O grande mercado em alta precisa de uma bolha maior, em que estágio deste ciclo estamos atualmente?

Fonte do artigo: Fora das palavras

entrou em julho, o Bitcoin continuou a desafiar os máximos de todos os tempos, e o Ethereum também subiu muito, mesmo como XRP e ADA Essas moedas antigas também subiram mais de 40% no mês passado. Conforme mostrado na figura abaixo.

1. Onde estamos atualmente neste ciclo?

Com a recente recuperação do sentimento do mercado, parece haver menos voz pedindo um mercado em baixa do que há algum tempo, mas algumas pessoas não querem admitir que ainda é um mercado em alta, então continuam a cair em novos emaranhados.

Em relação à definição de mercado em baixa e mercado em alta, pessoas diferentes podem ter opiniões diferentes, isso depende do que você pensa, como mencionamos no artigo de 13 de março: algumas pessoas pensam que enquanto o Bitcoin cair abaixo de MA200, é um mercado em baixa, algumas pessoas pensam que o Bitcoin cai abaixo de 50.000 é um mercado em baixa, não que o mercado em baixa vai perder dinheiro, o mercado em alta pode ganhar dinheiro, na verdade, seja o chamado mercado em alta ou o mercado em baixa, desde que o mercado ainda esteja lá, enquanto a liquidez ainda estiver lá, então a oportunidade é, Devemos não apenas seguir a tendência, mas também ir contra a tendência.

Embora a nova rodada de ganhos em fases desde este mês (julho) seja boa, não apenas o Bitcoin atingiu um novo recorde, mas o TOTAL2 também atingiu um máximo de cerca de US$ 1,56 trilhão, conforme mostrado na figura abaixo.

No entanto, o valor geral de mercado da altcoin não quebrou a alta anterior e, em comparação com as duas rodadas anteriores de ciclos de alta do mercado, sinto que o sentimento atual dos investidores de varejo parece ser relativamente pessimista e ainda não atingiu o estado de FOMO no grande mercado em alta, é claro, este é apenas meu sentimento pessoal.

Olhando para o período de 2023 até o presente neste ciclo, de fato houve muitos casos de investidores de varejo enriquecendo, mas parece estar focado principalmente no MemeCoin, e a proporção do número total de pessoas não é relativamente alta. Em outras palavras, os lucros gerados nesta rodada de ciclo de criptografia não se espalharam muito longe e muito amplamente e, em comparação com a escala de criação de riqueza de varejo nas duas primeiras rodadas, sinto que é um pouco mais fraco.

De acordo com um relatório da NewTrading, o número de usuários globais de criptomoedas chegará a 861 milhões até 2025. De acordo com as últimas estatísticas divulgadas pela CoinLaw em julho de 2025, estima-se que cerca de 5,2% dos adultos na China continental possuam ou usem criptomoedas (cerca de 5.000 a 60 milhões de pessoas), conforme mostrado na figura abaixo.

No momento em que este artigo foi escrito, a plataforma tinha mais de 22 milhões de endereços (ou seja, endereços de carteira) e o número cumulativo de MemeCoins criados nela ultrapassou 12 milhões, mas criou apenas algumas centenas de milionários (endereços de carteira), conforme mostrado na figura abaixo.

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Além disso, quantos das chamadas centenas de milionários aqui pertencem a verdadeiros investidores de varejo, e estes também precisam continuar a ser questionados.

Então, como é um verdadeiro mercado em alta? É o tipo de coisa em que todo mundo sente que está prestes a ficar rico, todo mundo sente que ganhar dinheiro é tão simples quanto respirar, o mercado está subindo a cada dia e parece que está cheio de ouro, durante esse período, ninguém presta atenção e estuda quaisquer fundamentos, castiçais ou qualquer coisa, tudo o que você pode ver são os desejos loucos de FOMO das pessoas.

No momento, não vi tal situação acontecer, o que pode significar duas situações: primeiro,

o mercado mudou completamente, não operando mais de acordo com a lei cíclica histórica, e os investidores de varejo não são mais uma parte importante do mercado.

Em segundo lugar, o mercado ainda não entrou no estágio final do carnaval, ou seja, ainda não inauguramos o estágio real da bolha de alta (pela linha do tempo, ainda podemos estar no meio do ciclo atual).

Recentemente, muitos KOLs na Internet estão inclinados a dizer que o mercado quebrará a lei cíclica e se tornará um touro longo no futuro, e ainda manterei uma visão neutra sobre esse assunto por enquanto, como mencionamos no artigo de 17 de janeiro: A lógica mais importante para quebrar a lei cíclica e entrar no touro longo é a "mudança", e algumas das mudanças que vimos até agora incluem a popularidade contínua dos ETFs de criptomoedas, a profunda participação de cada vez mais grandes instituições (como microestratégias) e a inclusão do Bitcoin na reserva estratégica nacional (dos EUA...... Espere um minuto.

Mas não acho que essas mudanças sejam suficientes, ou seja, não temos base para entrar no mercado em alta por enquanto, mas em termos de desempenho do Bitcoin, parece que estamos pisando em um ponto-chave nos tempos de mudança. Meu palpite é que ainda seguiremos certas leis existentes neste ciclo, mas o tempo pode ser um pouco mais longo e, talvez, a partir do próximo ciclo, realmente iniciemos ou estejamos no ponto de partida de uma nova era de mudança.

2. O grande mercado em alta ainda precisa de uma bolha maior

Escrevemos sobre o estágio da bolha do grande mercado em alta acima, a palavra bolha não deve ser completamente considerada um termo depreciativo, como mencionamos em nosso artigo em 19 de julho: porque a maneira mais avançada de jogar o preço é, na verdade, formar bolhas, e o que o grande mercado em alta mais precisa é de mais bolhas. A MicroStrategy acumulou mais de US$ 71 bilhões em Bitcoin com uma jogada genial, e também testemunhamos o preço do Bitcoin constantemente rompendo máximas históricas e, se não houver novos eventos de cisne negro no ambiente macro, o ETH e algumas altcoins provavelmente continuarão a subir. Ganhar dinheiro pode ser resumido como um processo de abraçar bolhas, desfrutar de bolhas, ficar longe de bolhas e continuar a esperar pela próxima nova formação de bolhas.

Se olharmos para os ciclos históricos, todo mercado em alta dará origem a uma nova bolha de criptomoedas, e esse processo trará incríveis oportunidades de criação de riqueza, mas muitas vezes terá um final mais trágico. Por exemplo, após o mercado em alta em 2021, experimentamos a bolha do Terra (LUNA), que era conhecida como a "Moutai do círculo monetário" na época. Por exemplo, após o mercado em alta em 2017, experimentamos uma bolha de ICO.

Até agora neste ciclo, não vimos nenhum sinal de uma bolha como a acima, mas à medida que mais e mais empresas estão copiando a jogabilidade de empresas como a MicroStrategy, isso parece estar mudando, especialmente quando empresas como a SharpLink Gaming começam a mudar seus alvos de Bitcoin para altcoins, o que também me faz começar a ver alguns sinais possíveis.

Mais e mais empresas estão começando a atrelar suas ações ao BTC/ETH e a aumentar o hype, e essas ações (compra) delas também tiveram um enorme impacto positivo no preço e no sentimento do mercado das criptomoedas. Além de BTC e ETH, algumas empresas também estão começando ou planejando recuperar o atraso e acelerar o hype em outras altcoins, como: Bit Origin planeja levantar US$ 500 milhões para comprar DOGE, Upexi planeja levantar US$ 200 milhões para comprar SOL e Nano Labs planeja levantar US$ 200 milhões para comprar BNB...... Espere um minuto.

É muito claro que mais e mais empresas correram para se juntar ao hype das criptomoedas.

De acordo com a Coinshares, as entradas desde este mês (julho) atingiram um recorde de US$ 11,2 bilhões, superando em muito os US$ 7,6 bilhões em dezembro de 2024 após a eleição dos EUA, impulsionadas por investidores institucionais, conforme mostrado no gráfico abaixo.

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Especificamente em termos de altcoins, no acumulado do ano, o ETH registrou US$ 7,79 bilhões em entradas (mais do que o total de entradas em todo o ano passado), US$ 8,43 bilhões em SOL, US$ 7,21 bilhões em XRP e US$ 1,26 bilhão em SUI. Conforme mostrado na figura abaixo.

No entanto, há outro fenômeno interessante aqui, já que algumas altcoins têm atraído grandes entradas de fundos recentemente, Algumas altcoins tiveram saídas.

A partir disso, também podemos tirar algumas conclusões (especulação): o atual rali das altcoins não parece ter nada a ver com as emoções das pessoas, mas é influenciado principalmente pelas expectativas potenciais do ETF.

Também falamos e mencionamos a questão dos ETFs de altcoin várias vezes em artigos recentes, como no artigo de 19 de julho: Com a aprovação dos ETFs à vista de Bitcoin e Ethereum, as rotas de outros ETFs de altcoin líderes parecem ter se tornado cada vez mais claras. Com base nas circunstâncias passadas, o quarto trimestre deste ano (como por volta de outubro) pode se tornar um novo ponto de virada na história dos ETFs de criptomoedas, quando mais ETFs de altcoin podem ser aprovados, o que deve trazer mais liquidez externa.

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O aumento atual parece destacar ainda mais essa expectativa potencial de ETF, e os fundos podem estar apostando ou acumulando antecipadamente em altcoins como SOL e XRP, que provavelmente serão priorizados por meio de ETFs. Em outras palavras, esse aumento gradual desde o final de junho pode ser chamado de mini-alt-season do tipo alt ou uma alt-to-do season impulsionada por políticas e expectativas de ETF (do lado dos EUA), em vez do tradicional alt-of-season alt-doing.

Se continuarmos a pensar um pouco mais sobre a dimensão do tempo, também podemos tirar uma conclusão (suposição): este é apenas o estágio inicial de mais instituições correndo para se juntar ao exército de criptomoedas hype, ou o estágio inicial da formação da grande bolha neste ciclo.

Seja a MicroStrategy, que já se baseou no BTC, a SharpLink Gaming, que agora está levantando US$ 5 bilhões para continuar comprando mais ETH, ou outras instituições que estão atualmente e podem continuar a divulgar potenciais altcoins de ETF, eles estão criando uma nova bolha cíclica enorme para nós com criptomoedas.

De uma perspectiva de curto a médio prazo, o comportamento maluco das instituições deve continuar a elevar os preços de algumas criptomoedas e até mesmo empurrar os preços de algumas moedas a um nível que faz com que os investidores de varejo se sintam loucos; No longo prazo, à medida que essa bolha enlouquece rapidamente, ela está fadada a estourar em estágios como aquelas bolhas em ciclos históricos.

E se nossa visão acima (especulação) for verdadeira, podemos continuar a dar um novo palpite: no segundo semestre deste ano, continuaremos a experimentar maior volatilidade, mas todas as flutuações são para melhor lavagem e hype, e no quarto trimestre deste ano, o mercado pode mais uma vez ter a oportunidade de chocar os investidores de varejo e pode trazer novas emoções FOMO em grande escala.

Afinal, esse comportamento maluco das instituições precisa ser assumido pelos investidores de varejo da Everbright e, claro, haverá algumas instituições para assumir quando a bolha final estourar. Neste mercado, os grandes vencedores finais podem ser apenas alguns.

Já estamos neste jogo, vimos uma bolha em potencial, e não posso dizer exatamente quando o jogo terminará desta vez, mas podemos ficar de olho nisso dos seguintes ângulos:

- Quais empresas comprarão muitas criptomoedas acumuladas nas próximas semanas ou mesmo meses e o que exatamente elas comprarão?

capitalização de mercado das ações dessas empresas continuarão a ser jogadas com prêmio?

O processo de inflação da bolha para o estouro instantâneo costuma ser o momento mais bonito da bolha, e a oportunidade é sempre reservada para quem tem bastante paciência e fé firme, já que estamos aderindo a este ciclo há mais de 4 anos (2022–2025), então, aguarde e aprecie a curta beleza da última rodada deste ciclo.