Kiedy Wall Street zaczęła łapać ETH, Ethereum zapoczątkowało przełomowy moment

Tytuł oryginalny: The Ticker is $ETH

Oryginalny autor: MONK, Messari Analyst

Oryginalna kompilacja: Deep Tide TechFlow

Symbolem transakcji jest $ETH.

Wall Street przeżywa przełomowy moment na rynku kryptowalut.

Tradycyjne finanse (TradFi) drenują zasoby narracji wzrostowej. Sztuczna inteligencja stała się gorącym tematem na rynku, ale skupienie się na niej zostało przesadzone, a firmy programistyczne nie są dziś tak atrakcyjne, jak w latach 2000 i 2010.

Na głębszym poziomie inwestorzy wzrostowi, którzy pozyskali kapitał na inwestycje w historie innowacji i ogromne rynki usług (TAM), wiedzą, że większość firm związanych ze sztuczną inteligencją ma absurdalne premie, a inne tak zwane narracje "wzrostowe" nie są już łatwe do znalezienia. Niegdyś wysoko cenione akcje FAANG również przekształcają się w aktywa złożone o "dobrej jakości, maksymalizowanych zyskach i umiarkowanym rocznym wzroście".

Na przykład mediana mnożnika wartości do przychodów przedsiębiorstwa (EV/Rev) dla firm programistycznych spadła poniżej 2,0x.

To właśnie wtedy kryptowaluty pojawiły się w powietrzu.

Bitcoin ($BTC) pobił rekordowe poziomy, prezydent USA mocno promował nasze aktywa na konferencji prasowej, a fala regulacyjnych wiatrów w żagle sprawiła, że klasa aktywów kryptograficznych po raz pierwszy od 2021 roku ponownie znalazła się w centrum uwagi.

BTC, COIN, HOOD, CIRCLE kontra SPY i QQQ (Źródło: Artemis)

Tym razem bohaterami nie są już NFT i Dogecoin. Tym razem jest to era cyfrowego złota, stablecoinów, "tokenizacji" i reformy płatności. Stripe i Robinhood twierdzą, że kryptowaluty będą głównym celem ich następnej rundy wzrostu; $COIN (Coinbase) z powodzeniem dołączyła do indeksu S&P 500; Circle pokazuje światu, że kryptowaluty są na tyle atrakcyjne, że akcje wzrostowe mogą po raz kolejny ignorować mnożniki zysków.

Ale jak to wszystko ma się do $ETH?

Dla tych z nas, którzy są tubylcami kryptowalut, przestrzeń dla platform inteligentnych kontraktów wygląda na bardzo rozdrobnioną. Jest Solana, jest Hyperliquid i kilkanaście pojawiających się wysokowydajnych blockchainów i Rollupów (rozwiązań do skalowania on-chain).

Wiemy, że przewaga Ethereum została naprawdę zagrożona i stoi w obliczu egzystencjalnego zagrożenia. Wiemy również, że nie rozwiązuje to problemu przechwytywania wartości.

Wątpię jednak, by Wall Street cokolwiek z tego rozumiała. W rzeczywistości zaryzykowałbym nawet stwierdzenie, że większość inwestorów z Wall Street prawie nic nie wie o Solanie. Jeśli mamy być szczerzy, XRP, Litecoin, Chainlink, Cardano i Dogecoin mogą być bardziej znane na rynku zewnętrznym niż $SOL. W końcu ci ludzie od kilku lat są obojętni na całą klasę aktywów kryptograficznych.

Wall Street wie, że jest $ETH uosobieniem "efektu Lindy'ego" (co oznacza, że rzeczy, które istnieją od dłuższego czasu, z większym prawdopodobieństwem będą nadal istnieć), który został przetestowany w boju i od lat jest główną "opcją inwestycyjną beta" od $BTC. Wall Street widzi, że jest $ETH jedynym innym aktywem kryptowalutowym, które ma płynny ETF. Wall Street jest zainteresowana nadchodzącym katalizatorem w porównaniu z klasycznym inwestowaniem w wartość względną.

Ci, którzy są w garniturze, mogą nie wiedzieć zbyt wiele o kryptowalutach, ale wiedzą, że Coinbase, Kraken, a teraz Robinhood zdecydowały się "budować na Ethereum". Przy minimalnej należytej staranności mogą odkryć, że łańcuch Ethereum ma największą pulę stablecoinów. Zaczną obliczać "matematykę lądowania na Księżycu" i wkrótce zdadzą sobie sprawę, że chociaż $BTC osiągnął rekordowy poziom, $ETH wciąż jest o ponad 30% niższy niż w 2021 roku.

Możesz pomyśleć, że relatywnie słabe wyniki wyglądają pesymistycznie, ale ci ludzie mają różne sposoby inwestowania. Są bardziej skłonni do kupowania tańszych, ale dobrze ukierunkowanych aktywów, niż do pogoni za wyższymi aktywami, które sprawiają, że zastanawiają się, czy "przegapili okazję".

Myślę, że przyszli. Autoryzacja inwestycji nie stanowi problemu, a każdy fundusz może zwiększyć ekspozycję na kryptowaluty dzięki odpowiednim zachętom. Chociaż Crypto Twitter (CT) zadeklarował, że nie wpadnie ponownie na $ETH przez ponad rok, ticker nadal dobrze radził sobie w ciągu ostatniego miesiąca.

W tym roku $SOLETH spadł o prawie 9%. Dominacja Ethereum na rynku osiągnęła najniższy poziom w maju i od tego czasu odnotowała najdłuższy trend wzrostowy od połowy 2023 roku.

Jeśli cały kryptowalutowy Twitter (CT) określa $ETH jako "przeklętą monetę", dlaczego nadal osiąga lepsze wyniki?

Odpowiedź brzmi: przyciąga nowych nabywców.

Od marca tego roku napływy gotówki do funduszy ETF wykazują jednokierunkowy trend wzrostowy.

Źródło: Coinglass

Klony Microstrategy, podobnie jak $ETH, dodają agresywne pozycje do rynku, dodając wczesną dźwignię strukturalną do rynku.

Być może niektórzy tubylcy kryptowalut zdają sobie sprawę, że mają niewystarczającą ekspozycję na $ETH i zaczynają rekalibrować swoje pozycje, być może wychodząc z $BTC i $SOL, które osiągnęły lepsze wyniki w ciągu ostatnich dwóch lat na korzyść Ethereum.

Nie twierdzę, że Ethereum rozwiązało problemy, które ma. Myślę, że to, co prawdopodobnie wydarzy się na tym etapie, to fakt, że $ETH jako aktywa zacznie oddzielać się od samej sieci Ethereum.

Zewnętrzni nabywcy napędzają zmianę paradygmatu w $ETH aktywach, kwestionując nasze z góry przyjęte poglądy, że będą one tylko spadać. Niedźwiedzie w końcu zostaną zmuszone do zamknięcia swoich pozycji. Następnie natywny kapitał kryptowalutowy zacznie gonić rajd, aż pojawi się jakiś rodzaj pełnowymiarowego spekulacyjnego szaleństwa na $ETH, które zakończy się spektakularnym szczytem.

Jeśli tak się stanie, to rekord wszech czasów (ATH) nie jest zbyt odległy.

Link do oryginalnego artykułu