Wall Street insegue le criptovalute ed Ethereum inaugura un momento clou

AUTORE: MONACO

Compilatore: Deep Tide TechFlow

Il simbolo della transazione è $ETH.

Wall Street sta vivendo un momento clou delle criptovalute.

La finanza tradizionale (TradFi) sta prosciugando le risorse della narrativa growth. L'intelligenza artificiale è diventata un argomento caldo nel mercato, ma l'attenzione su di essa è stata esagerata e le società di software non sono neanche lontanamente attraenti oggi come lo erano negli anni 2000 e 2010.

A un livello più profondo, gli investitori growth che hanno raccolto capitali per investire in storie di innovazione e in enormi mercati servibili (TAM) sanno che la maggior parte delle società legate all'IA ha premi ridicoli e che altre cosiddette narrazioni di "crescita" non sono più facili da trovare. Il titolo FAANG, un tempo molto apprezzato, si sta gradualmente trasformando in un asset composto con "buona qualità, massimi profitti e crescita media annua".

Ad esempio, il multiplo EV/Rev mediano per le società di software è sceso al di sotto di 2,0x.

È stato allora che le criptovalute sono entrate in aria.

Bitcoin ($BTC) ha raggiunto i massimi storici, il presidente degli Stati Uniti ha promosso pesantemente i nostri asset in una conferenza stampa e un'ondata di fattori favorevoli normativi ha spinto la classe di asset crypto a tornare sotto i riflettori per la prima volta dal 2021.

BTC, COIN, HOOD, CIRCLE vs. SPY e QQQ (Fonte: Artemis)

Questa volta i protagonisti non sono più gli NFT e Dogecoin. Questa volta è l'era dell'oro digitale, delle stablecoin, della "tokenizzazione" e della riforma dei pagamenti. Stripe e Robinhood sostengono che le criptovalute saranno un obiettivo fondamentale per il loro prossimo ciclo di crescita; $COIN (Coinbase) è entrata con successo nell'indice S&P 500; Circle mostra al mondo che le criptovalute sono abbastanza attraenti da far sì che i titoli growth possano ancora una volta ignorare i multipli di rendimento.

Ma come si collega tutto questo a $ETH?

Per quelli di noi nativi delle criptovalute, lo spazio per le piattaforme di smart contract sembra molto frammentato. C'è Solana, c'è Hyperliquid e una dozzina di blockchain e Rollup (soluzioni di scalabilità on-chain) emergenti ad alte prestazioni.

Sappiamo che il vantaggio di Ethereum è stato davvero messo in discussione e sta affrontando una minaccia esistenziale. Sappiamo anche che non risolve il problema della cattura del valore.

Ma dubito fortemente che Wall Street capisca tutto questo. Anzi, oserei dire che la maggior parte degli investitori di Wall Street non sa quasi nulla di Solana. Se siamo onesti, XRP, Litecoin, Chainlink, Cardano e Dogecoin potrebbero essere più conosciuti nel mercato esterno rispetto a $SOL. Dopotutto, queste persone sono state indifferenti all'intera classe di asset crittografici per diversi anni.

Quello che Wall Street sa è che $ETH è l'epitome dell'"effetto Lindy" (che si riferisce a cose che esistono da molto tempo e che hanno maggiori probabilità di continuare ad esistere), che è stato testato sul campo ed è stato per anni la principale "opzione di investimento beta" per $BTC. Quello che Wall Street vede è che $ETH è l'unico altro asset crittografico che ha un ETF liquido. Wall Street è entusiasta dell'imminente catalizzatore rispetto al classico investimento di valore relativo.

Quegli investitori in giacca e cravatta potrebbero non sapere molto sulle criptovalute, ma sanno che Coinbase, Kraken e ora Robinhood hanno deciso di "costruire su Ethereum". Con una due diligence minima, possono scoprire che la catena Ethereum ha il più grande pool di stablecoin. Avrebbero iniziato a calcolare la "matematica dello sbarco sulla luna" e presto si sarebbero resi conto che, sebbene $BTC avesse raggiunto un nuovo massimo storico, $ETH era ancora inferiore di oltre il 30% rispetto al massimo del 2021.

Potresti pensare che la sottoperformance relativa sembri pessimistica, ma queste persone hanno modi diversi di investire. Preferiscono acquistare asset a basso prezzo ma ben mirati piuttosto che inseguire asset più alti che li fanno dubitare di aver "perso l'opportunità".

Penso che siano arrivati. L'autorizzazione all'investimento non è un problema e qualsiasi fondo può aumentare l'esposizione alle criptovalute con i giusti incentivi. Sebbene Crypto Twitter (CT) abbia dichiarato che non si imbatterà più in $ETH per più di un anno, il ticker ha continuato a performare bene nell'ultimo mese.

A partire da quest'anno, $SOLETH è diminuito di quasi il 9%. Il dominio del mercato di Ethereum ha toccato il fondo a maggio e da allora ha registrato il suo trend rialzista più lungo dalla metà del 2023.

Se l'intera criptovaluta Twitter (CT) $ETH etichetta come una "moneta maledetta", perché continua a sovraperformare?

La risposta è: sta attirando nuovi acquirenti.

Da marzo di quest'anno, l'afflusso di fondi ETF spot ha mostrato un trend di crescita unidirezionale.

Fonte: Coinglass

I cloni di Microstrategy, simili a $ETH, stanno aggiungendo posizioni aggressive al mercato, aggiungendo una leva strutturale iniziale al mercato.

Forse, alcuni nativi crypto si rendono conto di avere un'esposizione insufficiente a $ETH e iniziano a ricalibrare le proprie posizioni, possibilmente uscendo dalle $BTC e $SOL che hanno sovraperformato negli ultimi due anni a favore di Ethereum.

Non sto dicendo che Ethereum abbia risolto i problemi che ha. Penso che ciò che probabilmente accadrà in questa fase è che $ETH come asset inizi a sganciarsi dalla rete Ethereum stessa.

Gli acquirenti esterni stanno guidando un cambiamento di paradigma nei $ETH asset, sfidando le nostre nozioni preconcette secondo cui non potrà che diminuire. I ribassisti alla fine saranno costretti a chiudere le loro posizioni. Dopodiché, il capitale nativo delle criptovalute inizierà a inseguire il rally fino a quando non emergerà una sorta di vera e propria frenesia speculativa per $ETH che si concluderà con un massimo spettacolare.

Se tutto questo accade, allora il massimo storico (ATH) non è troppo lontano.