Apakah reli Ethereum berkedip di wajan?

Oleh Isaac Olatunji

Kompiler: Kecuali blockchain vernakular

diisolasi, hampir tidak ada orang di kripto yang tidak memperhatikan penurunan Ethereum selama beberapa bulan terakhir. Aksi harga, dominasi pasar, dan sentimen komunitas – sebut saja, semuanya berada di titik terendah sepanjang masa! Mata uang kripto teratas tampaknya turun tajam – siklusnya bahkan belum mencapai level tertinggi baru sepanjang masa. Namun, selama beberapa hari terakhir, Ethereum tampaknya rebound. Mengapa lamban selama berbulan-bulan? Bisakah momentum saat ini mendorongnya kembali?

Dilema Ethereum

Ethereum sedang berjuang, tidak ada keraguan tentang itu. Sejak Desember 2024, setiap kali pergeseran sentimen pasar telah menyebabkan penurunan pasar kripto secara keseluruhan, hanya Bitcoin yang mampu rebound ke level sebelumnya dan menerobos, sementara Ethereum hampir tidak dapat kembali ke titik awal setelah jatuh.

Inilah kinerja Ethereum dalam beberapa bulan terakhir. Pada November 2024, pasar berada dalam fase naik, dengan harga Bitcoin di sekitar $96.405 dan Ethereum di $3.703. Pada 1 Desember 2024, pasar mengalami sedikit penurunan, dengan Bitcoin turun menjadi $93.557 dan Ethereum turun menjadi $3.337. Meskipun kedua mata uang kripto teratas mencapai level yang signifikan di akhir bulan, mereka gagal mempertahankan reli mereka dan jatuh lagi.

Sekitar sebulan kemudian, pada 1 Januari 2025, harga Bitcoin adalah $94.500, sedikit lebih tinggi dari bulan sebelumnya, sementara Ethereum turun lebih jauh menjadi $3.298. Pada 1 Februari, data harga menunjukkan penurunan tajam bitcoin menjadi $84.381, dan Ethereum menjadi $2.236. Bitcoin mencapai $102.000 di akhir bulan, tetapi Ethereum gagal rebound ke level tertinggi sebelumnya. Memang, ketika Bitcoin pulih dari $84.381 pada bulan Februari menjadi $94.304 pada bulan April, Ethereum terus jatuh dan tidak dapat menguji kembali level tertinggi sebelumnya. Faktanya, rasio BTC/ETH telah berkembang, seperti yang ditunjukkan pada data grafik.

: CoinMarketCap

Pada waktu pers, Ethereum diperdagangkan di sekitar $2.400, yang merupakan peningkatan yang layak mengingat kinerjanya dalam beberapa bulan terakhir. Namun, belum mencapai kisaran harga yang lebih tinggi. Apa yang salah dengan pasar Ethereum? Mari kita uraikan beberapa poin penting.

Bitcoin dan koin meme mencuri perhatian

Dalam beberapa bulan terakhir, Bitcoin dan Meme Coin telah mencuri perhatian. Anda mungkin pernah mendengar berita bahwa pemerintah AS berencana untuk menyiapkan cadangan Bitcoin. Rencana ini dibahas secara luas di antara investor ritel dan institusional, dan banyak pemerintah negara bagian AS juga bekerja untuk membangun cadangan bitcoin strategis. Texas dan New Hampshire telah membuat kemajuan dalam hal ini, seperti halnya negara bagian lain di Amerika Serikat, serta beberapa negara lain.

Minat pemerintah semakin menarik perhatian paus dan investor institusional. Baru-baru ini, Michael Saylor mengumumkan bahwa Strategy (sebelumnya MicroStrategy) telah melakukan pembelian tambahan Bitcoin untuk memperkuat posisinya sebagai perusahaan publik dengan kepemilikan Bitcoin terbesar. Dari total pasokan 21 juta BTC, Strategy memegang lebih dari 555.000 BTC.

Sementara Bitcoin menjadi pusat perhatian dan membayangi Ethereum, koin meme melakukan hal yang sama. Sayangnya, koin meme ini tidak diluncurkan di rantai Ethereum. Salah satu koin meme paling sukses pada tahun 2025, Fartcoin, dengan kapitalisasi pasar lebih dari $1 miliar, diluncurkan di rantai Solana. PumpFun, platform penerbitan koin meme populer, juga ada di Solana. Anda mungkin tidak menyadarinya, tetapi sebagian besar meme Token terpanas yang dibuat pada akhir 2024 dan 2025 berasal dari PumpFun.

: CoinMarketCap

Akibatnya, Ethereum jelas melewatkan gelombang kegemaran ini. Selain itu, pembahasan tentang keuangan terdesentralisasi (DeFi) juga menurun secara signifikan, karena tidak ada inovasi besar yang muncul. Secara keseluruhan, Ethereum tidak berada di pusat ledakan besar – tidak ada yang mendorong harganya naik. Biaya gas

untuk likuiditas yang mengalir ke sub-jaringan

Ethereum telah menjadi hambatan utama untuk pertumbuhannya. Lebih buruk lagi, jaringan Ethereum dibanjiri dengan jaringan Layer-2 seperti Polygon, Optimism, Base, Linea, Arbitrum, dan banyak lagi. Jaringan Layer-2 ini bersaing dengan Ethereum untuk likuiditas. Dengan kehadiran USDC, jaringan ini tidak membutuhkan banyak ETH untuk menyelesaikan sesuatu. Belum lagi banyak aktivitas yang dapat terjadi di platform Layer-2 ini, sehingga transaksi melalui rantai utama Ethereum lebih sedikit. Jadi, jika penggunaan on-chain tinggi, permintaan ETH seharusnya meningkat, tetapi tidak demikian halnya sekarang.

Jaringan yang bersaing

: Kami telah menyebutkan sedikit bagaimana pesaing seperti Solana dapat mengikis dominasi pasar Ethereum. Yang benar adalah bahwa Solana memberikan pengalaman yang lebih baik bagi pengembang dan pengguna. Siapa yang tidak menginginkan rantai yang lebih cepat, lebih murah, dan lebih kuat? Menurut laporan CoinGecko tentang Solana, aktivitas yang sedang berlangsung di rantai Solana mengungkapkan mengapa ia terus menarik lebih banyak pengembang dan investor ritel. Berikut adalah beberapa alasan menonjol:

Kinerja dan skalabilitas yang lebih tinggi: Solana dapat memproses hingga 3.000 transaksi per detik, dan secara teoritis bahkan hingga 65.000 TPS. Bagaimanapun, kekuatan pemrosesan Ethereum sebesar 15 transaksi per detik sama sekali tidak tertandingi. Mengingat biaya Solana yang sangat rendah untuk memproses transaksi besar, mudah untuk melihat mengapa pengembang lebih menyukainya. Ekosistem yang aktif dan membantu: Ekosistem Solana memberi pengembang banyak sumber daya dan alat untuk memfasilitasi pertumbuhan mereka. Ekosistem Solana menyediakan toolkit pengembang dan peluang pendanaan yang memungkinkan proyek baru muncul dengan mulus. Mirip dengan Solana, Avalanche juga semakin populer dan kemampuan. Adopsi institusional dari platform Layer-1 ini akan semakin mengikis dominasi Ethereum. Hyperliquid dan Tron masing-masing telah membuat terobosan dalam perdagangan berjangka abadi dan pasar stablecoin.

Sementara

perusahaan global, pelaku pasar, dan negara terus mengakumulasi Bitcoin, situasi dengan Ethereum sangat berbeda. Menurut data CoinGecko, ada sangat sedikit perusahaan publik yang memegang Ethereum, dengan nilai total kurang dari $500 juta, dibandingkan dengan lebih dari $50 miliar untuk Bitcoin.

Pasar ETF kripto menunjukkan kesenjangan besar antara permintaan Bitcoin dan Ethereum, dengan yang terakhir gagal mencatat arus masuk setinggi yang pertama. Data arus masuk ETF menunjukkan bahwa Bitcoin telah menarik sejumlah besar investor besar karena keunggulan penggerak pertama dan penyimpan nilai yang diterima secara luas. Dan Ethereum, meskipun mencatat miliaran dolar dalam ETF spot, masih jauh di belakang angka Bitcoin.

Harapan Ethereum: akankah itu kembali?

Ethereum membutuhkan kebangkitan untuk mendapatkan kembali dominasi pasar, menarik investasi yang luas, dan nilainya melonjak. Pada saat penulisan, Ethereum baru saja mengaktifkan peningkatan. Ini adalah perkembangan yang disambut baik, tetapi tidak memecahkan tantangan menjembatani aset dan data dalam ekosistem Ethereum Layer-2. Pesaing seperti Solana masih memiliki keuntungan, karena pengguna dapat dengan mulus beralih di antara beberapa aplikasi terdesentralisasi (DApp). Meskipun demikian, peningkatan tersebut tampaknya berdampak positif pada harga Ethereum, yang telah meningkat 20% menjadi $2.400 dalam 24 jam terakhir. Akankah token papan atas ini kembali kali ini? Kita harus bersabar dan melihat seberapa besar peningkatan baru-baru ini akan meningkatkan rantai Ethereum dan apakah itu akan cukup untuk mengembalikan ETH ke jalurnya.