Готов ли $ETH к безумному росту? Сначала вывод: в настоящее время есть потенциал для роста, похожий на MEME, но он зависит от постоянного притока средств и пересмотра нарратива. Условия для роста находятся на стадии быстрого накопления: Открытие ETF-каналов для средств Постепенное внедрение регулирования и ценообразования Высокий уровень стейкинга/ре-стейкинга приводит к сокращению ликвидных активов. Потенциальное давление на снижение также находится на растущей стадии: Снижение уровня сжигания Возврат к инфляции чистого предложения Разделение L2 приводит к размыванию сборов L1 и нарратива. Вот подробный анализ: Во-первых, у $ETH сейчас есть определенный прирост спроса. - Ежедневный приток в 700 миллионов долларов в американский спотовый ETF на эфир, накопленный объем в десятки миллиардов долларов, наблюдается тенденция к концентрации позиций со стороны институциональных и розничных инвесторов через легальные каналы. - Несколько публичных компаний "перемещают" или добавляют позиции в $ETH из своих биткойн-хранилищ, большинство блогеров CT сравнивают $ETH с ранним бумом корпоративных инвестиций в $BTC. - Конгресс США продвигает несколько законопроектов о криптовалюте, что способствует снижению риск-премии для всего класса цифровых активов и облегчает институциональные инвестиции. Во-вторых, сокращение со стороны предложения, снижение ликвидности. - Общий уровень стейкинга в сети достиг исторического максимума (около 28%-29%+), ликвидные активы продолжают сокращаться. - Экосистема ре-стейкинга (EigenLayer @eigenlayer и др.) увеличивает TVL, поглощая дополнительные ликвидные активы и накапливая производные доходы, что усиливает желание держать актив. - Модель корпоративных казначейств (BitMine, SharpLink и другие, переходящие на распределение прибыли в $ETH) дополнительно блокирует ликвидность. Единственный недостаток заключается в том, что нарратив экосистемы ETH L1 не работает, 85% экосистемных транзакций уже перемещены в L2 (где Base занимает основную долю; L2 получает прибыль от сборов). Успех L2 означает масштабное принятие, что уводит большую часть трафика из пула сборов L1, что приводит к снижению уровня сжигания L1 и возврату к инфляции чистого предложения / увеличению годовой разбавленности, эффект дефляции EIP-1559 не может поддерживаться автоматически. Это означает, что драйверы роста ETH аналогичны BTC, поддерживаемые чисто краткосрочным притоком средств; если средства не смогут поддерживаться, $ETH определенно столкнется с сопротивлением, а самым большим катализатором является стейкинг ETF. Если стейкинг ETF будет одобрен, $ETH с высокой вероятностью в краткосрочной перспективе поднимется до 4000-5000 долларов.