No es solo el dinero que se ha robado de GMX, también es el estado
Escrito por: TechFlow
El 9 de julio, GMX, un veterano exchange de contratos perpetuos on-chain, sufrió un duro golpe.
Los piratas informáticos robaron alrededor de USD 42 millones en criptoactivos, incluidos USDC, FRAX, WBTC y WETH, de su grupo de liquidez GLP explotando una vulnerabilidad de reentrada en el contrato inteligente GMX V1.
Los datos on-chain muestran que se han transferido alrededor de USD 9.6 millones en activos a través de puentes entre cadenas. El equipo de GMX ha puesto una condición a los atacantes: si se devuelve el 90% de los fondos en un plazo de 48 horas, recibirán una "recompensa de sombrero blanco" del 10% y estarán exentos de responsabilidad.
Sin embargo, aunque 40 millones no es un número pequeño, este asunto no ha causado un debate generalizado.
Un comentario desgarrador es:
"¿Quién sigue invirtiendo su dinero en GMX ahora ?"
Cuando todo el mundo habla de que Bitcoin vuelve a alcanzar nuevos máximos, Pumpfun está a punto de emitir monedas, ETH vuelve a enderezar la cintura... Es posible que al mercado ya no le importe GMX.
El antiguo "hegemón Perp DEX en cadena" ha sido marginado.
En el mercado de las criptomonedas, donde la memoria es corta y la atención es escasa, la falta de atención es el mayor castigo. Este robo no solo se llevó 42 millones de dólares, sino también la gloria de GMX.
Recordando la gloria del pasado
Es posible que los jóvenes P que ingresaron a este ciclo ni siquiera hayan escuchado el nombre GMX.
Mirando hacia atrás en el apogeo de GMX, este exchange de contratos perpetuos descentralizado (Perp DEX) fue una estrella brillante en el espacio de comercio en cadena, y no es una exageración llamarlo "el hiperlíquido del último ciclo".
En septiembre de 2021, GMX se puso en marcha en la red Arbitrum y rápidamente saltó a la fama con su innovador pool de liquidez multiactivo, GLP. El grupo GLP integra múltiples activos como USDC, DAI, WBTC, WETH, etc., y admite operaciones con un apalancamiento de hasta 100x, atrayendo a una gran cantidad de usuarios y fondos.
Entre 2022 y 2023, el volumen de operaciones acumulado de GMX se disparó a 277 mil millones de dólares, con un volumen promedio diario de operaciones de 923 millones de dólares, y los datos de DefiLlama mostraron que su TVL alcanzó un máximo de casi 700 millones de dólares en mayo de 2023, representando una vez alrededor del 15% del valor total de bloqueo de la red Arbitrum, ocupando firmemente el primer lugar de Perp DEX en la cadena.
En ese momento, a GMX le iba bien en términos de avances tecnológicos e incentivos económicos.
Su mecanismo vAMM elimina la complejidad de los libros de pedidos tradicionales y también la cross-chain a Avalanche (principios de 2022) y Solana (marzo de 2025), con más de 700.000 usuarios acumulados.
Los stakers de tokens GMX pudieron ganar una tarifa de protocolo del 30% (pagada en ETH o AVAX), así como esGMX y Puntos Multiplicadores (MP), con una APR de hasta el 100% en su punto máximo. En 2022, la cantidad de GMX comprometida por el protocolo representa más del 30% del suministro circulante, lo que también alivia el problema de la presión de venta.
En el pasado, los productos contractuales on-chain eran mucho menos comprometidos y aceptados que los memes on-chain de hoy en día, lo que atraía a jugadores DeFi más profesionales y a jugadores que desconfiaban de los CEX.
Como resultado, más DEX que aparecieron en la cadena tomaron más tarde a GMX como objeto de comparación en sus libros blancos y materiales promocionales, explicando qué más optimizaciones habían realizado, y eran más fuertes que GMX en términos de experiencia o ingresos, lo que fue toda una sensación que varios amigos compararon a Tesla y Apple en la conferencia de prensa.
El nuevo rey Hiperlíquido, el país está cambiando
Como se puede ver claramente en el gráfico a continuación, los AUM de GMX en Arbitrum han disminuido rápidamente desde finales de '23, y los datos a partir de abril son de alrededor de 30-40M, lo que está lejos del pico.
Y el momento de este declive coincide con el auge de Hyperliquid.
Hiperlíquido es el representante del nuevo rey. La plataforma utiliza un mecanismo de libro de órdenes, que sustituye a los vAMM tradicionales, lo que reduce significativamente el riesgo de deslizamiento y manipulación de precios. Los degens on-chain son los más sensibles a la experiencia y los ingresos, y un ligero aumento de la experiencia y los ingresos puede intercambiarse por votar gradualmente con los pies.
Por ejemplo, en la última semana del 23, el volumen de operaciones de Hyperliquid ha alcanzado silenciosamente los 3.500 millones de dólares en todas las comparaciones de volúmenes de operaciones DEX en la cadena, en comparación con sólo los 1.100 millones de dólares de GMX.
En otras palabras, no solo GMX, sino todos los DEX de empresas similares se han visto afectados por Hyperliquid. El gráfico de datos también lo demuestra claramente: después de finales del 24, Hyperliquid casi se ha comido el mercado DEX Perp en cadena con una ventaja absoluta de participación de mercado.
Mirando el panorama general, el auge de DeFi en 2021-2022 ha promovido el rápido crecimiento de GMX, pero también es durante el mismo período que una gran cantidad de VC han comenzado a invertir en infraestructura en la cadena, y también han aparecido una gran cantidad de productos con tarifas de transacción más bajas y mayor rendimiento, y la competencia por los DEX en la cadena se ha vuelto feroz.
Y con la contención de cientos de cadenas en ese momento, en realidad había DEX representativos en diferentes cadenas, como Júpiter en Solana. Aunque GMX puede ser de cadena cruzada, también significa que necesita competir con DEX nativos en diferentes cadenas, y la cuota de mercado de las operaciones multilínea se erosionará naturalmente.
El declive de GMX puede haber sido tendencia durante mucho tiempo, pero solo los ataques de piratas informáticos de los últimos días han hecho que vuelva a estar en el punto de mira.
La realeza no dura para siempre
El declive de GMX no es un caso aislado, sino otra nota a pie de página de la rápida rotación de proyectos en el mercado de las criptomonedas.
¿Dónde están ahora los distintos juegos de cadenas que viste en el último ciclo, como el gran éxito StepN? Si este ejemplo es más o menos sospechoso de que la parte del proyecto tomó la iniciativa de enviar, entonces más proyectos que no han emitido tokens y productos pulidos a veces no hacen demasiado mal, pero aún así son abandonados por los tiempos.
Por ejemplo, el año antepasado, hubo mejores experiencias y características como billeteras en cadena, MPC y cadena completa, pero cuando la billetera OKX y Binance Alpha se vincularon a sus propias entradas, estos competidores similares desaparecieron hace mucho tiempo.
Uniswap solía ser el punto de referencia para los DEX, pero con el auge de SushiSwap y Curve, su dominio del mercado también se tambaleó. Aave y Compound también están iterando, pero también se enfrentan a los desafíos de los protocolos de préstamo emergentes.
En la industria de las criptomonedas, la experiencia del producto no es el único foso, la especulación tira de la liquidez y el foso puede romperse en cualquier momento.
Después de que cierta narrativa conduce a la pista de fuego, puedes ver que los proyectos son como príncipes que se apresuran, todos luchando por la supremacía en el trono; Pero el ciclo de subidas y bajadas va y viene, y lo único que no ha cambiado en retrospectiva es BTC.
El reinado del mercado de las criptomonedas no es eterno, la atención es poder, y el silencio de GMX es quizás la mejor prueba de ello.
Fuentes de datos utilizadas en el recinto:
Panel de control de datos de GMX
Panel de datos de comparación DEX
Datos de Defillama