Bicaralah dengan kepala Kraken: Pastikan setiap pengguna mendapatkan saham token dengan satu klik

Editor: Wu mengatakan blockchain

Dalam episode podcast ini, Valentin Gui, kepala bisnis xStocks Kraken, berbagi pemikirannya tentang tokenisasi saham. xStocks adalah proyek kolaboratif yang melibatkan Kraken, Backed , dan Solana untuk menyediakan pengguna global, terutama mereka yang tidak memiliki akses langsung ke pasar saham, dengan eksposur sintetis berdasarkan jaminan penuh saham riil.

Valentin menceritakan bagaimana xStocks membedakan dirinya dari pesaing seperti Robinhood, menavigasi tantangan peraturan global, dan mengungkapkan rencana ekspansi platform di masa depan. Dia menekankan sifat terbuka xStocks — tanpa izin, penerapan multi-rantai, dan model yang mempromosikan kolaborasi dalam bentuk aliansi, dan mengungkapkan visi jangka panjangnya untuk menjadi bagian dari infrastruktur keuangan Web3.

Klarifikasi latar belakang xStocks dan mekanisme jaminan token

Ehan: Bisakah Anda memberi tahu kami tentang asal-usul proyek xStocks? Seseorang di komunitas memiliki pertanyaan tentang proyek sebelumnya DAOStack dan ICO-nya yang gagal, dapatkah Anda menjelaskan apa yang terjadi saat itu dan bagaimana pengaruhnya terhadap xStocks?

Valentin: Tentu saja. Pertama-tama, saya ingin mengklarifikasi bahwa saya adalah manajer umum xStocks Kraken. Kami telah bermitra dengan Backed, yang merupakan penerbit token ini. Saya kira pertanyaan yang Anda sebutkan harus mengacu pada perusahaan atau proyek yang telah diikuti oleh mitra kami sebelumnya. Namun, alasan utama mengapa kami tertarik pada xStocks adalah karena strukturnya secara keseluruhan sangat kuat dan memiliki arah masa depan yang jelas. Kolaborasi awal dijalin antara Kraken, Backed, dan Solana , dan sekarang kami memperluas mekanisme kerja sama ini ke bursa yang lebih terpusat dan ekosistem on-chain.

Satu hal yang sangat kami hargai adalah bahwa model penerbitan tokennya sangat ketat dan menghindari risiko umum secara maksimal. Tidak seperti banyak token, setiap token xStocks sepenuhnya dijamin 1:1 oleh saham nyata, dan saham yang mendasarinya harus benar-benar dibeli dan dipegang oleh kustodian sebelum token dapat diterbitkan. Kami sangat mematuhi pendekatan "aset pertama, token kemudian" ini karena memastikan bahwa setiap token didukung oleh nilai riil.

Mengapa tokenisasi saham: Mencapai inklusi keuangan global dengan aset sintetis

Ehan: Jadi mengapa xStocks memilih tokenisasi saham? Masalah apa yang terutama dipecahkannya?

Valentin: Itu pertanyaan yang bagus. Pada dasarnya, yang ingin kami selesaikan adalah memungkinkan pengguna dan investor mengakses pasar saham melalui cara on-chain, terutama mereka yang awalnya tidak memiliki akses untuk membeli saham. Salah satu misi Kraken adalah mempromosikan inklusi keuangan global, dan kami secara khusus berfokus pada bagaimana membuat aset tradisional seperti pasar saham AS dapat diakses oleh lebih banyak orang melalui tokenisasi.

Tentu saja, pengguna tidak benar-benar membeli saham ini, juga tidak memiliki hak atas saham itu sendiri, tetapi mendapatkan "eksposur sintetis" yang terkait dengan kinerja saham ini melalui token, yaitu, mereka dapat memperoleh keuntungan dari fluktuasi harga saham tetapi tidak memegang saham yang sebenarnya.

Tata letak dan kemitraan Kraken dengan RWA telah berkontribusi pada peluncuran xStocks

Ehan: xStocks mendapat dukungan kuat dari Kraken, bagaimana kemitraan ini terjadi? Bagaimana itu menjadi beredar luas di bursa terpusat dan platform DeFi?

Valentin: Pertanyaan ini juga bagus. Saya dapat berbicara tentang Kraken secara rinci karena saya adalah bagian besar dari kolaborasi ini. Kraken selalu ingin lebih terlibat dalam ruang RWA (Aset Dunia Nyata) dan membawa aset tradisional ini on-chain. Saat mengevaluasi RWA yang cocok untuk tokenisasi, kami menargetkan aset seperti ekuitas – karena saham diakui secara global dan akrab bagi pengguna. Tetapi banyak orang tidak memiliki cara untuk membeli saham secara langsung, jadi kami memikirkan apakah kami dapat menggunakan "token sintetis" untuk memungkinkan pengguna mendapatkan manfaat dari kinerja saham tanpa benar-benar memiliki saham itu sendiri.

Awalnya, kami mempertimbangkan apakah akan menerbitkan token secara langsung, tetapi setelah berkomunikasi dengan beberapa perusahaan, kami akhirnya memutuskan untuk bekerja sama dengan Backed karena mereka sudah memiliki proses yang matang. Solana juga bergabung dengan kami pada tahap ini, dan kami bertiga membangun kerangka kerja kerja yang lengkap untuk kerja sama.

Sebagian besar alasan mengapa xStocks dengan cepat diterima oleh bursa terpusat dan terdesentralisasi lainnya adalah karena mekanisme kemitraan kami sangat terbuka. Kraken adalah bursa terpusat pertama yang diluncurkan, tetapi platform lain sebenarnya dapat langsung menandatangani perjanjian dengan Backed dan kemudian menerbitkan token xStocks secara mandiri. Kraken tidak memiliki "hak istimewa", kami hanya peserta pertama. Model kemitraan berbasis aliansi yang terbuka ini adalah kunci ekspansi pesat xStocks.

Perbedaan utama dari Robinhood: keterbukaan vs. sirkulasi multi-rantai

Ehan: Beberapa orang mungkin membandingkan xStocks dengan platform mapan seperti Robinhood, apa perbedaan Anda?

Valentin: Itu pertanyaan yang bagus. Robinhood juga meluncurkan produk tokenisasi sahamnya sendiri pada awal Juli. Tetapi perbedaan inti antara keduanya adalah bahwa xStocks tidak memiliki izin, sedangkan produk Robinhood ditutup.

Misalnya, di Robinhood, Anda dapat membeli token saham, tetapi token ini hanya dapat digunakan dalam platform Robinhood sendiri, tidak dapat ditransfer, dan tidak dapat diedarkan di rantai lain.

sedangkan xStocks sepenuhnya terbuka. Anda dapat menyimpan token ini sendiri dan mentransfernya ke DEX atau dApp apa pun untuk digunakan, yang dapat didukung oleh seluruh ekosistem Web3. Dan xStocks diterapkan di beberapa rantai — Solana awalnya diluncurkan, BNB Chain dan Injective akan segera hadir, dan kami sedang dalam pembicaraan dengan beberapa rantai lainnya. Ini berarti bahwa pengguna dapat dengan bebas menggunakan token ini di seluruh rantai tanpa batasan platform.

Tidak takut persaingan: Binance dan Coinbase dipersilakan untuk berpartisipasi bersama

Ehan: Apakah Anda khawatir tentang platform terkemuka seperti Binance atau Coinbase yang meluncurkan produk serupa?

Valentin: Kami tidak terlalu khawatir tentang persaingan. Terus terang, kami lebih suka mereka bergabung dengan kami dalam melakukan ini. Alasan mengapa kami merancang mekanisme kerja sama ini adalah karena kami berharap peserta seperti Binance dan Coinbase dapat dengan mudah bergabung, cukup negosiasikan rencana yang cocok untuk mereka dengan mitra penerbit kami, Backed.

Kami membangun xStocks sebagai aliansi terbuka dan inklusif sejak awal. Jika mereka tidak ingin bergabung, mereka dapat memilih untuk melakukannya sendiri, kami tidak keberatan. Tetapi pintu kami selalu terbuka – dan kami menyambut organisasi mana pun yang ingin berpartisipasi. Kami berharap dapat membangun ekosistem ini menjadi standar industri bagi lebih banyak orang untuk mendapatkan manfaat.

Memecahkan tantangan likuiditas bursa terpusat vs. terdesentralisasi

Ehan: Beberapa orang telah melaporkan bahwa xStocks tidak memiliki cukup likuiditas di bursa terpusat, bagaimana mengatasi masalah ini?

Valentin: Itu pertanyaan yang bagus. Di Kraken, kami telah menangani likuiditas dengan sangat serius sejak awal dan telah mempersiapkan banyak hal. Kraken saat ini tidak memiliki masalah likuiditas yang signifikan, terutama karena strategi kami dalam membangun inventaris dan penyebaran aset.

Tentu saja, saya telah mendengar bahwa beberapa DEX atau bursa terpusat lainnya memang memiliki beberapa tantangan dalam hal ini. Tetapi kami percaya bahwa masalah ini secara bertahap akan membaik seiring dengan matangnya seluruh ekosistem. Backed juga mengambil langkah-langkah untuk meningkatkan likuiditas, meskipun Anda harus menanyakan detailnya kepada mereka. Tetapi sejauh yang saya pahami, tim Backed dan bursa lain yang terlibat dalam kemitraan secara aktif bergerak maju dengan ini.

Tantangan Peraturan AS: Bagaimana xStocks berbeda dari FTX, upaya Binance yang gagal

Ehan: Mari kita bicara tentang lingkungan peraturan di Amerika Serikat. Apa pendapat Anda tentang peluang dan tantangan peraturan saat ini di Amerika Serikat? Misalnya, apakah pemilihan Trump dan kebijakan SEC memengaruhi promosi xStocks? Upaya sebelumnya pada saham tokenisasi seperti FTX dan Binance telah gagal, apa bedanya dengan xStocks?

Valentin: Itu pertanyaan yang sangat bagus. Memang, lingkungan politik dan peraturan saat ini di Amerika Serikat, terutama dalam konteks pemerintahan Trump, dan posisi SEC, telah berdampak besar pada strategi kami.

Saat ini, xStocks sengaja tidak tersedia di Amerika Serikat, yang merupakan keputusan bersama antara kami dan mitra kami. Karena saat ini tidak ada kerangka peraturan yang jelas di Amerika Serikat, kami tidak memiliki lisensi kepatuhan yang relevan. Jadi, Kraken saat ini tidak menawarkan layanan ini kepada pengguna di AS, dan seluruh produk tidak tersedia di AS.

Tentu saja, kami secara aktif berkomunikasi dengan regulator dan berharap dapat menemukan jalur kepatuhan yang layak di masa depan. Namun sampai saat itu, xStocks tidak akan dibuka di pasar AS. Kami tidak ingin menempuh jalan lama kegagalan karena masalah peraturan.

Kepatuhan terhadap peraturan sekuritas: xStocks akan ditayangkan di Eropa melalui entitas Siprus

Ehan: Hester Peirce menyebutkan hari ini bahwa setiap sekuritas yang ditokenisasi harus mematuhi undang-undang sekuritas saat ini. Apakah ini akan berdampak pada xStocks?

Valentin: Pasti akan ada. Kraken menangani kepatuhan dengan sangat serius, tidak peduli kapan tayang atau bagaimana penayangannya, kami menganggapnya serius dari perspektif kepatuhan. Di Eropa, misalnya, kami akan meluncurkan xStocks dalam beberapa hari mendatang, tetapi melalui entitas yang berbasis di Siprus.

Entitas ini telah disetujui oleh Komisi Sekuritas dan Bursa Siprus (CySEC) dan disahkan sebagai perantara keuangan berlisensi di bawah MiFID II (European Union's Markets in Financial Instruments Directive). Akibatnya, xStocks akan tersedia sebagai produk MiFID II yang sesuai di Eropa.

Itu sebabnya kami belum ditayangkan di AS—kami tidak memiliki kerangka peraturan yang jelas atau persetujuan yang kami butuhkan. Kami akan mempertimbangkan untuk meluncurkan xStocks di Amerika Serikat setelah mendapatkan semua izin kepatuhan yang diperlukan.

Tantangan peraturan utama: Cara menentukan atribut hukum xStocks

Ehan: Jadi apa rintangan peraturan terbesar yang dihadapi xStocks saat ini?

Valentin: Tantangan terbesar adalah membuat regulator – terutama yang ada di Eropa dan AS – untuk benar-benar memahami apa itu xStocks dan bagaimana mereka harus diklasifikasikan.

Saat ini ada tiga kemungkinan klasifikasi: aset digital, instrumen utang, dan sekuritas. Regulator di berbagai negara mungkin memiliki pemahaman dan penilaian yang berbeda.

Oleh karena itu, dalam setiap komunikasi dengan regulator, kita harus melakukan diskusi tambahan seputar isu klasifikasi ini. Pada saat yang sama, mereka juga akan mengajukan banyak pertanyaan tentang cara kerja xStocks dan bagaimana melindungi hak-hak investor. Kraken menanggapi hal ini dengan sangat serius, dan ini adalah bagian inti dari dialog kami yang sedang berlangsung dengan regulator.

Jelajahi peluang untuk tokenisasi ekuitas pra-IPO

Ehan: Ekuitas pra-IPO adalah area yang sangat menarik. Apakah xStocks memiliki rencana untuk memasuki jalur ini?

Valentin: Ini memang arah yang sangat kami minati dan sudah aktif didiskusikan. Saya tidak dapat memberikan terlalu banyak detail saat ini, tetapi kami mengawasi peluang yang relevan dan mudah-mudahan memiliki lebih banyak untuk dibagikan dalam beberapa minggu mendatang.

Peta jalan xStocks 2025: ekspansi global, utilitas token yang ditingkatkan, dan penawaran produk yang diperluas

Ehan: Bisakah Anda memberi tahu kami lebih banyak tentang perkembangan xStocks selanjutnya?

Valentin: Tentu saja. Salah satu tujuan utama kami tahun ini adalah untuk terus memperluas cakupan pasar kami. xStocks saat ini beroperasi di Asia, Afrika, dan Amerika Latin, dengan segera hadir di Eropa, dan kami berharap untuk mencapai pasar AS pada akhir tahun ini. Ini adalah salah satu prioritas utama kami.

Pada saat yang sama, kami juga berupaya meningkatkan utilitas token ini, seperti mendukung perdagangan dengan leverage dan memungkinkan pengguna menggunakan token ini sebagai jaminan untuk berpartisipasi dalam aktivitas keuangan seperti pinjaman. Jenis fungsi ini akan sangat memperkaya skenario penggunaan pengguna dan membuat aset lebih dinamis.

Selain itu, kami berencana untuk memperluas jangkauan token secara signifikan. Kami memiliki sekitar 61 token yang aktif sejauh ini, dan kami berharap untuk meningkatkan jumlah itu menjadi beberapa ratus pada akhir tahun.

Potensi kontrak abadi dan derivatif dalam saham tokenized

Ehan: Apa pendapat Anda tentang peluncuran kontrak abadi untuk saham tokenisasi?

Valentin: Ini adalah bidang yang sangat menarik. Ketika kita berbicara tentang derivatif, seperti perdagangan leverage dan perdagangan opsi, kontrak abadi tidak diragukan lagi akan memainkan peran penting dalam sistem ini. Ini juga merupakan salah satu arah yang sedang kami eksplorasi secara aktif tahun ini.

Prospek Pertumbuhan: Permintaan global untuk saham tokenisasi mendorong ekspansi berkelanjutan

Ehan: Apakah Anda mengharapkan pertumbuhan yang signifikan di pasar ini di masa depan?

Valentin: Tentu saja. Padahal, pertumbuhan saat ini sudah sangat cepat. Total kapitalisasi pasar saham global mencapai puluhan triliun dolar, dan kami telah mengamati permintaan yang kuat untuk eksposur on-chain terhadap aset ini. Karena kami dan mitra kami Backed terus menghadirkan lebih banyak aset ekuitas on-chain dan membuatnya tersedia untuk pengguna, kami berharap ruang ini akan terus tumbuh dengan mantap.

Platform seperti Robinhood juga mulai memasuki jalur ini, yang dengan sendirinya berbicara tentang perluasan pasar keseluruhan untuk saham tokenisasi.

Kemitraan dengan Gate.io dan kolaborasi potensial di platform seperti Hyperliquid

Ehan: Apakah Gate.io meluncurkan produk serupa? Apakah Anda bekerja dengan platform seperti Hyperliquid?

Valentin: Gate.io yang Anda sebutkan, ya, mereka sekarang juga menjadi bagian dari liga kami. Mereka sudah ditayangkan di xStocks, dan kami sangat senang menjadi bagian dari kemitraan ini. Ini adalah bagian yang sangat penting dari strategi ekspansi pasar kami yang lebih luas.

Adapun Hyperliquid, tidak nyaman bagi saya untuk berkomentar secara khusus saat ini. Mudah-mudahan, akan ada lebih banyak berita yang tersedia dalam beberapa minggu mendatang. Kami sedang mendiskusikan kerja sama dengan berbagai platform di seluruh ekosistem, beberapa di antaranya masih dalam tahap negosiasi atau belum diluncurkan secara resmi, jadi saya tidak akan menyebutkan namanya sampai mereka dikonfirmasi secara resmi.

Jelajahi kolaborasi potensial dengan proyek keluarga Trump

Ehan: Akankah proyek keluarga Trump terlibat dalam tokenisasi saham? Sudahkah Anda berkomunikasi atau berdiskusi dengan mereka?

Valentin: Kami memang memiliki beberapa komunikasi, dan ada beberapa pekerjaan yang sedang berlangsung ke arah ini saat ini. Meskipun belum ada perkembangan baru yang dapat dipublikasikan, kami tahu bahwa mereka tertarik untuk mengeksplorasi bidang tokenisasi.

IPO dan penawaran token: Jalur yang mungkin untuk pengembangan Backed di masa depan

Ehan: Ke depan, apakah xStocks lebih cenderung menerbitkan token sendiri, atau akankah menempuh jalur IPO tradisional?

Valentin: Saya pikir xStocks — lebih tepatnya, Didukung sebagai emiten — kemungkinan besar akan mengambil jalur IPO tradisional. Tetapi pertanyaan ini sebenarnya lebih tepat untuk ditanyakan langsung kepada tim Backed, dan saya akan memastikan mereka memiliki kesempatan untuk menanggapi topik ini nanti.

Akankah saham tokenisasi menggantikan saham tradisional?

Ehan: Apakah menurut Anda tokenisasi saham memiliki potensi untuk sepenuhnya menggantikan pasar saham tradisional di masa depan?

Valentin: Saya tidak berpikir itu akan sepenuhnya menggantikan pasar saham tradisional. Saham tradisional masih memiliki banyak kasus penggunaan penting — setidaknya dari sudut pandang Kraken. Apa yang membuat kami bersemangat tentang xStocks dan saham tokenisasi adalah bahwa mereka dapat melengkapi saham tradisional dan memberi investor portofolio produk yang lebih lengkap dan lebih kaya serta cara menggunakannya, itulah yang membuat trek ini sangat menarik.

Apakah mungkin saham tokenisasi menggantikan saham tradisional sepenuhnya? Mungkin, tetapi skenario yang lebih mungkin adalah keduanya bergabung untuk membentuk bentuk yang sama sekali baru yang menggabungkan keunggulan kedua model.

Memperluas Melampaui AS: Menjelajahi tokenisasi pasar saham Hong Kong dan China

Ehan: Apakah mungkin untuk meluncurkan produk selain saham AS di masa depan, seperti saham Hong Kong atau saham China?

Valentin: Tentu saja bisa. Kami telah berdiskusi dengan tim Backed tentang topik ini. Selama mereka dapat mengakses saham dasar dengan cara yang patuh dan transparan, tidak ada hambatan teknis yang menghalangi kami untuk mendaftarkan saham dari Hong Kong, Cina, atau pasar lainnya.

Membangun Ekosistem Lintas Rantai: Meningkatkan utilitas saham tokenisasi

Ehan: Apakah ada hal lain yang ingin Anda bagikan kepada audiens kami?

Valentin: Tentu saja ada. Yang paling kami sukai saat ini adalah potensi masa depan xStocks. Seperti yang saya katakan sebelumnya, Kraken adalah mitra dalam proyek ini, dan kami secara aktif mendukung Backed, Solana, dan jaringan blockchain mendatang lainnya. Pada saat yang sama, kami juga mempromosikan bursa yang lebih terpusat untuk bergabung dengan kerja sama, berharap xStocks akan menjadi salah satu standar industri di bidang saham tokenized.

Setelah standar ini ditetapkan, kami akan dapat memberikan likuiditas terbaik dan pengalaman tanpa batas kepada investor dan pengguna di seluruh rantai dan bursa. Inilah sebabnya mengapa kami telah mengadopsi model aliansi dan kerja sama terbuka sejak awal.

Lebih banyak saham tokenisasi akan diluncurkan di masa mendatang, dan kami akan terus mengeksplorasi kasus penggunaan baru untuk meningkatkan kasus penggunaan token ini. Seiring berkembangnya skenario aplikasi, permintaan juga akan tumbuh.

Kunci untuk mendorong adopsi massal saham tokenisasi: aksesibilitas

Ehan: Melihat ke depan untuk dua atau tiga tahun ke depan, menurut Anda apa pendorong terbesar untuk adopsi massal saham tokenisasi?

Valentin: Saya pikir kuncinya adalah "aksesibilitas" — untuk memastikan bahwa setiap pengguna dapat mengakses saham tokenisasi dengan satu klik. Apa yang membuat kami bersemangat tentang saham tokenisasi adalah bahwa setiap orang sudah memiliki pemahaman dasar tentang "saham", bahkan jika mereka bukan pengguna yang mendalam di lingkaran kripto. Dan ketika Anda memberi tahu mereka bahwa ini sebenarnya adalah pemetaan token dari saham AS yang dapat memberikan pengembalian sintetis yang terkait dengan kinerja saham, mereka akan segera mengerti.

Kami percaya bahwa menurunkan hambatan akses dan meningkatkan ketersediaan saham token akan membawa lebih banyak pengguna ke dunia kripto, sehingga memperluas seluruh pasar. Oleh karena itu, dari mendorong popularitas saham token hingga meningkatkan pertumbuhan seluruh industri kripto, "aksesibilitas" akan menjadi pendorong inti.

Visi jangka panjang: xStocks akan menjadi infrastruktur dasar keuangan Web3

Ehan: Apa visi jangka panjang Anda untuk xStocks? Apakah ini lebih merupakan infrastruktur untuk seluruh sistem keuangan Web3, atau produk yang berpusat pada pengguna ritel?

Valentin: Kami memposisikannya sebagai infrastruktur sistem jasa keuangan. Di Kraken, kami tidak secara ketat membedakan antara saham tradisional dan token saat merencanakan peta jalan kami untuk masa depan — kami menawarkan keduanya. Fokus kami adalah bagaimana menggabungkan keduanya untuk memberikan pengalaman baru dan berharga kepada pengguna akhir.

Dalam banyak kasus, kami percaya bahwa saham tokenisasi secara bertahap akan menjadi cara default bagi pengguna untuk mendapatkan eksposur ke saham AS atau ekuitas internasional. Ini persis jalan yang diambil xStocks menuju infrastruktur – dari perspektif pengguna, mereka bahkan tidak lagi peduli apakah mereka memegang edisi token atau saham tradisional.

Tentu saja, kita juga harus berhati-hati. Saat ini, saham tokenisasi tidak memberi pengguna kepemilikan atas saham yang mendasarinya, tetapi dari perspektif utilitas, saham tokenisasi memiliki banyak keunggulan unik yang membuatnya begitu menarik.

Kesalahpahaman persepsi pasar: meremehkan permintaan global dan ukuran pasar saham tokenisasi

Ehan: Menurut Anda, apa kesalahpahaman terbesar yang dimiliki kebanyakan orang – bahkan beberapa VC – tentang saham tokenisasi?

Valentin: Saya pikir mereka meremehkan seberapa besar pasar. Dari pengamatan saya di Amerika Serikat, banyak investor, terutama mereka yang berada di Amerika Serikat atau Belahan Barat, tidak benar-benar menyadari permintaan yang kuat untuk eksposur global terhadap ekuitas. Ada sejumlah besar pengguna di seluruh dunia yang ingin berinvestasi di saham AS atau saham pasar internasional lainnya.

Saham tokenisasi menyediakan jalur baru bagi pengguna ini untuk mendapatkan manfaat dari kinerja terkait dalam bentuk aset sintetis. Potensi ini saat ini diabaikan oleh banyak orang. Faktanya, permintaan pasar jauh lebih luas dan lebih dalam dari yang mereka kira.

Klik di sini untuk mempelajari tentang lowongan pekerjaan ChainCatcher