Een nieuwe kijk op de financiële infrastructuur: hoe stablecoins stilletjes de wereldwijde waardestromen hervormen

Door Alec Goh, HTX Ventures

In het digitale tijdperk wordt de financiële infrastructuur stilletjes herschreven – in elkaar grijpend en met elkaar verweven. De kern van deze verandering zijn stablecoins – een cryptocurrency die is gekoppeld aan fiat-valuta's zoals de Amerikaanse dollar – die evolueert van een speculatief instrument naar een belangrijke factor voor grensoverschrijdende transacties, liquiditeitsverwerving en programmeerbare financiering.

Ooit waren stablecoins beperkt tot een nichesegment van cryptobeurzen. Tegenwoordig, in regio's die te maken hebben met inflatie of kapitaalcontroles, zorgt het voor geldovermakingen, handelsfinanciering en zelfs loonbetalingen. Zoals het onderzoeksrapport van HTX Ventures, "The On-Chain Extension of the Dollar: Stablecoins, Shadow Banking, and Global Payment Reweighting", aangeeft, zijn stablecoins een "levensader" geworden in markten zoals Turkije, Argentinië, Libanon en Nigeria - niet voor speculatie, maar voor hedging, het afwikkelen van grensoverschrijdende transacties en toegang tot USD-liquiditeit.

Deze verschuiving is niet alleen gedragsmatig, maar ook architectonisch. Terwijl kapitaal stroomt Processen die vroeger via correspondentbanken en SWIFT werden gedaan, worden nu geïmplementeerd via slimme contracten en gedecentraliseerde protocollen, waardoor de kosten en sluitingstijden worden verlaagd en de transparantie wordt vergroot.

Programmeerbare waarde en financiële synergie

Naast snelheid en kosten herdefinieert programmeerbaarheid de financiële logica. Stablecoins kunnen worden ingebed in slimme contracten om compliance, bewaring en rentebetalingen te automatiseren, waardoor nieuwe synergieën voor kapitaal worden ontsloten. Voor het MKB en startups betekent dit dat ze gebruik kunnen maken van financiële instrumenten die voorheen alleen beschikbaar waren voor grote instellingen.

Platforms zoals Aave, Compound en Curve zijn geëvolueerd naar gedecentraliseerde geldmarkten waarmee stablecoins kunnen worden geleend en geruild zonder tussenpersonen. Deze desintermediatie heeft niet alleen de efficiëntie verbeterd, maar heeft ook de behoefte aan nieuwe vertrouwensmechanismen gecreëerd, waardoor de opkomst van on-chain proofs, proof-of-reserves en real-time audits is toegenomen.

De opkomst van "schaduwgeld" en systeemrisico

Naarmate stablecoins in omvang toenemen, introduceren ze ook "schaduwliquiditeit" in het wereldwijde systeem. Dit zijn de dollars die buiten het traditionele banksysteem bestaan - circuleren via portefeuilles, protocollen en API's, maar worden ondersteund door real-world activa (RWA's) zoals kortlopende staatsobligaties. Stablecoins worden steeds vaker gebruikt als onderpand, rendementsinstrumenten of opnieuw verpande activa, wat een hiërarchische risicostructuur introduceert – vergelijkbaar met een schaduwbanksysteem, zij het met meer transparantie.

Maar transparantie is niet hetzelfde als immuniteit. Risico's zoals overcollateralization, smart contract exploits en ketenliquidaties blijven bestaan - en worden vaak versterkt door de samenstelbaarheid van het protocol. Om ervoor te zorgen dat stablecoins hun gebruikswaarde op wereldschaal realiseren, moeten maatregelen ter bescherming tegen systeemrisico's samen evolueren. Dit omvat gestandaardiseerde audits, stroomonderbrekers en verzekeringsmechanismen om schokken in extreme scenario's op te vangen.

HTX Ventures merkte ook op dat hoewel de zichtbaarheid van slimme contracten is toegenomen, de complexe onderlinge afhankelijkheden tussen cross-chain bruggen en DeFi-protocollen nieuwe systeemrisico's hebben gecreëerd. Deze structuren vereisen hetzelfde niveau van bescherming als traditionele financiële markten - alleen gebouwd in een nieuwe taal: code.

De lappendeken van wereldwijde regelgeving

De vooruitzichten voor de regelgeving blijven gefragmenteerd. In de VS heeft de onlangs voorgestelde GENIUS Act tot doel een duidelijk en uniform kader voor de uitgifte van stablecoins tot stand te brengen. Het wetsvoorstel roept op tot 1:1 reservedekking in contanten of kortlopende Amerikaanse staatsobligaties, realtime auditopenbaarmakingen en limieten voor algoritmische of niet-gedekte stablecoins - een belangrijke stap in de richting van de integratie van stablecoins in het formele financiële systeem.

Tegelijkertijd roept het Europese MiCA-kader op tot kapitaalbuffers en 100% reserveondersteuning, evenals meer toezicht en drempels voor "significante" tokens. De praktijken variëren in Azië. Singapore heeft een licentieregime ingevoerd voor uitgevers van stablecoins, met een focus op het toezicht op reserve-audits en aflossingen. Hong Kong ontwikkelt een regelgevende sandbox, terwijl Japan vereist dat stablecoins worden uitgegeven via gelicentieerde banken of trustmaatschappijen. Nigeria daarentegen heeft een strenge waarschuwing afgegeven voor het gebruik van stablecoins, daarbij verwijzend naar financiële soevereiniteit.

Voor bouwers en investeerders creëert deze lappendeken zowel regelgevingsrisico's als kansen voor first-mover-voordelen. Projecten die proactief voldoen aan opkomende normen, zullen waarschijnlijk populairder zijn bij instellingen en betalingsdienstaanbieders.

Stablecoins: gebruik maken van de wig van real-world utility

Naarmate de waardestroom steeds digitaler wordt, bieden stablecoins een zeldzame mix van crypto-native functies en real-world nut. Van schikkingen in Amerikaanse dollars in opkomende markten tot tokenized Amerikaanse schatkistroutes voor wereldwijde beleggers, de use-cases breiden zich snel uit over industrieën en continenten.

Een opmerkelijk teken dat stablecoins mainstream worden, is de notering van USDC-uitgever Circle op de New York Stock Exchange. Als de eerste grote uitgever van stablecoins die naar de beurs gaat, zorgt Circle voor meer zichtbaarheid en geloofwaardigheid in de ruimte en helpt het de kloof tussen naleving van regelgeving en institutionele acceptatie te overbruggen. Deze mijlpaal verstevigt de positie van USDC als een transparante en gereguleerde stablecoin - het wordt vaak gebruikt in bedrijfsafwikkelingen, fintech-platforms en in toenemende mate in tokenized activakanalen.

Deze uitbreiding stond niet op zichzelf. Het maakt deel uit van een bredere verschuiving naar 'gedecentraliseerde infrastructuur met waarborgen van institutionele kwaliteit'. Met de ontwikkeling van RWA's, integratie van centrale banken en op compliance gerichte gecentraliseerde gedecentraliseerde financiering (CeDeFi), worden stablecoins een organisatorische schakel tussen de traditionele en gedecentraliseerde economieën.

De toekomst wordt niet alleen bepaald door code, maar ook door degenen die door beleid kunnen navigeren, vertrouwen kunnen opbouwen en systemen kunnen ontwerpen die op verantwoorde wijze kunnen schalen. In die zin zijn stablecoins meer dan alleen een betalingsinstrument - ze zijn de basislaag die de stroom, afwikkeling en groei van waarde in een digitale wereld reconstrueert.

Over de auteur

De auteur van dit artikel is Alec Goh, hoofd van HTX Ventures, de internationale investeringstak van HTX, een van 's werelds toonaangevende cryptocurrency-uitwisselingen. Alec leidt strategische investeringen in projecten met een hoog potentieel voor digitale activa met een focus op infrastructuur, compliance-first DeFi en stablecoin-ecosystemen. Bij HTX Ventures gaf hij leiding aan fusies en overnames en investeringsinspanningen, waarbij hij het bedrijf hielp wereldwijd uit te breiden en een aantal spraakmakende projecten in de branche te voltooien. Met een wereldwijde financiële achtergrond en diepgaande gestructureerde transactie-ervaring zet Alec zich in om institutioneel kapitaal te verbinden met de volgende generatie Web3-innovatie.