Dilema risiko di balik perbendaharaan Ethereum

Ditulis oleh James Rubin

Disusun oleh: Saoirse, Foresight News

Bank investasi Wall Street Bernstein menunjukkan dalam sebuah laporan pada hari Senin bahwa perbendaharaan Ethereum secara signifikan berbeda dari perbendaharaan Bitcoin dalam mengelola aset: perbendaharaan Ethereum memperoleh pendapatan melalui staking, tetapi proses ini disertai dengan risiko seperti likuiditas terbatas dan keamanan kontrak pintar, dan perusahaan perlu menemukan keseimbangan antara keterbatasan penyebaran modal.

Analis percaya bahwa faktor-faktor ini adalah pertimbangan utama bagi perusahaan saat menyeimbangkan likuiditas aset Ethereum dengan "pengoptimalan hasil".

"Jika perbendaharaan Ethereum mempertaruhkan ETH untuk mendapatkan hasil, kontrak staking biasanya likuid, tetapi terkadang ada antrian selama beberapa hari untuk membukanya. Oleh karena itu, perusahaan treasury Ethereum harus menemukan keseimbangan antara likuiditas ETH dan pengoptimalan imbal hasil. Selain itu, strategi pengoptimalan hasil yang lebih kompleks seperti staking ulang (misalnya, Eigenlayer re-staking) dan perolehan hasil berbasis DeFi juga perlu mengatasi manajemen risiko keamanan kontrak pintar."

Bernstein menambahkan: "Keuntungan dari model treasury Ethereum adalah bahwa pendapatan staking dapat membawa arus kas nyata ke operasi, tetapi risiko likuiditas dan masalah keamanan masih perlu difokuskan."

Staking mengacu pada proses mempertaruhkan token ke jaringan untuk mendukung operasinya. Jaringan proof-of-stake seperti Ethereum dan Solana berbeda dari sistem proof-of-work seperti Bitcoin, yang mengandalkan operasi penambangan intensif sumber daya.

Saat ini, semakin banyak perusahaan mulai membangun perbendaharaan Ethereum. Bernstein menyebutkan bahwa perusahaan terkait Ethereum, termasuk SharpLink Gaming (SBET), Bit Digital (BTBT), dan BitMine Immersion (BMNR), telah memegang total 876.000 ETH pada bulan Juli.

Pekan lalu, kepemilikan Ethereum BMNR melampaui nilai $2 miliar, dan perusahaan juga mengatakan bertujuan untuk memegang dan mempertaruhkan 5% dari total pasokan Ethereum. SharpLink memegang ETH senilai lebih dari $1,3 miliar.

"Didorong oleh dolar digital dan aset tokenisasi, pertumbuhan ekonomi keuangan Internet akan mendorong perluasan transaksi dan pengguna di ekosistem Ethereum (termasuk rantai Layer2 yang dioperasikan oleh platform seperti Coinbase dan Robinhood). Sebagai aset asli yang mendasarinya, Ethereum diharapkan mencapai apresiasi nilai dari pertumbuhan ini dengan mengandalkan pendapatan staking yang dihasilkan oleh biaya transaksi dan mekanisme pembelian kembali dan pembakaran token."

Ethereum sempat melampaui $ 3.900 dalam perdagangan hari Senin, tertinggi sejak awal Desember, sebelum mundur. Dalam sebulan terakhir, aset telah meningkat lebih dari 50%, dan kenaikannya terkait erat dengan kebangkitan perbendaharaan Ethereum, peningkatan ekosistem Ethereum setelah disahkannya Undang-Undang GENIUS, dan pengakuan pasar atas potensi aplikasinya.

Beberapa analis memperkirakan bahwa ETH dapat menembus level tertinggi sepanjang masa sebelumnya sebesar $4.800 tahun ini, dan pendiri BitMEX Arthur Hayes bahkan memperkirakan ETH akan mencapai $10.000 tahun ini dalam waktu dekat.

Dalam sebuah laporan di platform media sosial X, ketua BitMine Immersion Tom Lee mengatakan bahwa berdasarkan nilai penggantian yang diberikan oleh analis penelitian, ETH dapat mencapai 18 kali harga saat ini, atau sekitar $ 60.000. Tentu saja, BitMine, sebagai perusahaan induk, pasti memiliki bias keuntungan dalam perkiraannya.

Model treasury Ethereum mengacu pada pengalaman Strategy (sebelumnya MicroStrategy). Perusahaan beralih dari pengembangan perangkat lunak ke pembelian Bitcoin pada tahun 2020 setelah bertahun-tahun kinerja buruk dan harga saham yang lamban, dengan kepemilikan Bitcoin-nya senilai hampir $72 miliar pada harga saat ini. Tetapi analis menunjukkan, "Manajemen risiko perbendaharaan Ethereum lebih kompleks daripada model Strategi. 」

"Michael Saylor bersikeras untuk menjaga Bitcoin di neraca dalam bentuk likuiditas dan tidak menghasilkan pendapatan pasif melalui pinjaman," kata analis. Strategi memiliki fokus yang kuat pada manajemen aset-liabilitas (ALM) dan manajemen likuiditas."

"Dan Strategi sering menyesuaikan antara pembiayaan utang dan pembiayaan ekuitas berdasarkan sentimen pasar untuk mempertahankan tingkat utang konservatif."

2,41 rb

Konten pada halaman ini disediakan oleh pihak ketiga. Kecuali dinyatakan lain, OKX bukanlah penulis artikel yang dikutip dan tidak mengklaim hak cipta atas materi tersebut. Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi dan tidak mewakili pandangan OKX. Konten ini tidak dimaksudkan sebagai dukungan dalam bentuk apa pun dan tidak dapat dianggap sebagai nasihat investasi atau ajakan untuk membeli atau menjual aset digital. Sejauh AI generatif digunakan untuk menyediakan ringkasan atau informasi lainnya, konten yang dihasilkan AI mungkin tidak akurat atau tidak konsisten. Silakan baca artikel yang terkait untuk informasi lebih lanjut. OKX tidak bertanggung jawab atas konten yang dihosting di situs pihak ketiga. Kepemilikan aset digital, termasuk stablecoin dan NFT, melibatkan risiko tinggi dan dapat berfluktuasi secara signifikan. Anda perlu mempertimbangkan dengan hati-hati apakah trading atau menyimpan aset digital sesuai untuk Anda dengan mempertimbangkan kondisi keuangan Anda.