Wall Street jahtaa kryptoa, ja Ethereum tuo kohokohdan

KIRJOITTAJA: MONK

Kääntäjä: Deep Tide TechFlow

Tapahtuman symboli on $ETH.

Wall Street kokee krypton kohokohtaa.

Perinteinen rahoitus (TradFi) kuluttaa kasvunarratiivin resursseja. Tekoälystä on tullut kuuma aihe markkinoilla, mutta siihen keskittyminen on liioiteltua, eivätkä ohjelmistoyritykset ole nykyään läheskään yhtä houkuttelevia kuin 2000- ja 2010-luvuilla.

Syvemmällä tasolla kasvusijoittajat, jotka ovat keränneet pääomaa investoidakseen innovaatiotarinoihin ja massiivisiin käyttökelpoisiin markkinoihin (TAM), tietävät, että useimmat tekoälyyn liittyvät yritykset ovat naurettavia preemioita ja että muita niin sanottuja "kasvunarratiivia" ei ole enää helppo löytää. Aikoinaan arvostettu FAANG-osake on myös vähitellen muuttumassa yhdistelmäomaisuuseräksi, jolla on "hyvä laatu, maksimaaliset voitot ja keskipitkä vuotuinen kasvu".

Esimerkiksi ohjelmistoyritysten mediaani EV/Rev-kerroin on pudonnut alle 2,0x.

Silloin kryptovaluutat nousivat ilmaan.

Bitcoin ($BTC) rikkoi kaikkien aikojen ennätykset, Yhdysvaltain presidentti mainosti voimakkaasti omaisuuttamme lehdistötilaisuudessa, ja sääntelyn myötätuulen aalto nosti kryptoomaisuusluokan takaisin valokeilaan ensimmäistä kertaa sitten vuoden 2021.

BTC, COIN, HOOD, CIRCLE vs. SPY ja QQQ (Lähde: Artemis)

Tällä kertaa päähenkilöt eivät ole enää NFT:itä ja Dogecoineja. Tällä kertaa on digitaalisen kullan, stablecoinien, "tokenisoinnin" ja maksuuudistuksen aikakausi. Stripe ja Robinhood väittävät, että kryptovaluutat ovat heidän seuraavan kasvukierroksensa ydin; $COIN (Coinbase) liittyi onnistuneesti S&P 500 -indeksiin; Circle näyttää maailmalle, että kryptovaluutat ovat tarpeeksi houkuttelevia, jotta kasvuosakkeet voivat jälleen kerran jättää huomiotta tuottokertoimet.

Mutta miten tämä kaikki liittyy $ETH?

Meille kryptonatiiveille älykkäiden sopimusalustojen tila näyttää hyvin hajanaiselta. Siellä on Solana, Hyperliquid ja tusina nousevaa korkean suorituskyvyn lohkoketjua ja Rollupia (ketjun sisäisiä skaalausratkaisuja).

Tiedämme, että Ethereumin johtoasema on todella haastettu, ja se kohtaa eksistentiaalisen uhan. Tiedämme myös, että se ei ratkaise arvon kaappaamisen ongelmaa.

Mutta epäilen vahvasti, että Wall Street ymmärtää mitään tästä. Itse asiassa uskaltaisin jopa sanoa, että useimmat Wall Streetin sijoittajat eivät tiedä Solanasta juuri mitään. Jos olemme rehellisiä, XRP, Litecoin, Chainlink, Cardano ja Dogecoin saattavat olla tunnetumpia ulkomarkkinoilla kuin $SOL. Loppujen lopuksi nämä ihmiset ovat olleet välinpitämättömiä koko kryptovarallisuusluokkaa kohtaan useiden vuosien ajan.

Wall Street tietää, että $ETH on "Lindy-efektin" ruumiillistuma (viitaten asioihin, jotka ovat olleet olemassa jo pitkään ja jotka todennäköisemmin jatkavat olemassaoloaan), joka on ollut taistelutestattu ja joka on ollut ensisijainen "beta-sijoitusvaihtoehto" $BTC vuosia. Wall Street näkee, että $ETH on ainoa muu kryptoomaisuus, jolla on likvidi ETF. Wall Street on kiinnostunut tulevasta katalyyttistä verrattuna klassiseen suhteelliseen arvosijoittamiseen.

Pukusijoittajat eivät ehkä tiedä paljon kryptovaluutoista, mutta he tietävät, että Coinbase, Kraken ja nyt Robinhood ovat kaikki päättäneet "rakentaa Ethereumin varaan". Minimaalisella huolellisuudella he voivat huomata, että Ethereum-ketjussa on suurin stablecoin-pooli. He alkoivat laskea "kuuhun laskeutumisen matematiikkaa" ja tajusivat pian, että vaikka $BTC oli saavuttanut uuden kaikkien aikojen ennätyksen, $ETH oli edelleen yli 30 % alle vuoden 2021 huippunsa.

Saatat ajatella, että suhteellinen alituotto näyttää pessimistiseltä, mutta näillä ihmisillä on erilaisia tapoja sijoittaa. He ostavat mieluummin halvempia, mutta hyvin kohdennettuja omaisuuseriä kuin jahtaavat korkeampia omaisuuseriä, jotka saavat heidät kyseenalaistamaan, ovatko he "menettäneet mahdollisuuden".

Luulen, että he ovat tulleet. Sijoituslupa ei ole ongelma, ja mikä tahansa rahasto voi edistää kryptovaluuttojen altistumista oikeilla kannustimilla. Vaikka Crypto Twitter (CT) on ilmoittanut, että se ei törmää $ETH uudelleen yli vuoteen, ticker on jatkanut hyvää suorituskykyä viimeisen kuukauden aikana.

Tästä vuodesta lähtien $SOLETH on laskenut lähes 9 %. Ethereumin markkina-asema saavutti pohjansa toukokuussa, ja se on sittemmin kirjannut pisimmän nousutrendinsä sitten vuoden 2023 puolivälin.

Jos koko krypto-Twitter (CT) merkitsee $ETH "kirotuksi kolikoksi", miksi se silti menestyy paremmin?

Vastaus on: se houkuttelee uusia ostajia.

Tämän vuoden maaliskuusta lähtien spot-ETF-rahastojen sisäänvirtaus on osoittanut yksisuuntaista kasvutrendiä.

Lähde: Coinglass

Mikrostrategiakloonit, kuten $ETH, lisäävät markkinoille aggressiivisia positioita ja lisäävät markkinoille varhaista rakenteellista vipuvaikutusta.

Ehkä jotkut kryptonatiivit ymmärtävät, että heillä ei ole riittävää altistumista $ETH, ja alkavat kalibroida positioitaan uudelleen, mahdollisesti poistuen $BTC ja $SOL, jotka ovat menestyneet paremmin viimeisen kahden vuoden aikana Ethereumin hyväksi.

En väitä, että Ethereum on ratkaissut ongelmat. Luulen, että tässä vaiheessa tapahtuu todennäköisesti se, että $ETH omaisuuseränä alkaa irrota itse Ethereum-verkosta.

Ulkopuoliset ostajat ajavat paradigman muutosta $ETH omaisuuserissä ja haastavat ennakkokäsityksemme siitä, että se vain kaatuu. Karhut joutuvat lopulta sulkemaan asemansa. Sen jälkeen kryptopääoma alkaa jahdata rallia, kunnes jonkinlainen täysimittainen spekulatiivinen vimma $ETH nousee esiin ja päättyy näyttävään huippuun.

Jos kaikki tämä tapahtuu, kaikkien aikojen ennätys (ATH) ei ole liian kaukana.