De populaire aandelenhandel van crypto vertoont tekenen van afkoeling

Geschreven door: Yueqi Yang

Samengesteld door: Block unicorn

Er ontstaan scheuren in de aandelenmarkten van bedrijven zoals Michael Saylor's Strategy, die voornamelijk cryptocurrencies zoals Bitcoin bezit. Deze aandelen werden een zeer populaire manier voor beleggers om te speculeren op Bitcoin en, meer recentelijk, enkele van de meer exotische cryptocurrencies.

Strategy, evenals andere bedrijven, waaronder Bitcoin-houder Semler Scientific en Solana-houder Upexi, hebben hun waarderingen zien dalen, terwijl bedrijven met meer speculatieve tokens aanzienlijke dalingen hebben gezien, waarbij sommige zelfs onder de waarde van hun cryptocurrency-bezit vallen. De structuur van deze bedrijven, evenals de hefboomwerking die door sommigen van hen wordt gebruikt, betekent dat de uitverkoop snel kan versnellen.

Steve Kurtz, hoofd wereldwijd vermogensbeheer bij Galaxy Digital, zei: "Er zijn enkele tekenen van vermoeidheid in de markt. Ik denk niet dat het momentum heeft verloren. Er zal in de toekomst differentiatie zijn en er zal een winner-takes-all-situatie zijn in verschillende branches."

Meer dan 160 van dergelijke aandelen wereldwijd, zoals Strategy, staan nu bekend als crypto-schatkistaandelen, waardoor beleggers blootstelling aan cryptocurrencies kunnen krijgen zonder het token rechtstreeks te kopen. In dit opzicht lijken ze op cryptocurrency exchange-traded funds (ETF's) die populair zijn geworden sinds hun lancering in de Verenigde Staten begin 2024.

Hoewel Strategy al jaren Bitcoin koopt, heeft de stijgende cryptocurrency-prijs geleid tot een hausse aan nieuwe producten. Volgens crypto-adviesbureau Architect Partners hebben beursgenoteerde Amerikaanse bedrijven plannen aangekondigd om dit jaar tot nu toe meer dan $91 miljard op te halen om Bitcoin en andere cryptocurrencies te kopen.

Volgens Dealogic is dit veel meer dan de 38 miljard dollar die Amerikaanse bedrijven dit jaar hebben opgehaald via beursintroducties. Tegelijkertijd is de fondsenwerving in private equity en private credit dit jaar vertraagd.

Cosmo Jiang, algemeen partner van cryptofonds Pantera, zei: "Deze digitale activa-instrumenten hebben de schijnwerpers gestolen van alle andere gebieden. Dat is zo'n beetje het enige waar mensen over praten." Dit jaar heeft Pantera honderden miljoenen dollars geïnvesteerd in meer dan 10 crypto-schatkistaandelen.

Grote beleggers steken nog steeds geld in deze instrumenten. Citadel, een hedgefonds opgericht door Ken Griffin, is een van de bedrijven die actief overweegt te investeren in geselecteerde crypto-schatkistaandelen, volgens mensen die bekend zijn met de zaak. Miljardair-investeerders Stanley Druckenmiller en Kathy Wood's Ark Invest hebben onlangs geïnvesteerd in Ethereum-schatkistaandelen BitMine, zoals blijkt uit een aanvraag en aankondiging.

Vertegenwoordigers van Citadel weigerden commentaar te geven.

Tekenen van vertraging zijn duidelijk als we kijken naar de aandelen van Strategy (voorheen MicroStrategy). Als pionier op de markt voor cryptocurrency-inventarisatie heeft Strategy nu $ 73 miljard aan Bitcoin in handen. In mei werden de aandelen verhandeld tegen 2 keer de waarde van zijn Bitcoin-bezit. Het wordt nu verhandeld tegen 1,75 keer zijn Bitcoin-bezit.

Volgens Blockworks zijn de copycats van Strategy de afgelopen twee weken over het algemeen ook gedaald, waardoor de premies zijn gewist of de waarde van hun cryptocurrency-bezit in sommige gevallen is verlaagd.

ParaFi Vice President Josh Salisbury zei dat de aandelenpremie is gedaald als gevolg van een lager handelsvolume in de zomer en een toename van het aantal producten.

Hyperion DeFi, voorheen de biofarmaceutische aandelen van Eyenovia, begon in juni met het kopen van hyperliquide tokens. Hyperliquid is het token met dezelfde naam van een van de snelst groeiende cryptocurrency-uitwisselingen. Hyperion heeft momenteel een marktkapitalisatie van $ 30,5 miljoen, hoewel de HyperLiquid-tokenbezit bijna $ 60 miljoen waard is op basis van de huidige tokenprijs. Sinds de naamsverandering in HYPD op 2 juli en de wijziging van het tickersymbool, is de aandelenkoers van Hyperion met 62% gedaald.

Het aantrekken van kapitaal is gemakkelijk wanneer deze bedrijven tegen een premie worden verhandeld ten opzichte van hun activa, maar het tegenovergestelde is waar wanneer ze met korting worden verhandeld. Dit maakt het voor hen moeilijk om geld in te zamelen om meer cryptocurrencies te kopen. In dit geval zou een daling van de waarde van het onderliggende token, zoals Hyperliquid, de aandelenkoers van het bedrijf verder kunnen drukken.

Bedrijven die populaire tokens zoals Bitcoin bezitten, hebben het beter gedaan dan kleinere. Volgens Architect Partners hebben cryptocurrency-schatkistaandelen die Bitcoin-, Ethereum- of Solana-tokens bevatten een mediaan rendement van 92,8% sinds hun respectievelijke aankondigingen.

Daarentegen had de crypto-treasurygroep die in minder populaire tokens investeerde een mediaan rendement van 24% negatief.

Zwakte van de markt zou de winsten voor crypto-activabeheerders zoals Pantera, Hivemind, ParaFi en Galaxy Digital kunnen verminderen. Deze bedrijven investeren in bedrijven die van plan zijn cryptocurrencies te kopen via onderhandse plaatsingen voordat het aandeel zijn plannen aankondigt. Deze transacties leveren bijna altijd winst op, omdat aandelen doorgaans stijgen na aankondigingen.

De opkomst van crypto-schatkistaandelen heeft de verbinding tussen traditionele markten en cryptocurrencies vergroot, waardoor aandelen mogelijk volatileerder worden. Matt Zhang, oprichter van Hivemind, zei: "Naarmate deze consolidatie zich verdiept, zullen traditionele aandelenbeleggers meer risico's lopen dan ze eerder hebben gezien. Ze zijn misschien niet gewend aan bepaalde tokens die 15% per dag dalen, wat veel gebeurt in de crypto-ruimte."

Nic Carter, een van de oprichters van crypto-durfkapitaalbedrijf Castle Island Ventures, zei dat het bedrijf investeringen in crypto-schatkistaandelen heeft vermeden. "Wij zijn van mening dat er een zeker reputatierisico bestaat in bedrijven die inherent zero-sum games zijn, en het rendement van dergelijke bedrijven komt voornamelijk voort uit hefboomwerking of particuliere aandeelhouders die tegen ongunstige prijzen kopen."