Doze anos de veterano em criptomoedas, o novo campo de batalha de ações de moedas da Pantera Capital

Autor original: Fada, ChainCatcher

Editor original: TB, ChainCatcher

A Pantera está construindo uma "versão multimoeda da matriz de investimento em microestratégia".

Como um dos primeiros apostadores do mundo das criptomoedas, a Pantera Capital apostou no surgimento do Bitcoin, no meio do verão do DeFi e no poço da FTX.

Doze anos depois, ainda está ativo, ainda mais agressivo na nova onda de ações cambiais. Por trás de muitas empresas listadas que arrecadam fundos para comprar moedas, há uma sombra do Pantera.

Que tipo de VC é esse veterano da narrativa criptográfica e o jogador morto-vivo no campo de batalha cíclico? Agora, que tipo de novo território está sendo traçado?

A história de apostas do Pantera

A Pantera Capital começou a apostar na indústria de criptomoedas em 2013 e foi um dos primeiros capitalistas de risco de criptomoedas. Lançou o primeiro fundo de investimento focado em Bitcoin nos Estados Unidos e comprou cerca de 2% do Bitcoin do mundo entre 2013 e 2015, alcançando retornos de mais de 1.000 vezes.

No entanto, o que realmente sustenta a jornada do Pantera ao longo do ciclo não é uma aposta bem-sucedida, mas sua capacidade de resposta contínua às mudanças na estrutura do mercado.

Quando o boom da ICO estava em ascensão, a Pantera foi a primeira a lançar um fundo de token em estágio inicial; O DeFi Summer segue o estabelecimento do Pantera Blockchain Fund, que oferece uma gama completa de oportunidades de investimento nos mercados de criptomoedas e blockchain. Da forma do fundo à alocação estratégica, a abordagem de adaptação da Pantera está intimamente relacionada ao mercado.

Atualmente, a Pantera administra cinco fundos principais: fundos de risco, fundos Bitcoin, fundos de token em estágio inicial, fundos de token líquido e fundos Pantera. De acordo com o site oficial, seus ativos sob gestão ultrapassam US$ 4,2 bilhões, com uma receita acumulada realizada de cerca de US$ 547 milhões.

O Pantera ainda tem um ritmo apertado. De acordo com a RootData, investiu em um total de 214 projetos, ocupando o 13º lugar entre todas as instituições de investimento, e investiu em 18 projetos no ano passado. O layout de investimento está concentrado principalmente em quatro setores principais: infraestrutura, DeFi, CeFi e jogos blockchain.

Em seu portfólio, não faltam projetos estrela como Circle, Ripple, Polkadot, Coinbase, StarkNet, etc. No entanto, nem todos os movimentos alcançaram bons resultados e, até agora, 33 projetos anunciaram o encerramento das operações, incluindo FTX, Lithium Finance, etc.

Em 2024, a Pantera fez uma aposta de alto nível na TON, acreditando que ela tinha potencial para ter uma rede de 900 milhões de usuários ativos. Esse julgamento o levou a fazer o maior investimento da história do fundo. De acordo com a analista on-chain Aunt AI, o investimento da Pantera na TON pode ultrapassar US$ 250 milhões. No entanto, o preço da TON já retrocedeu mais de 60% em relação à alta de 2024.

Mesmo assim, a trajetória de investimento da Pantera mostra claramente a auto-iteração e a aventura em fases de um VC cripto estabelecido.

Novo Battlefield: A ascensão dos estoques de moedas e a mudança estratégica do Pantera

No início de 2025, o mercado primário esfria e a liquidez e os caminhos de saída se tornam novas propostas para VCs de criptomoedas. No entanto, nesse contexto, a "onda de ações de moeda" surgiu silenciosamente.

Desta vez, a Pantera Capital mais uma vez sentiu o cheiro da mudança no campo de batalha. Em poucos meses, avaliou mais de 50 empresas listadas com "financiamento + compra de moeda" como sua estratégia central e começou a participar em profundidade.

Para comer este novo pedaço de bolo, a Pantera também lançou um "Fundo DAT" especial. Atualmente, vários sócios limitados do fundo Pantera se comprometeram a contribuir com capital e espera-se que invista mais de US$ 100 milhões em vários projetos DAT.

Hoje em dia, na "microestratégia" de diferentes moedas, sua contribuição de capital e layout podem ser vistos. Aqui estão algumas das empresas de Tesouraria de Ativos Digitais (DAT) nas quais a Pantera investiu:

Vale ressaltar que várias empresas da tabela aumentaram os preços de suas ações mais de 100 vezes em apenas um mês. O sócio da Pantera, Cosmo Jiang, chama esse tipo de investimento de uma estrutura que "ganha na cabeça e não perde muito nos negativos".

[Nota: O Pantera geralmente entra quando o DAT não é negociado publicamente ou ainda tem um preço próximo aos seus ativos líquidos simbólicos (1,0x NAV) para evitar o alto prêmio no mercado aberto. 】

De qualquer forma, a Pantera Capital assumiu uma posição-chave nesta onda de ações de moedas. Como disse a criptomoeda KOL AB Kuai.Dong: "Viva, morra, Pantera. ”

Dan Morehead, a virada cripto do "player macro"

Ao entender o estilo da Pantera Capital, é difícil evitar seu fundador, Dan Morehead.

O currículo de Dan Morehead é extremamente "tradicional": ele se formou em engenharia na Universidade de Princeton, depois foi para Wall Street, aprimorou suas habilidades de negociação no Goldman Sachs, Deutsche Bank e outras instituições e, eventualmente, tornou-se o diretor financeiro e chefe de estratégia macro na gigante de fundos de hedge Tiger Management. Naquela época, ele administrava bilhões de dólares em ativos e era capaz de navegar entre moedas globais e taxas de juros.

Em 2003, ele fundou a Pantera Capital, que começou como uma empresa de investimento comum. Não foi até 2013 que ele teve uma discussão aprofundada de quatro horas com dois amigos. Essa conversa despertou completamente seu interesse pelo Bitcoin. Desde então, a Pantera se transformou em uma instituição de capital de risco no espaço criptográfico.

Na época, o preço do Bitcoin estava no mesmo nível do da Tesla, e Morehead tomou uma decisão ousada: vender todas as ações da Tesla e apostar tudo no Bitcoin. E este também é o primeiro sucesso da Pantera Capital - um fundo de investimento em Bitcoin.

Dan Morehead admitiu certa vez que a chave para investir é garantir oportunidades em que os retornos potenciais superem em muito os riscos. Os riscos estão sempre presentes, mas o que realmente importa é encontrar o alvo que pode trazer retornos explosivos.

"Se você quer obter retornos excedentes, não pode seguir o mainstream, não pode investir em projetos em que cada empresa de Wall Street tem 20 analistas olhando para ela", enfatizou. É por isso que enfatizamos repetidamente em nossas cartas aos investidores que 'tornar os investimentos alternativos mais alternativos'. ”

Hoje, enquanto Morehead raramente aparece aos olhos do público, a Pantera Capital mantém sua marca: ousada, voltada para o futuro e próxima da estrutura do mercado.

Doze anos, várias rodadas de narrativas, centenas de projetos, a Pantera Capital busca sinais no caos e remodela caminhos na fissão estrutural.

Cripto Nesta corrida sem fim, o Pantera ainda está apostando.

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