Jeśli zespół Curve ponownie rozpocznie działalność, czy YieldBasis stanie się kolejną fenomenalną aplikacją DeFi?

Napisane przez: Święty

Opracowanie: AididiaoJP, Foresight News

Co jakiś czas na rynku kryptowalut pojawia się wybuchowy produkt DeFi.

Pumpfun ułatwia wydawanie tokenów, a Kaito przekształca dystrybucję treści.

Teraz YieldBasis na nowo zdefiniuje sposób, w jaki dostawcy płynności osiągają zyski: przekształcając zmienność w zysk i eliminując nietrwałe straty.

W tym artykule przyjrzymy się podstawom, wyjaśnimy, jak działa YieldBasis i przedstawimy odpowiednie możliwości inwestycyjne.

Przegląd

Jeśli kiedykolwiek dostarczałeś płynność do puli podwójnych aktywów, prawdopodobnie doświadczyłeś nietrwałej straty z pierwszej ręki.

Ale dla tych, którzy nie są zaznajomieni z tą koncepcją, krótkie podsumowanie:

nietrwała strata to tymczasowa utrata wartości, która występuje, gdy płynność jest dostarczana do puli zawierającej dwa aktywa.

Gdy użytkownicy handlują między tymi aktywami, pula jest automatycznie równoważona, co często powoduje, że dostawcy płynności przechowują więcej sprzedanych aktywów.

Na przykład w puli BTC/USDT, jeśli cena BTC wzrośnie, inwestorzy sprzedadzą BTC do puli z zyskiem, podczas gdy dostawcy płynności będą trzymać więcej USDT i mniej BTC.

Przy wypłacie środków całkowita wartość pozycji jest zwykle niższa, niż gdybyś po prostu trzymał BTC.

– >

w 2021 r., wysokie roczne stopy zwrotu i zachęty płynnościowe z nawiązką to rekompensują.

Ale w miarę dojrzewania DeFi nietrwała strata staje się prawdziwą wadą.

Różne protokoły wprowadziły poprawki, takie jak skoncentrowana płynność, dostawcy płynności neutralni pod względem delta i jednostronne pule, ale każde podejście ma swoje własne kompromisy.

YieldBasis przyjmuje nowe podejście, które ma na celu przywrócenie rentowności zapewniania płynności poprzez przechwytywanie zysków ze zmienności przy jednoczesnym całkowitym wyeliminowaniu nietrwałych strat.

Co to jest YieldBasis?

Mówiąc prościej, YieldBasis to platforma zbudowana na bazie Curve, która wykorzystuje pule Curve do generowania zysku z wahań cen, jednocześnie chroniąc pozycje dostawców płynności przed nietrwałą stratą.

W momencie uruchomienia Bitcoin był głównym aktywem. Użytkownicy wpłacają BTC do YieldBasis, który dystrybuuje je do puli BTC Curve i stosuje dźwignię finansową przy użyciu unikalnej struktury on-chain, aby zneutralizować nietrwałe straty.

Założony przez ten sam zespół, który stoi za Curve, w tym @newmichwill.

YieldBasis osiągnął już znaczące kamienie milowe:

• Zebranie ponad 50 milionów dolarów od czołowych założycieli i inwestorów

• Zarejestrowanie ponad 150 milionów dolarów w zobowiązaniach w sprzedaży Legion

• Wypełnienie puli BTC w ciągu kilku minut od uruchomienia

Jak więc właściwie działa ten mechanizm?

Zrozumienie przepływu pracy YieldBasis

YieldBasis działa w trzyetapowym procesie zaprojektowanym w celu utrzymania 2-krotnie lewarowanych pozycji, jednocześnie chroniąc dostawców płynności przed ryzykiem spadku.

wpłacania

użytkowników jest zdeponowanie BTC w YieldBasis w celu wybicia ybBTC, tokena paragonu, który reprezentuje ich udział w puli. Obecnie obsługiwane aktywa to cbBTC, tBTC i WBTC.

Szybkie pożyczki i lewarowane protokoły konfiguracji

pożyczki równe wartości zdeponowanych dolarów BTC w crvUSD.

BTC i pożyczone crvUSD są parowane i dostarczane jako płynność do puli krzywej BTC/crvUSD.

Powstałe w ten sposób tokeny LP są deponowane jako zabezpieczenie w Curve CDP (Collateralized Debt Position) w celu uzyskania kolejnej pożyczki crvUSD na spłatę pożyczki błyskawicznej, dzięki czemu pozycja jest w pełni lewarowana.

Tworzy to 2-krotnie lewarowaną pozycję ze stałym 50% wskaźnikiem zadłużenia.

Równoważenie dźwigni

finansowej Wraz ze zmianą ceny BTC, system automatycznie równoważy się, aby utrzymać 50% stosunek zadłużenia do kapitału własnego:

• Jeśli BTC wzrośnie: wartość LP wzrośnie → protokół pożyczy więcej crvUSD → Ekspozycja na ryzyko resetuje się do 2x

• Jeśli BTC spadnie: wartość LP spadnie → Wykup część LP → Spłać zadłużenie → Stosunek wraca do 50%

Dzięki temu ekspozycja na BTC jest stała i nie stracisz BTC, nawet jeśli cena będzie się wahać.

Rebalansowanie odbywa się za pomocą dwóch kluczowych komponentów: równoważenia automatycznych animatorów rynku i pul wirtualnych.

Równoważenie Zautomatyzowani animatorzy rynku śledzą tokeny LP i dług crvUSD, dostosowując ceny, aby zachęcić arbitrów do przywrócenia równowagi.

W tym samym czasie wirtualna pula łączy wszystkie etapy błyskawicznych pożyczek, bicia/spalania tokenów LP i spłaty CDP w jedną atomową transakcję.

Mechanizm ten zapobiega zdarzeniom likwidacyjnym, utrzymując stabilną dźwignię finansową, jednocześnie dając arbitrażom niewielkie zachęty do zysku w celu utrzymania równowagi.

Rezultatem jest samorównoważący się system, który stale zabezpiecza się przed nietrwałą stratą.

Opłaty i dystrybucja tokenów

YieldBasis ma cztery główne tokeny, które definiują jego system motywacyjny:

• ybBTC: Roszczenie o 2x lewarowane BTC/crvUSD LP

• Stakowane ybBTC: Stakowana wersja do zarabiania emisji

• tokenów YB: Natywny token protokołu

• veYB: YB z blokadą głosowania, przyznający prawa do zarządzania i zwiększone nagrody

opłaty transakcyjne generowane z puli BTC/crvUSD są dzielone równo:

• 50% trafia do użytkowników (dzielone między niestakowanych posiadaczy ybBTC i veYB),

• 50% wraca do protokołu, Finansowanie mechanizmu równoważenia

zwraca 50% puli równoważenia zapewnia, że nie ma wezwań do likwidacji z powodu braku arbitrów do zrównoważenia puli; W związku z tym umowa zawierana jest we własnym zakresie przy użyciu 50% opłaty umownej.

Podczas gdy pozostałe 50% przydzielone użytkownikom jest dzielone między niestakowane ybBTC i zarządzanie veYB, po dynamicznej alokacji.

Krótko mówiąc, protokół śledzi ilość stakowanych ybBTC i dostosowuje opłaty, które każdy posiadacz (niestakowany ybBTC i veYB) może zarobić przy użyciu następującego wzoru:

--

> gdy nikt nie jest stakowany (s = 0)

Dlatego fₐ = fmin = 10%, posiadacze veYB otrzymują tylko niewielką część (10%), niestakowane ybBTC Posiadacze otrzymują resztę (90%).

Gdy wszyscy są obstawiani (s = T)

Dlatego fₐ = 100%, posiadacze veYB otrzymują pełną opłatę po stronie użytkownika, ponieważ nikt nie zostaje, aby zarobić na opłatach transakcyjnych.

Gdy stakowana jest połowa podaży (s = 0,5 T), opłata za zarządzanie wzrasta (≈ 36,4%), veYB otrzymuje 36,4%, a niestakowani posiadacze 63,6%.

Dla stakowanych posiadaczy ybBTC otrzymują oni emisje YB, które mogą być zablokowane w veYB na minimum 1 tydzień i maksymalnie 4 lata.

Stakowani posiadacze ybBTC mogą zablokować emisje, które otrzymują, aby cieszyć się zarówno opłatami, jak i emisjami jako posiadacze veYB, tworząc efekt koła zamachowego, który pozwala im zarobić maksymalne opłaty z protokołu, jak pokazano na poniższym wykresie.

Od momentu uruchomienia YieldBasis ma kilka interesujących statystyk:

• 28,9 miliona dolarów całkowitego wolumenu obrotu

Ponad

• 6 milionów dolarów za zrównoważenie

Ponad

• 200 000 dolarów wygenerowanych opłat.

Personal Thoughts

: YieldBasis reprezentuje jeden z najbardziej innowacyjnych projektów w zakresie dostarczania płynności od czasu oryginalnego modelu stabilnych swapów Curve.

Łączy w sobie sprawdzone mechanizmy; Tokenomika powiernictwa głosów, automatyczne równoważenie i lewarowane zapewnianie płynności są włączone do nowych ram, które mogą ustanowić kolejny standard dla strategii rentowności efektywnych kapitałowo.

Biorąc pod uwagę, że został zbudowany przez tych samych ludzi, którzy stoją za Curve, optymizm rynku nie jest zaskakujący. Z ponad 50 milionami dolarów finansowania i pulami zapełniającymi się w mgnieniu oka, inwestorzy wyraźnie stawiają na przyszłe premiery tokenów.

Mimo to produkt jest na wczesnym etapie. Stosunkowo stabilny charakter BTC sprawia, że jest on idealnym aktywem testowym, ale może stanowić wyzwanie dla mechanizmów równoważenia, jeśli pary handlowe o wysokiej zmienności zostaną wprowadzone zbyt wcześnie.

Biorąc to pod uwagę, fundament wygląda solidnie, a jeśli model będzie mógł się bezpiecznie skalować, może otworzyć zupełnie nową granicę zysków dla dostawców płynności DeFi.