Bukan hanya uang yang dicuri dari GMX, itu juga statusnya

Ditulis oleh: TechFlow

Pada 9 Juli, GMX, pertukaran kontrak abadi on-chain veteran, mengalami pukulan berat.

Para peretas mencuri sekitar $42 juta aset kripto, termasuk USDC, FRAX, WBTC, dan WETH, dari kumpulan likuiditas GLP-nya dengan mengeksploitasi kerentanan re-entrancy dalam kontrak pintar GMX V1.

Data on-chain menunjukkan bahwa sekitar $9,6 juta aset telah ditransfer melalui jembatan lintas rantai. Tim GMX telah membuat syarat kepada penyerang: jika 90% dana dikembalikan dalam waktu 48 jam, mereka akan menerima "hadiah topi putih" 10% dan akan dibebaskan dari tanggung jawab.

Namun, meskipun 40 juta bukanlah jumlah yang kecil, masalah ini belum menimbulkan diskusi yang meluas.

Komentar yang menusuk hati adalah:

"Siapa yang masih menaruh uang mereka di GMX sekarang ?"

Ketika semua orang berbicara tentang Bitcoin mencapai level tertinggi baru lagi, Pumpfun akan mengeluarkan koin, ETH meluruskan pinggangnya lagi... Pasar mungkin tidak peduli dengan GMX lagi.

Mantan "hegemon Perp DEX on-chain" telah terpinggirkan.

Di pasar kripto, di mana ingatan pendek dan perhatian langka, tidak ada perhatian adalah hukuman terbesar. Pencurian ini tidak hanya merenggut $42 juta, tetapi juga kemuliaan GMX.

Mengenang kejayaan masa lalu

Anak-anak P yang memasuki siklus ini bahkan mungkin belum pernah mendengar nama GMX.

Melihat kembali puncak GMX, pertukaran kontrak abadi terdesentralisasi (Perp DEX) ini adalah bintang yang bersinar di ruang perdagangan on-chain, dan tidak berlebihan untuk menyebutnya "Hiperlikuid dari siklus terakhir".

Pada September 2021, GMX ditayangkan di jaringan Arbitrum dan dengan cepat menjadi terkenal dengan kumpulan likuiditas multi-aset yang inovatif, GLP. Kumpulan GLP mengintegrasikan beberapa aset seperti USDC, DAI, WBTC, WETH, dll., Dan mendukung perdagangan leverage hingga 100x, menarik banyak pengguna dan dana.

Antara tahun 2022 dan 2023, volume perdagangan kumulatif GMX melonjak menjadi $277 miliar, dengan volume perdagangan harian rata-rata $923 juta, dan data DefiLlama menunjukkan bahwa TVL-nya memuncak hampir $700 juta pada Mei 2023, pernah menyumbang sekitar 15% dari total nilai penguncian jaringan Arbitrum, dengan kuat menempati posisi teratas Perp DEX di rantai.

Saat itu, GMX berjalan dengan baik dalam hal terobosan teknologi dan insentif ekonomi.

Mekanisme vAMM-nya menghilangkan kerumitan buku pesanan tradisional dan juga cross-chain ke Avalanche (awal 2022) dan Solana (Maret 2025), dengan lebih dari 700.000 pengguna kumulatif.

Staker token GMX dapat memperoleh biaya protokol 30% (dibayarkan dalam ETH atau AVAX), serta esGMX dan Multiplier Points (MP), dengan APR hingga 100% pada puncaknya. Pada tahun 2022, jumlah GMX yang dijanjikan oleh protokol menyumbang lebih dari 30% dari pasokan yang beredar, yang juga mengurangi masalah tekanan jual.

Di masa lalu, produk kontrak on-chain jauh lebih sedikit terlibat dan diterima secara luas daripada meme on-chain saat ini, menarik lebih banyak pemain dan pemain DeFi profesional yang merasa tidak percaya pada CEX.

Akibatnya, lebih banyak DEX yang muncul di rantai kemudian mengambil GMX sebagai objek perbandingan dalam buku putih dan materi promosi mereka, menjelaskan lebih banyak pengoptimalan yang telah mereka buat, dan mereka lebih kuat dari GMX dalam hal pengalaman atau pendapatan, yang merupakan perasaan yang cukup banyak dibandingkan dengan Tesla dan Apple di konferensi pers.

Raja baru Hyperliquid, negara berubah

Seperti yang dapat dilihat dengan jelas dari grafik di bawah ini, AUM GMX di Arbitrum telah menurun dengan cepat sejak akhir '23, dan data pada April adalah sekitar 30-40M, yang jauh dari puncaknya.

Dan waktu penurunan ini bertepatan dengan munculnya Hyperliquid.

Hyperliquid adalah perwakilan dari raja baru. Platform ini menggunakan mekanisme buku pesanan, menggantikan vAMM tradisional, secara signifikan mengurangi risiko selip dan manipulasi harga. Degen on-chain adalah yang paling sensitif terhadap pengalaman dan pendapatan, dan sedikit peningkatan pengalaman dan pendapatan dapat ditukar dengan memilih secara bertahap dengan kaki mereka.

Misalnya, pada minggu terakhir tahun '23, volume perdagangan Hyperliquid diam-diam telah mencapai $3,5 miliar dalam semua perbandingan volume perdagangan DEX on-chain, dibandingkan dengan hanya $1,1 miliar di GMX.

Dengan kata lain, tidak hanya GMX, tetapi semua DEX dari bisnis serupa telah terkena Hyperliquid. Grafik data juga dengan jelas membuktikan hal ini: setelah akhir '24, Hyperliquid hampir memakan pasar Perp DEX on-chain dengan keunggulan pangsa pasar absolut.

Melihat gambaran besarnya, ledakan DeFi pada tahun 2021-2022 telah mendorong pertumbuhan GMX yang cepat, tetapi juga pada periode yang sama sejumlah besar VC mulai berinvestasi dalam infrastruktur on-chain, dan sejumlah besar produk dengan biaya transaksi yang lebih rendah dan kinerja yang lebih tinggi juga muncul, dan persaingan untuk DEX on-chain menjadi ketat.

Dan dengan persaingan ratusan rantai pada saat itu, sebenarnya ada DEX yang representatif pada rantai yang berbeda, seperti Jupiter di Solana. Meskipun GMX dapat berupa cross-chain, itu juga berarti bahwa ia perlu bersaing dengan DEX asli di rantai yang berbeda, dan pangsa pasar operasi multi-line secara alami akan terkikis.

Penurunan GMX mungkin sudah menjadi tren sejak lama, tetapi hanya serangan peretas dalam beberapa hari terakhir yang membuatnya kembali menjadi sorotan.

Jabatan Raja tidak bertahan selamanya

Penurunan GMX bukanlah kasus yang terisolasi, tetapi catatan kaki lain untuk perputaran proyek yang cepat di pasar kripto.

Di mana berbagai game berantai yang Anda lihat di siklus terakhir, seperti hit besar StepN, sekarang? Jika contoh ini kurang lebih dicurigai pihak proyek yang berinisiatif untuk mengirimkan, maka lebih banyak proyek yang belum mengeluarkan token dan produk yang dipoles terkadang tidak melakukan terlalu banyak kesalahan, tetapi masih ditinggalkan oleh zaman.

Misalnya, tahun sebelumnya, ada pengalaman dan fitur yang lebih baik seperti dompet on-chain, MPC, dan rantai penuh, tetapi ketika dompet OKX dan Binance Alpha terikat pada pintu masuknya sendiri, pesaing serupa ini telah lama menghilang.

Uniswap dulunya menjadi tolok ukur untuk DEX, tetapi dengan munculnya SushiSwap dan Curve, dominasi pasarnya juga bergetar. Aave dan Compound juga melakukan iterasi, tetapi mereka juga menghadapi tantangan dari protokol pinjaman yang muncul.

Dalam industri kripto, pengalaman produk bukan satu-satunya parit, spekulasi menarik likuiditas, dan parit dapat dipecahkan kapan saja.

Setelah narasi tertentu mengarah ke jalur api, Anda dapat melihat bahwa proyek-proyek itu seperti pangeran yang bergegas, semuanya berjuang untuk supremasi di atas takhta; Tetapi siklus naik turunnya bolak-balik, dan satu-satunya hal yang tidak berubah dalam retrospeksi adalah BTC.

Kerajaan pasar kripto tidak abadi, perhatian adalah kekuatan, dan keheningan GMX mungkin merupakan bukti terbaik dari hal ini.

Sumber data yang digunakan dalam lampiran:

Dasbor Data GMX

Panel Data Perbandingan DEX

Data defillama