Публикация

Следующий период (в течение месяца) отчетов по американским акциям — это, по сути, концентрированный экзамен по теме AI. Многие смотрят только на рост или падение акций в день публикации отчета, но я считаю, что важнее обратить внимание на несколько вопросов: Продолжается ли активное финансирование AI? Готовы ли облачные компании продолжать увеличивать капитальные расходы (Capex)? Снизились ли заказы на оборудование для полупроводников? Действительно ли сохраняется спрос на память и HBM? Продолжают ли дата-центры получать выгоду от электроэнергии, охлаждения и сетевой инфраструктуры? Судя по этому календарю, охват очень полный. Google, Microsoft, Meta, Amazon — смотрим на облачные вычисления, AI-рекламу и инвестиции в AI-инфраструктуру. Tesla — оцениваем автопилот, Robotaxi, накопители энергии и готовность рынка давать долгосрочные перспективы. Intel, AMD, Arm, Qualcomm — анализируем дизайн чипов и циклы вычислительной мощности. KLA, Lam Research, Teradyne — оцениваем спрос на оборудование и тестирование полупроводников, эти компании часто заранее отражают уверенность в цепочке поставок. SK Hynix, Kioxia, Western Digital, SanDisk, Seagate — смотрим на циклы памяти, особенно на HBM, DRAM, SSD, HDD, есть ли продолжение роста цен и логика расширения производства. Vertiv, Eaton, Arista — оцениваем бизнес «продажи лопат» для дата-центров: электроэнергия, охлаждение, коммутаторы, сетевая инфраструктура. Palantir, ServiceNow, Datadog, Atlassian, Figma — проверяем, перешло ли AI-программное обеспечение от рассказов к реальным платным продуктам. Так что это не обычный календарь отчетов. Это скорее чек-лист здоровья AI-индустрии. Если облачные компании продолжают увеличивать капитальные расходы, значит AI-инфраструктура еще не остановилась. Если прогнозы компаний по памяти остаются сильными, значит спрос на HBM и серверную DRAM сохраняется. Если заказы на оборудование здоровы, значит ожидания расширения фабрик по производству чипов не нарушены. Если программные компании начинают показывать доходы от AI, значит AI — это не только расходы, но и начало коммерциализации. Но наоборот, если эти компании вместе начинают подавать осторожные сигналы, рынок пересмотрит оценки. Потому что в этом году многие технологические акции росли не за счет текущей прибыли, а за счет ожиданий роста AI в ближайшие годы. Чем выше ожидания, тем ниже терпимость к ошибкам в отчетах. Мое мнение: Самое важное в этой волне отчетов — не кто превзойдет ожидания на несколько пунктов, а три ключевых слова: Capex. Прогнозы. Устойчивость спроса. В краткосрочной перспективе цена акций будет зависеть от настроений, но в среднесрочной и долгосрочной перспективе решающим будет, продолжает ли индустрия вкладывать деньги. Если AI-тема не опровергнется, колебания — это просто колебания. Но если инвестиции начнут замедляться, заказы ослабнут, тогда рынок переключится с «рассказов» на «подсчет прибыли». В ближайшие недели технологические компании по очереди дадут ответы. Зрители будут следить за ростом и падением. Настоящие инвесторы — за тем, меняется ли главная линия.