Quando Wall Street começou a abocanhar o ETH, o Ethereum inaugurou um momento de destaque

Título Original: The Ticker is $ETH

Autor Original: MONK, Messari Analyst Compilação

original: Deep Tide TechFlow

O símbolo de transação é $ETH.

Wall Street está passando por um momento de destaque cripto.

As finanças tradicionais (TradFi) estão drenando os recursos da narrativa de crescimento. A inteligência artificial se tornou um tema quente no mercado, mas o foco foi exagerado, e as empresas de software não são nem de longe tão atraentes hoje quanto eram nos anos 2000 e 2010.

Em um nível mais profundo, os investidores em crescimento que levantaram capital para investir em histórias de inovação e mercados massivos de serviços (TAMs) sabem que a maioria das empresas relacionadas à IA está com prêmios ridículos e que outras narrativas chamadas de "crescimento" não são mais fáceis de encontrar. As ações da FAANG, antes altamente valorizadas, também estão se transformando em um ativo composto com "boa qualidade, lucros maximizados e crescimento anual moderado".

Por exemplo, o múltiplo médio de valor da empresa em relação à receita (EV/Rev) para empresas de software caiu abaixo de 2,0x.

Foi quando as criptomoedas entraram no ar.

O Bitcoin ($BTC) quebrou recordes históricos, o presidente dos EUA promoveu fortemente nossos ativos em uma coletiva de imprensa e uma onda de ventos favoráveis regulatórios empurrou a classe de criptoativos de volta aos holofotes pela primeira vez desde 2021.

BTC, MOEDA, CAPUZ, CÍRCULO vs. SPY e QQQ (Fonte: Artemis)

Desta vez, os protagonistas não são mais NFTs e Dogecoin. Desta vez, é a era do ouro digital, stablecoins, "tokenização" e reforma de pagamentos. Stripe e Robinhood estão alegando que as criptomoedas serão o foco principal de sua próxima rodada de crescimento; $COIN (Coinbase) ingressou com sucesso no índice S&P 500; O Circle mostra ao mundo que as criptomoedas são atraentes o suficiente para que as ações de crescimento possam mais uma vez ignorar os múltiplos de ganhos.

Mas como tudo isso se relaciona com $ETH?

Para aqueles de nós nativos de criptomoedas, o espaço para plataformas de contratos inteligentes parece muito fragmentado. Há Solana, há Hyperliquid e uma dúzia de blockchains e Rollups (soluções de escalonamento on-chain) emergentes de alto desempenho.

Sabemos que a liderança do Ethereum foi realmente desafiada e está enfrentando uma ameaça existencial. Também sabemos que isso não resolve o problema da captura de valor.

Mas duvido muito que Wall Street entenda isso. Na verdade, eu até me arriscaria a dizer que a maioria dos investidores de Wall Street não sabe quase nada sobre Solana. Se formos honestos, XRP, Litecoin, Chainlink, Cardano e Dogecoin podem ser mais conhecidos no mercado externo do que $SOL. Afinal, essas pessoas são indiferentes a toda a classe de criptoativos há vários anos.

O que Wall Street sabe é que $ETH é o epítome do "Efeito Lindy" (o que significa que as coisas que existem há muito tempo têm maior probabilidade de continuar a existir), que foi testado em batalha e tem sido a principal "opção de investimento beta" para $BTC há anos. O que Wall Street vê é que $ETH é o único outro criptoativo que possui um ETF líquido. Wall Street está interessada no próximo catalisador versus o clássico investimento em valor relativo.

Aqueles de terno podem não saber muito sobre criptomoeda, mas sabem que Coinbase, Kraken e agora Robinhood decidiram "construir no Ethereum". Com o mínimo de diligência, eles podem descobrir que a cadeia Ethereum possui o maior pool de stablecoins. Eles começarão a calcular a "matemática do pouso na lua" e logo perceberão que, embora $BTC tenha atingido um recorde histórico, $ETH ainda está mais de 30% abaixo de sua alta de 2021.

Você pode pensar que o baixo desempenho relativo parece pessimista, mas essas pessoas têm maneiras diferentes de investir. Eles estão mais dispostos a comprar ativos de preço mais baixo, mas bem direcionados, do que perseguir ativos mais altos que os fazem questionar se "perderam a oportunidade".

Eu acho que eles vieram. A autorização de investimento não é um problema, e qualquer fundo pode impulsionar a exposição à criptomoeda com os incentivos certos. Embora o Crypto Twitter (CT) tenha declarado que não se deparará com $ETH novamente por mais de um ano, o ticker continuou a ter um bom desempenho no mês passado.

A partir deste ano, $SOLETH caiu quase 9%. O domínio de mercado do Ethereum atingiu o fundo do poço em maio e, desde então, registrou sua tendência de alta mais longa desde meados de 2023.

Se todo o Twitter (CT) cripto rotula $ETH como uma "moeda amaldiçoada", por que ela ainda supera?

A resposta é: está atraindo novos compradores.

Desde março deste ano, as entradas de ETFs em dinheiro estão em uma tendência de crescimento unidirecional.

Fonte: Coinglass

Os clones da Microstrategy, semelhantes aos $ETH, estão adicionando posições agressivas ao mercado, adicionando alavancagem estrutural inicial ao mercado.

Talvez alguns nativos de criptomoedas percebam que não têm exposição suficiente a $ETH e comecem a recalibrar suas posições, possivelmente saindo do $BTC e $SOL que tiveram desempenho superior nos últimos dois anos em favor do Ethereum.

Não estou dizendo que o Ethereum resolveu os problemas que tem. Acho que o que provavelmente acontecerá neste estágio é que $ETH como ativo comece a se desacoplar da própria rede Ethereum.

Os compradores externos estão impulsionando uma mudança de paradigma nos ativos $ETH, desafiando nossas noções preconcebidas de que ele só cairá. Os ursos acabarão sendo forçados a fechar suas posições. Depois disso, o capital cripto nativo começará a perseguir o rali até que algum tipo de frenesi especulativo completo por $ETH surja e termine com um topo espetacular.

Se tudo isso acontecer, então o recorde histórico (ATH) não está muito longe.

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