Tom Lee: Czy wzrost cen akcji kryptowalut jest spowodowany wzrostem cen walut, czy strategią rezerw?

Autor: Thomas (Tom) Lee (nie perkusista) FSInsight.com

Opracowanie: Deep Tide TechFlow

Interpretacja strategii DAT* (Digital Asset Treasury) i BTC/ETH Treasury

*Stanowisko zostało uzgodnione przez @saylor (CEO MicroStrategy).

Studium przypadku: $MSTR stworzył szablon strategii skarbca kryptowalut.

Od czasu wdrożenia strategii $BTC w 2020 roku, cena akcji Strategy wzrosła z 13 USD do 455 USD.

Problem:

Jaka część wzrostu ceny akcji wynika ze wzrostu ceny Bitcoina, a jaka ze strategii rezerwy kryptowalut?

Za 35-krotnym wzrostem ceny akcji $MSTR:

11x wynika ze wzrostu ceny Bitcoina ($BTC) z 11 000 USD do 118 000 USD
25 razy ze względu na strategię skarbową
Oznacza to, że liczba bitcoinów posiadanych na akcję wzrasta

Wpływ strategii skarbowych znacznie przewyższa wzrost cen tokenów.

Strategia skarbu państwa $MSTR DAT (Digital Asset Treasury) zwiększa liczbę posiadanych tokenów na akcję poprzez:

Wyemitowane akcje > P/NAV (kapitalizacja rynkowa) = wzrost liczby tokenów na akcję
Wahania cen tokenów zmniejszają koszty finansowania zewnętrznego = wyższy zwrot z inwestycji (ROI)
Wykorzystanie obligacji zamiennych/akcji uprzywilejowanych = ograniczenie rozwodnienia kapitału własnego

Przy okazji:

$ETH jest bardziej zmienny niż $BTC
Dlatego ta zmienność wpływa bardziej na ETH DAT niż na BTC DAT.

@grok Opracowano następującą tabelę (fragment)

Uwaga dotycząca głębokiego przypływu: Ta tabela przedstawia niektóre działania MicroStrategy (MSTR) związane z pozyskiwaniem funduszy od czasu, gdy zaczęła używać Bitcoina jako części swojego skarbca w 2020 roku. Należą do nich wewnętrzna gotówka, zamienne obligacje uprzywilejowane, uprzywilejowane obligacje zabezpieczone, zabezpieczone pożyczki oraz program kapitałowy ATM, w którym prawie wszystkie środki są wykorzystywane do zakupu Bitcoinów.

Bitmine ogłosił swoją strategię skarbu ETH 30 czerwca 2025 r. i sfinalizował transakcję 9 lipca 2025 r.

$MSTR przykład pokazuje, że kupowanie tokenów może:

Zwiększ liczbę tokenów na akcję

$BMNR 7 dnia po zakończeniu pierwszej transakcji:

Nabyto ETH o wartości 1 miliarda dolarów
W tym samym czasie $MSTR pozyskał 250 milionów dolarów w tokenach

To wszystko.

1,37 tys.

Treści na tej stronie są dostarczane przez strony trzecie. O ile nie zaznaczono inaczej, OKX nie jest autorem cytowanych artykułów i nie rości sobie żadnych praw autorskich do tych materiałów. Treść jest dostarczana wyłącznie w celach informacyjnych i nie reprezentuje poglądów OKX. Nie mają one na celu jakiejkolwiek rekomendacji i nie powinny być traktowane jako porada inwestycyjna lub zachęta do zakupu lub sprzedaży aktywów cyfrowych. Treści, w zakresie w jakim jest wykorzystywana generatywna sztuczna inteligencja do dostarczania podsumowań lub innych informacji, mogą być niedokładne lub niespójne. Przeczytaj podlinkowany artykuł, aby uzyskać więcej szczegółów i informacji. OKX nie ponosi odpowiedzialności za treści hostowane na stronach osób trzecich. Posiadanie aktywów cyfrowych, w tym stablecoinów i NFT, wiąże się z wysokim stopniem ryzyka i może podlegać znacznym wahaniom. Musisz dokładnie rozważyć, czy handel lub posiadanie aktywów cyfrowych jest dla Ciebie odpowiednie w świetle Twojej sytuacji finansowej.