A SBET tem recorrido recentemente a financiamento por ATM, de forma relativamente moderada, com um efeito de diluição bastante baixo. O mercado reagiu um pouco em excesso, e uma emissão direcionada repentina de 5 bilhões de dólares não é muito realista, dado que a sua própria capitalização de mercado não consegue suportar isso.
Como líder em microestratégias de ETH, a SBET na verdade se adequa mais ao modelo "ATM + obrigações convertíveis + produtos estruturados" da MSTR, que é viável a longo prazo.
Ao mesmo tempo, utiliza "mNAV em alta + alta volatilidade + aumento de rendimento em staking na cadeia ETH + LSD + DeFi" como suporte subjacente.
Vamos falar sobre a queda acentuada do SBET na noite passada.
Como mencionado anteriormente, essas microestratégias de ETH, para acelerar a captação de recursos, compram mais ETH para competir pelo primeiro lugar e, o mais rápido possível, não hesitarão em emitir ações no mercado para arrecadar fundos.
Na última vez que as ações do SBET estavam a 60 dólares, foi realizada uma emissão direcionada de 425 milhões de u, com um custo para as instituições de apenas 6,15, e rapidamente caiu para 10 devido ao pânico.
E desta vez, escolheram vender 5 bilhões de u.
O mercado está preocupado que a situação se repita, o que gerou pânico, levando até outras microestratégias de ETH a caírem.
Na verdade, as instituições que tendem a subscrever essas ações não estão necessariamente interessadas no valor do ETH que a empresa possui, mas sim porque o preço das ações da empresa está a 35 dólares, a liquidez secundária é boa, e se me venderem a 10 dólares, posso desbloquear rapidamente, então por que não?
Diferente das microestratégias de BNB, o ETH atualmente tem muitos canais que permitem a participação de capital tradicional, como: ETF à vista, custódia institucional da Coinbase, e OTC licenciados no Reino Unido.
Se as instituições realmente acreditam no ETH, na verdade, iriam diretamente comprar ETH. É por isso que mencionei várias vezes que é importante ter ETH, mesmo que tenha perdido uma série de microestratégias de ETH.
Portanto, não é apenas o SBET, teoricamente todas as microestratégias de ETH estão constantemente emitindo ações, arrecadando fundos e comprando ETH, depende do grau de emissão e da capacidade do mercado de absorver essas ações.
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