Il caldo trading azionario delle criptovalute sta mostrando segni di raffreddamento

Scritto da: Yueqi Yang

Compilato da: Block unicorn

Stanno emergendo crepe nei mercati azionari di società come Strategy di Michael Saylor, che detiene principalmente criptovalute come Bitcoin. Queste azioni sono diventate un modo molto popolare per gli investitori di speculare su Bitcoin e, più recentemente, su alcune delle criptovalute più esotiche.

Strategy, così come altre società, tra cui il detentore di Bitcoin Semler Scientific e il detentore di Solana Upexi, hanno visto le loro valutazioni diminuire, mentre le società con token più speculativi hanno registrato cali significativi, con alcune che sono addirittura scese al di sotto del valore delle loro partecipazioni in criptovalute. La struttura di queste società, così come la leva finanziaria utilizzata da alcune di esse, significa che il sell-off può accelerare rapidamente.

Steve Kurtz, responsabile della gestione patrimoniale globale di Galaxy Digital, ha dichiarato: "Ci sono alcuni segnali di stanchezza nel mercato. Non credo che abbia perso slancio. Ci sarà differenziazione in futuro e ci sarà una situazione in cui il vincitore prende tutto in diversi verticali".

Più di 160 titoli di questo tipo in tutto il mondo, come Strategy, sono ora noti come azioni del tesoro di criptovalute, consentendo agli investitori di ottenere esposizione alle criptovalute senza acquistare direttamente il token. A questo proposito, assomigliano agli exchange-traded fund (ETF) di criptovalute che sono diventati popolari dal loro lancio negli Stati Uniti all'inizio del 2024.

Sebbene Strategy acquisti Bitcoin da anni, l'impennata del prezzo della criptovaluta ha scatenato un boom di nuovi prodotti. Secondo la società di consulenza crypto Architect Partners, le società statunitensi quotate in borsa hanno annunciato l'intenzione di raccogliere più di 91 miliardi di dollari per l'acquisto di Bitcoin e altre criptovalute quest'anno.

Secondo Dealogic, questo supera di gran lunga i 38 miliardi di dollari raccolti dalle aziende statunitensi attraverso le offerte pubbliche iniziali di quest'anno. Allo stesso tempo, quest'anno l'attività di raccolta fondi nel private equity e nel credito privato è rallentata.

Cosmo Jiang, general partner del fondo crypto Pantera, ha dichiarato: "Questi strumenti di asset digitali hanno rubato le luci della ribalta a tutte le altre aree. Questa è praticamente l'unica cosa di cui la gente parla". Quest'anno, Pantera ha investito centinaia di milioni di dollari in più di 10 titoli di tesoreria crypto.

I grandi investitori stanno ancora riversando denaro in questi strumenti. Citadel, un hedge fund fondato da Ken Griffin, è una delle società che sta valutando attivamente la possibilità di investire in titoli di tesoreria crypto selezionati, secondo persone che hanno familiarità con la questione. Gli investitori miliardari Stanley Druckenmiller e Ark Invest di Kathy Wood hanno recentemente investito in BitMine, come evidenziato da un deposito e da un annuncio.

I rappresentanti di Citadel hanno rifiutato di commentare.

I segnali di rallentamento sono evidenti se si guarda al titolo di Strategy (ex MicroStrategy). In qualità di pioniere nel mercato delle criptovalute, Strategy detiene ora 73 miliardi di dollari in Bitcoin. A maggio, le sue azioni sono state scambiate a 2 volte il valore delle sue partecipazioni in Bitcoin. Ora è scambiato a 1,75 volte le sue partecipazioni in Bitcoin.

Secondo Blockworks, anche gli imitatori di Strategy sono generalmente diminuiti nelle ultime due settimane, cancellando i premi o abbassando in alcuni casi il valore delle loro partecipazioni in criptovalute.

Il vicepresidente di ParaFi, Josh Salisbury, ha dichiarato che il premio azionario è diminuito a causa del minor volume di scambi durante l'estate e dell'aumento del numero di prodotti.

Hyperion DeFi, ex titolo biofarmaceutico di Eyenovia, ha iniziato ad acquistare token iperliquidi a giugno. Hyperliquid è l'omonimo token di uno degli exchange di criptovalute in più rapida crescita. Hyperion ha attualmente una capitalizzazione di mercato di 30,5 milioni di dollari, anche se le sue partecipazioni in token HyperLiquid valgono quasi 60 milioni di dollari in base al prezzo attuale del token. Da quando ha cambiato il suo nome in HYPD il 2 luglio e ha cambiato il suo simbolo ticker, il prezzo delle azioni di Hyperion è sceso del 62%.

Raccogliere capitali è facile quando queste società vengono scambiate con un premio rispetto ai loro asset, ma è vero il contrario quando vengono scambiate con uno sconto. Questo rende difficile per loro raccogliere fondi per acquistare più criptovalute. In questo caso, una diminuzione del valore del token sottostante come Hyperliquid potrebbe deprimere ulteriormente il prezzo delle azioni della società.

Le aziende che detengono token popolari come Bitcoin sono andate meglio di quelle più piccole. Secondo Architect Partners, i titoli di tesoreria di criptovalute che detengono token Bitcoin, Ethereum o Solana hanno un rendimento medio del 92,8% dai rispettivi annunci.

Al contrario, il gruppo di tesoreria di criptovalute che ha investito in token meno popolari ha avuto un rendimento medio negativo del 24%.

La debolezza del mercato potrebbe ridurre i guadagni per i gestori di criptovalute come Pantera, Hivemind, ParaFi e Galaxy Digital. Queste società investono in società che prevedono di acquistare criptovalute attraverso collocamenti privati prima che il titolo annunci i suoi piani. Queste operazioni producono quasi sempre guadagni, poiché le azioni in genere salgono dopo gli annunci.

L'ascesa delle criptovalute ha aumentato la connessione tra i mercati tradizionali e le criptovalute, aggiungendo potenzialmente volatilità alle azioni. Matt Zhang, fondatore di Hivemind, ha dichiarato: "Con l'approfondimento di questo consolidamento, gli investitori azionari tradizionali dovranno affrontare più rischi di quanto abbiano mai visto prima. Potrebbero non essere abituati a certi token che scendono del 15% in un giorno, cosa che accade spesso nello spazio crittografico".

Nic Carter, socio fondatore della società di venture capital crypto Castle Island Ventures, ha affermato che la società ha evitato di investire in azioni proprie in criptovalute. "Riteniamo che ci sia un certo rischio reputazionale nelle società che sono intrinsecamente giochi a somma zero, e i rendimenti di tali società provengono principalmente dalla leva finanziaria o dagli azionisti al dettaglio che acquistano a prezzi sfavorevoli".