Stor rød dag på $GLXY -11 %, lagt til samtaler her for 8. Jeg er ikke bekymret for dette trekket og tror alt fokus bør være på inntjeningen 5. Balansen: Vi vet at balansen $GLXY gitt det nylige kryptoløpet sannsynligvis ligger godt over 3 milliarder dollar, forhåpentligvis får vi ytterligere klarhet i størrelsen på investeringene i finansselskaper som $SBET og $BMNR (som begge er opp massivt) + noe potensial for revalueringer blant kryptoinvesteringene deres. Totalt sett varmes kryptomarkedet opp og det meste de har burde ha opplevd en positiv utvikling. Krypto forretningsområder: $GLXY har vært over hele finansselskapene nylig og levert "infrastruktur, ekspertise og utførelse... $4B+ og teller" ifølge @novogratz - jeg forventer en stor økning i deres handels-, innsats- og depotvirksomhet gitt dette + de utførte den største nominelle bitcoin-transaksjonen noensinne (solgte ~80K $BTC for en klient for mer enn $9B). Det føles som om kryptoforretningsområdene blomstrer absolutt og Genuis-loven som blir signert i lov + Clarity-loven som passerer huset er store positive skritt for regulatorisk klarhet, og jeg tror det øker verdien av Galaxys en av en kryptovirksomhet betydelig. Datasentervirksomhet: Det er her ting kan varmes opp og flytte aksjen. Historisk sett ser det ut til at Galaxy har gjort store kunngjøringer rundt datasentervirksomheten deres på resultatdagen. Det er en haug med bullish utviklinger vi kan se: 1) Finansieringsutlysning for Helios fase 1 og 2. Galaxy vil trenge ~5-6 milliarder dollar for å fullføre denne utbyggingen som de planlegger å finansiere via 20 % egenkapital og 80 % gjeld, de har egenkapitalkomponenten sikret, og er i sluttfasen av å sikre finansiering. Et lån på 4-5 milliarder dollar er en stor tillitserklæring til Galaxy om at de vil være i stand til å utføre datasenterutbyggingen fra hvilken som helst finansinstitusjon som er villig til å låne ut til dem. Jeg tror dette vil tvinge markedet til å bry seg mye mer om Galaxys datasentervirksomhet. En viktig merknad her er at når fase 1 og 2 hos Helios starter kontantstrømmen, kan de gjøre en "utbetalingsrefinansiering" som i hovedsak låner mot fremtidige husleiesjekker, for å bygge resten av datasenteret slik at de ikke trenger å skaffe flere $ / utvanne aksjonærer. 2) CoreWeave $CRWV å utøve sin gjenværende opsjon på 200 MW. Helios har godkjent 800 MW kraft, hvorav 600 MW er leid ut til CoreWeave på en 15-årig leieavtale som vil gi en gjennomsnittlig årlig inntekt på 900 millioner dollar/år for Galaxy i løpet av kontraktens levetid. Dette vil starte kontantstrømmen i H1 2026 og øke inn i 2027. CoreWeave har opsjon frem til september til å utøve de resterende 200 MW godkjent kraft. Dette kan øke avtalen til 1,2 milliarder dollar/år i leieinntekter for Helios med ~90 % EBITDA-marginer, ifølge ledelsen. (Marginene er så høye og attraktive fordi de vil strømme gjennom i hovedsak alle kostnader til CoreWeave). 3) Oppdateringer om Helios' ekstra 1,7 GW kraft som studeres med ERCOT. Denne 1,7 GW som studeres kan tenkes på i 2 transjer, en 800 MW transje og 900 MW transje. Ledelsen har veiledet og vært positiv til å forvente en godkjenning for den første 800MW-transjen i "ensifrede måneder / før EOY". Etter min mening ville dette være en stor positiv overraskelse for inntjeningen 5. Med denne ekstra 800 MW-transjen som blir godkjent, vil det bringe Helios opp til 1,6 GW i total godkjent effekt. Det vil også åpne samtalen for Galaxy med andre hyperscaler-leietakere som $ORCL, $META, $AMZN, $GOOG for å signere de neste 800MW. At Galaxy har den $CRWV kontrakten gir dem mye troverdighet når de snakker med disse andre massive selskapene som andre bitcoin-gruvearbeidere rett og slett ikke har. Hvis Galaxy er i stand til å sette ut hele 1,6 GW til samme vilkår som deres $CRWV leieavtale, vil det gi dem 2,4 milliarder dollar/år i gjennomsnittlig årlig leieinntekt. Ta en titt på tabellen nedenfor for å se egenkapitalverdibidraget til det.... Hvis du bruker en 22,5x EV/EBITDA-multippel (@RHouseResearch rettferdiggjør denne multippen ved å bruke tradisjonelle datasenterkomps som har handlet i 24-30x-området) på 1,6GW, får du en egenkapitalverdi på ~$27,4B ($GLXY nåværende markedsverdi er ~$10B m/~$3B krypto, kryptoinvesteringer + kontanter), så du snakker om en potensiell nesten 3X på aksjekursen for Helios alene. (Risikobelønningen her er fantastisk gitt at markedsverdien er ~$10B m/$3B krypto - så du betaler bare $7B for deres kryptovirksomhet + datasentervirksomhet, jeg er veldig sikker på at den er verdt mer enn det på lang sikt). 4) Oppdateringer om pipelinen til ~40 Bitcoin-gruvenettsteder Galaxy vurderer for potensielt oppkjøp eller partnerskap. Galaxy har utviklet relasjoner med tier 1 datasenterentreprenører, CoreWeave, andre hyperskalerere, og det virker som TSMC/AMD for å bygge ut skreddersydde AI-datasentre for hyperskalerere som $CRWV. De er også på nippet til å sikre finansiering for fase 1 og 2 av Helios. Jeg tror dette gjør det betydelig mer sannsynlig at Galaxy vil kunne signere en annen hyperscaler-leietaker. Etter hvert som markedet begynner å forstå disse tingene på et dypere nivå og Galaxy utvider sin kraftpipeline, forventer jeg at markedet begynner å trekke seg fremover og gi $GLXY datasentervirksomhet mer kreditt. (re-rate mot @RHouseResearch tabell nedenfor). Oppstart av forskningsdekning: Nå som Galaxy er notert på NASDAQ, begynner de å hente dekning fra flere amerikanske firmaer. Goldman Sachs, Morgan Stanley og Jefferies leder tilbudet på 500 millioner dollar Galaxy gjorde tilbake i mai, og Jefferies startet nettopp dekningen med en PT på 35 dollar. Jeg forventer at Goldman / Morgan Stanley vil følge etter, og det ville være helt episk om de gjorde en dypdykkrapport om $GLXY - dette kan utløse massevis av institusjonell etterspørsel og virkelig bidra til å fortelle historien om Galaxys 3-delte virksomhet (fantastisk balanse, kryptoforretningsområder og datasentervirksomhet). Goldman skrev nettopp en rapport med tittelen "Powering the AI Era" - i denne rapporten sier de ""Mangel på kapital er ikke den mest presserende flaskehalsen for AI-fremgang - det er kraften som trengs for å drive den." $GLXY er perfekt posisjonert for dette, de har 800 MW godkjent effekt + 1,7 GW understudie, som jeg sa tidligere forventer de godkjenninger på av ERCOT veldig snart. Jeg er veldig spent på 5 august og vil følge nøye med på analytikerne som stiller spørsmål, jeg forventer mange nye navn på deres første amerikanske børsnoterte inntjeningssamtale.