När Wall Street började snappa upp ETH inledde Ethereum ett höjdpunktsögonblick

Originaltitel: The Ticker is $ETH

Originalförfattare: MONK, Messari Analyst

Originalsammanställning: Deep Tide TechFlow

Transaktionssymbolen är $ETH.

Wall Street upplever ett kryptohöjdpunktsögonblick.

Traditionell finansiering (TradFi) dränerar resurserna för tillväxtberättelsen. Artificiell intelligens har blivit ett hett ämne på marknaden, men fokus har blåsts upp och mjukvaruföretag är inte alls lika attraktiva idag som de var på 2000- och 2010-talen.

På en djupare nivå vet tillväxtinvesterare som har samlat in kapital för att investera i innovationsberättelser och massiva serviceable markets (TAM) att de flesta AI-relaterade företag har löjliga premier och att andra så kallade "tillväxt"-berättelser inte längre är lätta att hitta. Den en gång så högt värderade FAANG-aktien håller också på att förvandlas till en sammansatt tillgång med "god kvalitet, maximerad vinst och måttlig årlig tillväxt".

Till exempel har medianen för företagets value-to-revenue (EV/Rev) multipel för mjukvaruföretag sjunkit under 2,0x.

Det var då kryptovalutor kom upp i luften.

Bitcoin ($BTC) slog all-time highs, den amerikanska presidenten marknadsförde kraftigt våra tillgångar vid en presskonferens och en våg av regulatorisk medvind drev kryptotillgångsklassen tillbaka i rampljuset för första gången sedan 2021.

BTC, COIN, HOOD, CIRCLE vs. SPY och QQQ (Källa: Artemis)

Den här gången är huvudpersonerna inte längre NFT:er och Dogecoin. Den här gången är det en era av digitalt guld, stablecoins, "tokenisering" och betalningsreform. Stripe och Robinhood hävdar att krypto kommer att vara ett kärnfokus för deras nästa tillväxtrunda; $COIN (Coinbase) gick framgångsrikt med i S&P 500-indexet; Circle visar världen att kryptovalutor är tillräckligt attraktiva för att tillväxtaktier återigen kan ignorera vinstmultiplar.

Men hur hänger det ihop med $ETH?

För de av oss som är kryptoinfödda ser utrymmet för plattformar för smarta kontrakt väldigt fragmenterat ut. Det finns Solana, det finns Hyperliquid och ett dussin framväxande högpresterande blockkedjor och Rollups (on-chain skalningslösningar).

Vi vet att Ethereums ledning verkligen har utmanats, och att den står inför ett existentiellt hot. Vi vet också att det inte löser problemet med value capture.

Men jag tvivlar starkt på att Wall Street förstår något av detta. Faktum är att jag till och med skulle våga säga att de flesta Wall Street-investerare vet nästan ingenting om Solana. Om vi ska vara ärliga kan XRP, Litecoin, Chainlink, Cardano och Dogecoin vara mer kända på den externa marknaden än $SOL. När allt kommer omkring har dessa människor varit likgiltiga för hela kryptotillgångsklassen i flera år.

Vad Wall Street vet är att $ETH är symbolen för "Lindy-effekten" (vilket innebär att saker som har funnits länge är mer benägna att fortsätta att existera), som har testats i strid och har varit det huvudsakliga "beta-investeringsalternativet" för $BTC i flera år. Vad Wall Street ser är att $ETH är den enda andra kryptotillgången som har en likvid ETF. Wall Street är angelägen om den kommande katalysatorn kontra klassiska relativa värdeinvesteringar.

De som är i kostym kanske inte vet så mycket om kryptovaluta, men de vet att Coinbase, Kraken och nu Robinhood alla har bestämt sig för att "bygga vidare på Ethereum". Med minimal due diligence kan de upptäcka att Ethereum-kedjan har den största poolen av stablecoins. De kommer att börja räkna ut "matematiken för månlandningen" och snart inse att även om $BTC har nått en all-time high, är $ETH fortfarande mer än 30 % under sin högsta nivå 2021.

Du kanske tycker att relativ underprestation ser pessimistisk ut, men dessa människor har olika sätt att investera. De är mer villiga att köpa billigare men välriktade tillgångar än att jaga högre tillgångar som får dem att ifrågasätta om de har "missat möjligheten".

Jag tror att de har kommit. Investeringstillstånd är inte ett problem, och alla fonder kan driva exponering mot kryptovaluta med rätt incitament. Även om Crypto Twitter (CT) har förklarat att de inte kommer att stöta på $ETH igen på mer än ett år, har tickern fortsatt att prestera bra under den senaste månaden.

Från och med i år har $SOLETH minskat med nästan 9%. Ethereums marknadsdominans bottnade i maj och har sedan dess registrerat sin längsta uppåtgående trend sedan mitten av 2023.

Om hela krypton som Twitter (CT) betecknar $ETH som ett "förbannat mynt", varför överträffar det fortfarande?

Svaret är: det lockar nya köpare.

Sedan mars i år har inflöden av kontant-ETF:er varit på en enkelriktad tillväxttrend.

källa: Coinglass

Microstrategy Clones, som liknar $ETH, lägger till aggressiva positioner på marknaden, vilket ger en tidig strukturell hävstång till marknaden.

Kanske inser vissa kryptoinfödda att de har otillräcklig exponering för $ETH och börjar omkalibrera sina positioner, möjligen lämnar de $BTC och $SOL som har överpresterat under de senaste två åren till förmån för Ethereum.

Jag säger inte att Ethereum har löst de problem som det har. Jag tror att det som sannolikt kommer att hända i det här skedet är att $ETH som tillgång börjar frikopplas från själva Ethereum-nätverket.

Externa köpare driver på ett paradigmskifte i $ETH tillgångar och utmanar våra förutfattade meningar om att de bara kommer att falla. Björnar kommer så småningom att tvingas stänga sina positioner. Efter det kommer kryptoinhemskt kapital att börja jaga rallyt tills någon form av fullskalig spekulativ frenesi för $ETH dyker upp och slutar med en spektakulär topp.

Om allt detta händer är all-time high (ATH) inte alltför långt borta.

Länk till originalartikeln