Giornata rossa per $GLXY -11%, ho aggiunto opzioni qui per l'8 agosto (dopo gli utili - screenshot qui sotto). Non sono preoccupato per questo movimento e penso che tutta l'attenzione debba essere rivolta agli utili del 5 agosto, ci sono alcune cose su cui potremmo ricevere aggiornamenti che potrebbero avere un grande impatto sul titolo, aiutando verso il mio precedente obiettivo di $100/azione. Il Bilancio: Sappiamo che il bilancio di $GLXY, dato il recente rally delle criptovalute, è probabilmente ben oltre i $3 miliardi, speriamo di ottenere ulteriore chiarezza sulla dimensione degli investimenti in aziende di tesoreria come $SBET e $BMNR (che sono entrambe in forte crescita) + qualche potenziale rivalutazione tra i loro investimenti in criptovalute. In generale, il mercato delle criptovalute si sta riscaldando e la maggior parte delle cose che possiedono dovrebbe aver registrato sviluppi positivi. Linee di business delle criptovalute: $GLXY è stata molto attiva nelle aziende di tesoreria recentemente fornendo "infrastruttura, competenza ed esecuzione... oltre $4 miliardi e in aumento" secondo @novogratz - mi aspetto un grande aumento nel loro trading, staking e custodia, dato questo + hanno eseguito la più grande transazione di bitcoin mai realizzata (vendendo ~80K $BTC per un cliente per più di $9 miliardi). Sembra che le loro linee di business delle criptovalute stiano davvero prosperando e l'approvazione della Genius Act e il passaggio della Clarity Act alla Camera sono enormi passi positivi per la chiarezza normativa e penso che aumenti sostanzialmente il valore dell'unico business di criptovalute di Galaxy. Business dei Data Center: Qui è dove le cose potrebbero davvero scaldarsi e muovere il titolo. Storicamente, Galaxy sembra aver fatto grandi annunci riguardanti il loro business dei data center il giorno degli utili. Ci sono una serie di sviluppi positivi che potremmo vedere: 1) Annuncio di finanziamento per Helios Fase 1 e 2. Galaxy avrà bisogno di ~$5-6 miliardi per completare questa costruzione, che intendono finanziare tramite il 20% di capitale e l'80% di debito, hanno già assicurato la componente di capitale e sono nelle fasi finali di assicurare il finanziamento. Un prestito di $4-5 miliardi è un enorme voto di fiducia in Galaxy che sarà in grado di eseguire la costruzione del data center da parte di qualsiasi istituzione finanziaria disposta a prestare loro. Penso che questo costringerà il mercato a interessarsi molto di più al business dei data center di Galaxy. Un'importante nota qui è che una volta che le Fasi 1 e 2 di Helios iniziano a generare flussi di cassa, possono fare un "cashout refinancing" essenzialmente prendendo in prestito contro i futuri affitti, per costruire il resto del data center, quindi non dovrebbero aver bisogno di raccogliere ulteriori fondi / diluire gli azionisti. 2) CoreWeave $CRWV che esercita la loro opzione rimanente di 200MW. Helios ha 800MW di potenza approvata, 600MW dei quali sono stati affittati a CoreWeave con un contratto di 15 anni che porterà a un reddito medio annuale di $900 milioni/anno per Galaxy durante la durata del contratto. Questo inizierà a generare flussi di cassa nel primo semestre del 2026 e aumenterà nel 2027. CoreWeave ha l'opzione fino a settembre per esercitare i restanti 200MW di potenza approvata. Questo potrebbe aumentare l'affare a $1,2 miliardi/anno in reddito da affitto per Helios con margini EBITDA di ~90% secondo la direzione. (I margini sono così alti e attraenti perché passeranno essenzialmente tutti i costi a CoreWeave). 3) Aggiornamenti sulla potenza aggiuntiva di 1,7GW di Helios in fase di studio con ERCOT. Questa 1,7GW in fase di studio può essere pensata in 2 tranche, una tranche da 800MW e una tranche da 900MW. La direzione ha guidato ed è stata positiva riguardo all'aspettativa di un'approvazione per la prima tranche da 800MW in "mesi a una cifra / prima della fine dell'anno". A mio avviso, questo sarebbe una grande sorpresa positiva per gli utili del 5 agosto. Con questa tranche aggiuntiva da 800MW approvata, Helios arriverebbe a un totale di 1,6GW di potenza approvata. Aprirebbe anche la conversazione per Galaxy con altri inquilini hyperscaler come $ORCL, $META, $AMZN, $GOOG per firmare i successivi 800MW. Il contratto con $CRWV conferisce loro molta credibilità quando parlano con queste altre enormi aziende che altri miner di bitcoin semplicemente non hanno. Se Galaxy riuscisse a contrattare l'intero 1,6GW alle stesse condizioni del loro contratto $CRWV, porterebbe loro $2,4 miliardi/anno in reddito medio annuale da affitto. Dai un'occhiata alla tabella qui sotto per vedere il contributo al valore azionario di questo.... Se applichi un multiplo EV/EBITDA di 22,5x (@RHouseResearch giustifica questo multiplo utilizzando i comparabili tradizionali dei data center che sono stati scambiati nella fascia 24-30x) su 1,6GW ottieni un valore azionario di ~$27,4 miliardi (la capitalizzazione di mercato attuale di $GLXY è di ~$10 miliardi con ~$3 miliardi di criptovalute, investimenti in criptovalute + contante) quindi stai parlando di un potenziale quasi 3 volte il prezzo delle azioni solo per Helios. (Il rapporto rischio/rendimento qui è straordinario dato che la capitalizzazione di mercato è di ~$10 miliardi con $3 miliardi di criptovalute - quindi stai pagando solo $7 miliardi per il loro business di criptovalute + il business dei data center, sono molto fiducioso che valga di più nel lungo termine). 4) Aggiornamenti sul pipeline di ~40 siti di mining di Bitcoin che Galaxy sta valutando per potenziale acquisizione o partnership. Galaxy ha sviluppato relazioni con appaltatori di data center di primo livello, CoreWeave, altri hyperscaler, e sembra che TSMC/AMD per costruire data center AI su misura per hyperscaler come $CRWV. Sono anche sul punto di assicurare finanziamenti per le Fasi 1 e 2 di Helios. Penso che questo renda significativamente più probabile che Galaxy sarà in grado di firmare un altro inquilino hyperscaler. Man mano che il mercato inizia a comprendere queste cose a un livello più profondo e Galaxy espande il suo pipeline di potenza, mi aspetterei che il mercato inizi a premere e dare più credito al business dei data center di $GLXY. (ri-valutare verso la tabella di @RHouseResearch qui sotto). Inizio della copertura della ricerca: Ora che Galaxy è quotata al NASDAQ, stanno iniziando a ricevere copertura da più aziende statunitensi. Goldman Sachs, Morgan Stanley e Jefferies hanno guidato l'offerta da $500 milioni che Galaxy ha fatto a maggio e Jefferies ha appena iniziato la copertura con un obiettivo di prezzo di $35. Mi aspetterei che Goldman / Morgan Stanley seguano a ruota e sarebbe assolutamente epico se facessero un rapporto approfondito su $GLXY - questo potrebbe scatenare una tonnellata di domanda istituzionale e davvero aiutare a raccontare la storia del business a tre punte di Galaxy (ottimo bilancio, linee di business delle criptovalute e business dei data center). Goldman ha appena scritto un rapporto intitolato "Powering the AI Era" - in questo rapporto dicono "Una mancanza di capitale non è il collo di bottiglia più urgente per il progresso dell'IA: è l'energia necessaria per alimentarla." $GLXY è perfettamente posizionata per questo, hanno 800MW di potenza approvata + i 1,7GW in fase di studio, che come ho detto prima si aspettano approvazioni da ERCOT molto presto. Sono super entusiasta per il 5 agosto e presterò particolare attenzione agli analisti che faranno domande, mi aspetto molti nuovi nomi nella loro prima chiamata sugli utili quotati negli Stati Uniti.