Anda kehilangan salah satu akuisisi terbesar yang pernah dilakukan di ruang DeFi

Ditulis oleh: mattdotfi

Disusun oleh: AididiaoJP, Foresight News

Hanya beberapa orang yang saat ini memperhatikan akuisisi @StargateFinance oleh @LayerZero_Core, tetapi karena merger semacam itu sangat jarang, saya pikir itu layak untuk digali.

Ringkasan Proposal

LayerZero berencana untuk mengakuisisi token dan perbendaharaan Stargate (didukung oleh $0,1444 per $STG pada tingkat saat ini) dan menghentikan Stargate DAO untuk menggabungkannya menjadi ekonomi yang didominasi $ZRO.

Harga pembelian: 0,1675 USD per $STG, atau 0,08634 $STG untuk setiap $ZRO 1.
Proposal tersebut akan mengikuti proses standar Stargate DAO dan membutuhkan minimal 1,2 juta suara dan tingkat persetujuan 70% untuk disahkan.
Kelebihan pendapatan yang dihasilkan oleh Stargate di masa depan akan digunakan untuk mengurangi sirkulasi $ZRO melalui pembelian kembali.

Analisis pro dan kontra

Ini menimbulkan pertanyaan kunci: "Siapa yang paling diuntungkan?"

Dalam situasi saat ini, pemegang LayerZero dan $ZRO tampaknya menjadi penerima manfaat terbesar, karena ini adalah akuisisi likuiditas melalui token mereka, yang dimanifestasikan sebagai:

Akuisisi $STG yang didukung oleh perbendaharaan Stargate dengan premi moderat sebesar 16% sambil meningkatkan jumlah pemegang $ZRO.
Dapatkan biaya yang dihasilkan oleh protokol (sekitar $1,74 juta tahunan, menurut data @DefiLlama), yang akan digunakan untuk membeli kembali $ZRO di pasar terbuka.
Integrasikan tokenomics $ZRO secara vertikal dengan bisnis lintas rantai (LayerZero memimpin) melalui pembelian kembali dan tingkatkan utilitasnya.

Dan apa yang didapat pemegang $STG dan $veSTG (STG terkunci)? Tidak banyak:

$ZRO memiliki diskon konversi yang rendah karena kenaikan harganya baru-baru ini; $STG Hanya ada sedikit premi karena fluktuasi pasar, tetapi batas harga yang lebih rendah jelas.

Setelah diskusi awal 24 jam, LayerZero memutuskan untuk membayar pemegang $veSTG enam bulan pendapatan Stargate karena mereka tidak dapat membuka kunci token sebelum akhir periode penguncian.

Kerugian dan kekhawatiran

Masalahnya di sini kompleks, tetapi dalam analisis terakhir, itu terletak pada satu kata: kompromi.

LayerZero lebih menguntungkan dalam situasi saat ini, sementara pemegang token Stargate berjuang untuk puas. Berikut adalah tiga pertanyaan dan ketidakpastian utama:

Bagaimana akuisisi LayerZero $STG dihargai secara wajar?
Untuk pemegang $STG, bagaimana memilih antara "dua kejahatan"? Haruskah kita terus menahan tekanan jual token yang berkelanjutan, atau memilih opsi aman yang tidak memiliki keuntungan?
$veSTG Masa penguncian rata-rata untuk pemegang adalah sekitar satu tahun, dan jika proposal lolos, mereka hanya akan menerima kompensasi enam bulan, apa insentifnya?
Valuasi terdilusi penuh (FDV) $STG saat ini kurang dari 10% dari $ZRO, sementara $STG senilai $8,1 juta terkunci di $veSTG.

Banyak pemegang meminta pertukaran 1:1 $ZRO untuk $STG, tetapi ini tidak masuk akal, artinya mereka dapat langsung mendapatkan pengembalian 12x, dan LayerZero perlu menggunakan semua FDV untuk mengakuisisi bisnis dengan perbendaharaan yang solid tetapi pendapatan terbatas.

Pendapat pribadi

Meskipun saya percaya tim LayerZero harus mengevaluasi kembali premi yang dibayarkan kepada pemegang $STG dan merancang rencana bagi hasil yang lebih masuk akal untuk staker, akuisisi ini mungkin bukan bencana bagi proyek itu sendiri.

DAO terutama mengandalkan pendapatan dan penerbitan token untuk mempertahankan operasi mereka, sementara $STG telah anjlok lebih dari 95% dari level tertinggi sepanjang masa, dan Stargate, yang memiliki pendapatan tahunan hanya $2 juta, memiliki sedikit ruang untuk berkembang. Selain itu, Stargate sudah mengandalkan infrastruktur LayerZero, sehingga lebih mudah untuk tumbuh dengan tumpukan teknologi dan modal setelah integrasi.

Namun, saya pikir proposal itu masuk akal untuk Stargate, tetapi tidak perlu terburu-buru mengambil kesimpulan. Retensi dan loyalitas pemegang $STG pada LayerZero sangat tergantung pada bagaimana tim menangani masalah ini. Jika tidak, mereka mungkin kehilangan sekelompok pemegang $ZRO setia baru potensial dan peserta yang telah mendukung Stargate sejak awal proyek.

Pembaruan:

Proposal telah diluncurkan di Stargate DAO, ambang batas minimum telah tercapai, dan $veSTG dari 2,3 juta token yang beredar saat ini (total 17 juta) memilih "ya" (98% vs. 2% "tidak").

Saya tidak berpikir ini adalah pengambilalihan yang tidak bersahabat, tetapi manfaat LayerZero pada tahap ini jelas jauh melebihi pemegang $STG dan $veSTG.

835

Konten pada halaman ini disediakan oleh pihak ketiga. Kecuali dinyatakan lain, OKX bukanlah penulis artikel yang dikutip dan tidak mengklaim hak cipta atas materi tersebut. Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi dan tidak mewakili pandangan OKX. Konten ini tidak dimaksudkan sebagai dukungan dalam bentuk apa pun dan tidak dapat dianggap sebagai nasihat investasi atau ajakan untuk membeli atau menjual aset digital. Sejauh AI generatif digunakan untuk menyediakan ringkasan atau informasi lainnya, konten yang dihasilkan AI mungkin tidak akurat atau tidak konsisten. Silakan baca artikel yang terkait untuk informasi lebih lanjut. OKX tidak bertanggung jawab atas konten yang dihosting di situs pihak ketiga. Kepemilikan aset digital, termasuk stablecoin dan NFT, melibatkan risiko tinggi dan dapat berfluktuasi secara signifikan. Anda perlu mempertimbangkan dengan hati-hati apakah trading atau menyimpan aset digital sesuai untuk Anda dengan mempertimbangkan kondisi keuangan Anda.