"Pinte a cidade de vermelho" mais uma vez no seguro, não é um choque. Houve um grande vento contrário de $BRK e $PGR voltando à vida, mas honestamente, quem TF se importa? Muitas pessoas se aglomeraram neles como "gigantes" infalíveis, com ambos caindo cerca de 14% nas últimas 8 semanas, houve pressão em todos os lugares. Ainda assim, mesmo com os preços globais esfriando, acho que os jogadores menores e localizados serão capazes de correr em círculos em torno dos caras maiores. Por exemplo, $KINS com seu nicho de Long Island, e também um vento favorável ao assumir as apólices da Amguards, já que mais uma seguradora sai da região. $IGIC é claro, enquanto eles dançam de linha em linha ficando "ocupados" em áreas com um risco muito maior para recompensar (como o resseguro da Califórnia), US E & S, e também devido à sua estrutura de despesas mais baixas. $ACT é apenas barato, um canibal de recompra, já que a Genworth possui 80% e tem enormes NOLs e quer monetizar sua participação, então eles continuam vendendo ações de volta para a Enact, que fica feliz em comprá-las sem impacto no preço. $CRE Londres é interessante. É essencialmente uma versão menos de Fidelis (que tem grandes problemas com partes relacionadas na minha opinião, já que eles apenas fazem o lance de seu parceiro MGA). Negociando com um desconto de 20% para reservar e recomprando ações, nova liderança, todo mundo odeia isso, mas acho que o sentimento provavelmente não poderia ser pior. Também gosto $JXN, a gestão de capital lá é excelente e a carteira de investimentos é muito mais limpa do que $BHF, com ganhos de aproximadamente 4,5x e uma taxa de pagamento massiva e aumento constante de dividendos, tem todas as marcas de "uma empresa que está fazendo tudo certo, mas as pessoas ainda odeiam". Acho que "pequena qualidade / pequeno desempenho superior" é um tema que funcionará bem nos próximos 12 meses em seguros. Os outperformers devem correr em círculos em torno dos caras maiores que estão em grande parte à mercê do preço geral. Também prefiro seguradoras com carteiras de investimento com taxas mais baixas, se isso faz algum sentido. Copo meio cheio vs copo meio vazio, Fairfax tem excelente gestão de capital e uma ótima carteira de investimentos, não há como negar isso. Mas os caras menores com carteiras anteriormente ruins, como $KINS ou $HRTG, ou mesmo caras como $IGIC que apenas mantêm um monte de dinheiro e menos de 2,5% de ações, eles têm espaço significativo para melhorias ao arriscar. Acho que é muito mais fácil "espremer" os retornos do investimento do que melhorar a subscrição.