Dlaczego kupuję $COIN, a nie $CRCL teraz. Najpierw przyjrzyjmy się podstawowej macierzy (zdjęcie). Z perspektywy handlowej możemy zignorować ekstremalnie wysokie PE Circle, ponieważ handel opiera się na momentum i gorących pieniądzach. Jednakże, ponieważ sprzedałem swoje $CRCL zbyt wcześnie i psychicznie trudno mi je odkupić, rozważam zakup $COIN jako grę fundamentalną. Z dokumentów IPO Circle wynika, że Coinbase otrzymuje w pełni 50% dochodów z odsetek z obecnych rezerw USDC wynoszących około 61 miliardów dolarów (po kosztach podstawowych Circle). Coinbase zarabia więcej, jeśli użytkownicy trzymają USDC na platformie Coinbase, a nieco mniej w obiegu poza platformą – ale ogólnie rzecz biorąc, Coinbase otrzymuje około 50% dochodów z rezerw USDC w większości przypadków. Coinbase zarobił 297 milionów dolarów z dochodów z odsetek USDC w zaledwie ostatnim kwartale (Q1 2025). W Q1 2025 odsetki ze stablecoinów stanowiły około 15% całkowitych przychodów Coinbase (ponad 297 milionów dolarów z 2,03 miliarda dolarów). W ramach restrukturyzacji partnerstwa z USDC, Coinbase uzyskał również udział kapitałowy w Circle. Zgodnie z ujawnieniami, Coinbase otrzymał około 8,4 miliona akcji Circle (przypuszczalnie klasy A) pod koniec 2023 roku. Ten udział jest teraz wart około 1,6–1,7 miliarda dolarów przy ostatniej cenie akcji Circle wynoszącej około 200 dolarów. To jest znaczny ukryty aktyw w bilansie Coinbase. (Dla kontekstu, całkowita kapitalizacja rynkowa Coinbase wynosi około 60 miliardów dolarów, więc sam udział w Circle może stanowić około 3% wartości Coinbase). Nie spodziewam się, że CRCL będzie tak silny, ale teraz zdaję sobie sprawę, że się myliłem. Zacznę kupować $COIN, gdyż TradFiMoney znajdzie jakiś kryptograficzny odpowiednik na rynku akcji. $COIN nadal będzie silny w przewidywalnej przyszłości. Mogę również rozważyć $HOOD.