TL, DR

• Data makro menunjukkan bahwa inflasi AS menunjukkan tanda-tanda pelonggaran tetapi masih di atas target Fed, pasar tenaga kerja umumnya solid, belanja konsumen melambat karena suku bunga yang tinggi, dan The Fed menjaga suku bunga tidak berubah dan berhati-hati dalam memangkas suku bunga. Pada saat yang sama, konflik geopolitik di Timur Tengah telah memperburuk volatilitas pasar, dan meskipun ada dorongan sementara dari dimulainya kembali dialog ekonomi dan perdagangan antara China dan Amerika Serikat, prospek ekonomi global berada di bawah tekanan, dan tren pasar di masa depan akan dipengaruhi oleh ekspektasi pemotongan suku bunga dan perubahan situasi internasional.

• Volume perdagangan keseluruhan pasar kripto aktif tetapi momentumnya melemah, dan dana cenderung berhati-hati karena risiko geopolitik; Kapitalisasi pasar turun 4,03% dari bulan ke bulan, dan fokus dana kembali ke BTC secara signifikan, dan ETH serta stablecoin berkinerja stabil. Sebagian besar token yang baru diluncurkan terkonsentrasi di trek DeFi dan Layer 1, proyek yang didukung VC masih dominan, dan hot spot masih didominasi oleh emosi.

• Terlepas dari tekanan pada sentimen pasar karena risiko geopolitik dan sikap hawkish dari Federal Reserve, harga Bitcoin dan Ethereum mundur, ETF spot Bitcoin masih memiliki arus masuk bersih sebesar $1,13 miliar, sementara Ethereum melihat arus keluar bersih sekitar $80 juta karena penurunan harga yang lebih besar, yang mencerminkan peningkatan penghindaran risiko jangka pendek. Pada saat yang sama, didorong oleh undang-undang stablecoin dan pencatatan Circle yang menguntungkan, pasar stablecoin terus berkembang, dan sirkulasi keseluruhan meningkat sekitar $4,17 miliar pada bulan Juni.

• Pada 22 Juni, setelah Trump mengumumkan gencatan senjata antara Israel dan Iran, Bitcoin rebound kuat di atas $108.000, dan arus masuk bersih ETF yang berkelanjutan mencerminkan sentimen bullish institusional, dan gambaran teknis menunjukkan bahwa bulls mendapatkan kembali kendali ritme dan dapat menantang level tertinggi sepanjang masa di $111.980 dalam jangka pendek. Ethereum dan Solana juga rebound secara serempak, dan jika resistensi rata-rata bergerak utama ditembus, diperkirakan akan membuka kenaikan lebih lanjut, sebaliknya, jika diblokir ke sisi bawah, itu mungkin kembali ke pola penyesuaian kejut.

• Keberhasilan pencatatan Circle dan diuntungkan dari disahkannya Undang-Undang GENIUS menyebabkan kekuatan sektor stablecoin, tetapi penilaiannya sangat bergantung pada pendapatan spread, dan keberlanjutannya selanjutnya masih harus dilihat. Virtual meledak di ekosistem Base dengan mekanisme barunya yang inovatif, dan pengguna awal menghasilkan keuntungan yang signifikan, tetapi setelah "mekanisme kunci hijau" membatasi likuiditas, popularitasnya surut, dan harga token menelusuri lebih dari 30% dari titik tertingginya.

• Lelang token Pumpfun senilai $4 miliar telah ditunda lagi, dan pasar masih terbagi tentang apakah itu dapat membawa terobosan struktural karena krisis kepercayaan pada platform dan keraguan ekologis. Coinbase mempromosikan integrasi rantai Basis dan aplikasi utama, dan JPMorgan Chase menguji coba "token deposit" JPMD, menandai percepatan tata letak USD on-chain dan trek stablecoin yang sesuai oleh institusi tradisional dan platform terpusat.

1. Perspektif makro

1. Tren inflasi

Data IHK Juni 2025 menunjukkan pertumbuhan inflasi melambat menjadi 3,3%, tidak berubah dari bulan sebelumnya, dan IHK inti meningkat 3,4% tahun-ke-tahun dan 0,2% secara bulan-ke-bulan. Sementara tekanan inflasi telah mereda, The Fed masih percaya bahwa tingkat inflasi saat ini berada di sisi yang tinggi, jauh dari target 2%. Seiring dengan akumulasi data ekonomi lebih lanjut, The Fed tetap berhati-hati, menekankan perlunya data yang lebih positif untuk mendukung keputusan untuk memangkas suku bunga.

2. Pasar tenaga kerja

Pasar tenaga kerja AS tetap relatif solid, dengan tingkat pengangguran naik tipis menjadi 4,5%, sedikit lebih tinggi dari perkiraan sebelumnya sebesar 4,4%. Meskipun tingkat pengangguran telah meningkat, tetap relatif rendah, mencerminkan stabilitas pasar tenaga kerja. Penjualan ritel turun 0,9% dari bulan ke bulan, penurunan terbesar dalam empat bulan, terutama karena belanja konsumen secara signifikan lemah di tengah suku bunga yang tinggi dan tekanan inflasi yang mendasarinya, terutama untuk barang-barang yang tahan lama dan berharga tinggi.

3. Dinamika kebijakan moneter

The Fed membiarkan suku bunga dana federal tidak berubah pada 4,25%-4,5% pada pertemuan Juni, keempat kalinya berturut-turut membiarkan suku bunga tidak berubah. Sementara The Fed mengharapkan dua kemungkinan penurunan suku bunga pada akhir 2025, The Fed tetap sangat waspada terhadap risiko inflasi. Dot plot menunjukkan bahwa masih ada ekspektasi penurunan suku bunga pada kuartal kedua tahun 2025, tetapi divergensi pada jalur kebijakan moneter di masa depan semakin meningkat, mencerminkan pandangan yang berbeda di dalam The Fed tentang waktu penurunan suku bunga.

4. Kebijakan perdagangan dan prospek ekonomi global

Pasar global turun secara signifikan pada bulan Juni karena eskalasi risiko geopolitik di Timur Tengah dan sikap hawkish Federal Reserve. Serangan udara Israel terhadap Iran memicu kepanikan di pasar, dan pasar saham AS berada di bawah tekanan dalam jangka pendek. Pada saat yang sama, berita dimulainya kembali pembicaraan ekonomi dan perdagangan antara Amerika Serikat dan China di London pernah meningkatkan sentimen risiko pasar, tetapi eskalasi konflik geopolitik dengan cepat menghancurkan ketenangan pasar. Dengan prospek ekonomi global yang berada di bawah tekanan, selera risiko investor secara umum menurun.

5. Ringkasan

Data makro untuk bulan Juni menunjukkan bahwa ekonomi AS masih menghadapi tekanan inflasi yang kuat, meskipun beberapa indikator inflasi telah melambat, tetapi perkiraan pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan telah direvisi ke bawah, dan Federal Reserve berhati-hati dalam memangkas suku bunga. Konflik geopolitik di Timur Tengah telah berdampak besar pada sentimen pasar, yang telah meningkat dalam jangka pendek, tetapi telah meningkat seiring dengan mereda situasi internasional dan ekspektasi pemotongan suku bunga Fed meningkat. Diperkirakan bahwa dalam beberapa bulan mendatang, The Fed dapat memulai siklus penurunan suku bunga yang didukung oleh data, tetapi juga perlu mewaspadai dampak berkelanjutan dari ketidakpastian geopolitik di pasar.

2. Sekilas pasar kripto

Analisis data mata uang

Volume perdagangan & tingkat pertumbuhan harian

Menurut data CoinGecko, pada 25 Juni, volume perdagangan harian rata-rata di pasar kripto adalah sekitar $107,7 miliar, turun 6,6% dari siklus sebelumnya. Selama periode tersebut, volume perdagangan menunjukkan tren "naik dan turun" berkali-kali, dengan kenaikan dan penurunan satu hari lebih dari 10%, di mana volume perdagangan puncak tercatat pada 13 Juni, mencapai 167,9 miliar dolar AS, dan ada juga banyak kemunduran tajam. Secara keseluruhan, meskipun pasar masih mempertahankan tingkat aktivitas tertentu, momentum dana telah melemah dibandingkan dengan periode sebelumnya, dipengaruhi oleh faktor-faktor yang tidak pasti seperti konflik geopolitik di Timur Tengah, dana pasar cenderung berhati-hati pada akhir Juni, dan selera risiko telah turun.

Kapitalisasi pasar > pertumbuhan harian

Menurut data CoinGecko, pada 25 Juni, total kapitalisasi pasar cryptocurrency tergelincir menjadi $3,40 triliun, turun 4,03% dari bulan sebelumnya. Di antara mereka, pangsa pasar BTC naik menjadi 64,8%, dan pangsa pasar ETH naik menjadi 9,0%, dan pusat gravitasi pasar jelas telah kembali ke BTC. Dalam hal struktur keseluruhan, BTC masih dominan, ETH dan stablecoin relatif stabil, dan sektor panas jangka pendek sebagian besar bergantung pada spekulasi emosional dan kekurangan dukungan berkelanjutan, sehingga sulit untuk membentuk momentum tambahan jangka panjang.

Token populer baru di bulan Juni

Di antara token populer yang baru diluncurkan pada bulan Juni, mengandalkan rute daftar Binance Alpha, proyek latar belakang VC masih dominan, dan trek populer berfokus pada DeFi dan Layer 1, di antaranya proyek DeFi - SPK, RESOLVE, HOME, dll. telah mendapat perhatian luas dari pasar.

3. Analisis data on-chain

3.1 Analisis arus masuk dan keluar ETF BTC dan ETH

Arus masuk ETF BTC pada bulan Juni sebesar $1,13 miliar

Pada bulan Juni, eskalasi risiko geopolitik di Timur Tengah + dampak dari sikap "hawkish" Federal Reserve menyebabkan penurunan selera risiko pasar, dan sentimen pasar Bitcoin berada di bawah tekanan, dan harga menunjukkan tren penurunan yang fluktuatif. Harga Bitcoin turun dari $105.649 menjadi $100.987, penurunan sekitar 4,41%. Meskipun gencatan senjata sementara berikutnya antara Iran dan Israel menyebabkan koreksi harga, pasar tetap berada di bawah pengaruh risiko perang. Dana ETF spot Bitcoin masih mempertahankan tren arus masuk bersih, yang mencerminkan kepercayaan investor tradisional pada nilai jangka panjang, dengan arus masuk bersih kumulatif sekitar $1,13 miliar pada bulan Juni.

Pada bulan Juni, ETF ETH mengalami arus keluar sebesar $80 juta

Adapun Ethereum, harganya turun lebih signifikan setelah dampak perang. Harga ETH turun 12,1% menjadi $2,228 dari $2,536 pada awal bulan. Sejalan dengan itu, ada arus keluar bersih dana ETF spot Ethereum, yang menunjukkan bahwa penghindaran risiko dana jangka pendek memanas, dengan arus keluar bersih kumulatif sekitar $80 juta pada bulan Juni.

3.2 Analisis arus masuk dan keluar stablecoin

Arus masuk stablecoin pada bulan Juni sekitar $100 juta – terutama dari USDT dan USDC

Pada bulan Juni, pasar stablecoin melanjutkan momentum pertumbuhannya yang kuat dengan berita positif tentang tagihan stablecoin dan pencatatan saham Circle AS. Di antara mereka, USDT, USDE, dan USDC menjadi pendorong utama pertumbuhan bulan ini, dan total sirkulasi stablecoin meningkat sekitar $4,17 miliar.

4. Analisis harga mata uang arus utama

4.1 Analisis Perubahan Harga BTC

Reli Bitcoin, yang dimulai pada 22 Juni, didorong oleh Presiden AS Donald JBerita pengumuman Trump tentang "gencatan senjata penuh" antara Israel dan Iran dengan cepat menembus di atas $ 108.000, menunjukkan pembelian bullish yang kuat yang berkelanjutan. Terlepas dari peningkatan risiko geopolitik baru-baru ini, ETF bitcoin spot AS telah mencatat arus masuk bersih selama 11 hari berturut-turut, menunjukkan bahwa sentimen investor institusional tetap positif.

Bitcoin saat ini berada di jalur yang tepat untuk menantang level tertinggi sepanjang masa di $111.980. Namun, dengan tidak adanya katalis baru, harga kemungkinan akan tetap terikat kisaran.

Bitcoin rebound kuat dari $100.000 pada 22 Juni dan menembus semua rata-rata pergerakan utama, menunjukkan pembelian yang kuat di level rendah. Rata-rata pergerakan eksponensial (EMA) 20 hari sekarang telah mulai bergerak ke atas dan indikator RSI juga telah memasuki wilayah positif, menunjukkan bahwa bulls mendapatkan kembali kendali atas ritme pasar.

Dalam jangka pendek, bears dapat membangun garis pertahanan antara garis tren menurun dan $111.980. Jika harga menemukan resistensi di area ini tetapi mampu menemukan support di dekat EMA 20 hari, itu akan menunjukkan bahwa bulls membeli pada penurunan dan kemudian berharap untuk meluncurkan upaya breakout lagi. Sebaliknya, jika harga menembus di bawah support MA, pasangan BTC/USDT dapat terus diperdagangkan di kisaran $98.200 hingga $111.980.

4.2 Analisis perubahan harga ETH

Ethereum rebound dari $2.111 pada 22 Juni dan menyentuhnya pada 24 JuniEMA 20 hari ($2,473). Saat ini, EMA 20 hari cenderung datar, dan RSI juga dekat dengan sumbu pusat, menunjukkan bahwa kekuatan bullish dan bearish pasar untuk sementara berada dalam keseimbangan.

Jika ETH menembus di atas rata-rata bergerak, itu mungkin membuka kenaikan, menargetkan level resistensi $2,738 dan $2,879. Sebaliknya, jika harga diblokir di dekat EMA 20 hari dan jatuh di bawah $2.323, itu berarti bahwa bears terus memberi tekanan pada reli, dan pasangan ETH/USDT mungkin akan menjatuhkan lagi Support utama di $2,111.

4.3 Analisis Perubahan Harga SOL

Solana rebound dari $126 pada 22 Juni dan pada 24 Juni Penembusan harian di atas level penurunan utama $140. Reli saat ini telah menemui resistensi di dekat EMA 20 hari ($147), tetapi tanda positifnya adalah bahwa bulls telah berhasil mempertahankan angka $140.

Jika pullback terbatas, pasar diperkirakan akan mencoba menembus di atas EMA 20 hari, dan begitu bertahan kuat, pasangan SOL/USDT dapat lebih lanjut menguji SMA 50 hari ( SMA) di level $160.

Jika bears berhasil mendorong harga kembali di bawah $140, itu bisa memicu kemunduran lebih lanjut, dengan support di $123 atau bahkan $110.

5. Acara panas bulan ini

1. Pencatatan Circle telah memicu ledakan konsep stablecoin

Circle Internet Group, perusahaan induk dari penerbit stablecoin Circle, berhasil terdaftar di Bursa Efek New York pada 5 Juni, dan harga sahamnya naik dari harga pembukaan $31 ke level tertinggi $298, melonjak 861%, dengan kapitalisasi pasar sekitar $76 miliar. Selanjutnya, karena dana ARK Cathie Wood dengan cepat mengurangi kepemilikannya sekitar 1,5 juta saham dan mencairkan lebih dari $330 juta setelah IPO, harganya turun menjadi $198 pada 26 Juni, dengan nilai pasar sekitar $50,6 miliar.

Pada puncaknya, kapitalisasi pasar Circle telah melampaui kapitalisasi pasar USDC yang beredar secara aktual, dan pendapatannya terutama berasal dari bunga cadangan USDC, menghasilkan total pendapatan $1,6 miliar pada akhir tahun 2024, di mana Coinbase telah mengambil lebih dari setengahnya, menjadi sumber biaya distribusi terbesar Circle. Meskipun kemitraan ini sangat penting untuk memperluas jangkauan USDC, struktur imbal hasil saat ini juga mengekspos risiko ketergantungan Circle yang berlebihan pada pendapatan spread, yang dapat menekan profitabilitas jika suku bunga turun di masa depan. Namun, IPO bertepatan dengan disahkannya Undang-Undang GENIUS oleh Senat AS, yang memperkuat dukungan kebijakan untuk stablecoin yang sesuai dan menjadi katalis untuk hype pasar dengan tema "dolar digital". Secara keseluruhan, pencatatan Circle telah menjadi simpul penting dalam kepatuhan industri stablecoin, dan pasar telah memberinya premi sebagai "pemimpin dolar digital", tetapi apakah valuasi jangka panjangnya masih dapat berdiri kokoh tergantung pada kemampuannya untuk menembus ketergantungan pada pendapatan cadangan dan membangun model pendapatan terdiversifikasi yang berkelanjutan.

2. Undang-Undang GENIUS disahkan, menunggu tanda tangan Presiden

PADA JUNI 2025, SENAT AS DENGAN LUAR BIASA MENGESAHKAN RUU STABLECOIN GENIUS (68:30), MENANDAI LANGKAH MAJU BERSEJARAH DALAM REGULASI CRYPTOCURRENCY DI AMERIKA SERIKAT. RUU tersebut memberlakukan persyaratan kepatuhan yang ketat pada penerbit stablecoin, termasuk $1:1 atau cadangan Treasury jangka pendek, audit bulanan, larangan stablecoin berbunga, dan hanya mengizinkan penerbitan oleh anak perusahaan bank dan entitas resmi federal atau negara bagian tertentu. RUU tersebut secara eksplisit memasukkan stablecoin dalam lingkup peraturan Undang-Undang Kerahasiaan Bank, menetapkan status hukum "mata uang digital" bagi mereka, yang dianggap sebagai tonggak penting dalam mempromosikan arus utama aset digital. Platform lokal seperti Circle dan Coinbase telah menjadi penerima manfaat langsung, dengan nilai pasar Circle melonjak sebesar 35% setelah RUU disahkan, sementara Tether menghadapi berbagai tantangan kepatuhan seperti kualifikasi audit dan struktur cadangan.

Meskipun RUU tersebut belum dipilih oleh Dewan Perwakilan Rakyat untuk ditandatangani oleh presiden, Trump telah secara terbuka mendukungnya di media sosial, menyebutnya "fondasi dolar digital." Secara keseluruhan, pengesahan Undang-Undang GENIUS bukan hanya langkah strategis oleh Amerika Serikat untuk bersaing memperebutkan dominasi mata uang digital, tetapi juga dapat menjadi pertunjuk untuk paradigma regulasi stablecoin global, pasar stablecoin diperkirakan akan mengantarkan pertumbuhan yang eksplosif, dan sistem keuangan AS juga berakselerasi menuju era baru digitalisasi dan globalisasi.

3. Virtual: mekanisme baru pumpfun + Bn Alpha meledakkan panas pasar

Virtual bulan ini tidak diragukan lagi merupakan salah satu proyek yang paling banyak dibicarakan di pasar belakangan ini. Dengan mekanisme peluncuran baru yang inovatif, ia dengan cepat menarik sejumlah besar dana dan partisipasi pengguna, dan telah menjadi perwakilan inti dari narasi pengembangan baru ekologis dasar saat ini. HARGA VIRTUAL TELAH NAIK SEBESAR 400% DARI $0,5 PADA PERTENGAHAN APRIL MENJADI TERTINGGI $2,5 PADA AWAL JUNI. Keuntungan inti dari pengembangan baru Virtual adalah:

• Harga pembiayaan yang sangat rendah: Setiap proyek baru dinaikkan dengan nilai pasar 42.425 virtual ($224.000), sehingga pengguna dapat berpartisipasi dalam pembiayaan dengan harga yang sangat rendah, dan potensi margin keuntungan proyek setelah peluncuran proyek sangat besar.

• Pembukaan kunci token linier: Tidak seperti MEME di PumpFun, proyek baru Virtual tidak dibuka setelah pembukaan, tetapi dibuka secara berkelompok dengan model ekonomi token transparan seperti koin VC. Selain itu, untuk mencegah pihak proyek menghancurkan pasar, dana yang terkumpul tidak langsung diserahkan kepada pihak proyek, tetapi semuanya disuntikkan ke kumpulan likuiditas awal.

• Risiko proyek baru yang rendah: Jika pengguna berpartisipasi dalam proyek baru yang tidak berhasil didanai, mereka akan dikembalikan ke pengguna secara penuh, dan Virtual hanya mengirimkan beberapa proyek baru sehari, sehingga kualitasnya umumnya lebih tinggi daripada MEME, dan risiko partisipasi pengguna sangat rendah.

• Kurangi probabilitas Karpet tim proyek: Virtual menetapkan biaya penanganan 1%, di mana 70% dikembalikan ke tim proyek, model insentif ini membuat tim proyek memiliki insentif untuk meningkatkan aktivitas transaksi alih-alih uang tunai jangka pendek, membentuk lingkaran tertutup ekologis yang jinak.

Namun, dengan meningkatnya popularitas platform, pengguna awal sering memperoleh pengembalian tinggi jangka pendek melalui strategi pembukaan dan penjualan, menghasilkan tekanan jual yang besar pada proyek baru dan merusak stabilitas ekosistem secara keseluruhan. Untuk tujuan ini, Virtual meluncurkan "Mekanisme Kunci Hijau" pada pertengahan Juni, menetapkan periode penguncian wajib untuk pengguna baru, di mana token yang diperoleh tidak dapat dijual, dan akumulasi poin akan ditangguhkan jika melanggar aturan. Meskipun mekanisme ini membantu mengekang aksi jual awal dan memperpanjang siklus hidup proyek, mekanisme ini juga secara signifikan mengubah logika spekulatif asli. Siklus keuntungan pengguna terpaksa memanjang, efisiensi modal menurun, dan antusiasme pasar mengalami pasang surut bertahap. Harga Virtual memasuki saluran penurunan pada pertengahan Juni, turun kembali dari level tertinggi menjadi $1,69, turun lebih dari 37%.

6. Prospek untuk bulan depan

1. Pumpfun: Lelang token senilai $4 miliar telah ditunda lagi

Lelang token Pumpfun, yang awalnya dijadwalkan pada akhir Juni, telah ditunda lagi dan sekarang diperkirakan akan ditunda hingga pertengahan Juli. Ini sudah menjadi sejumlah penundaan sejak penawaran token pertama kali diusulkan pada akhir tahun lalu. Dilaporkan bahwa Pumpfun berencana untuk mengumpulkan $1 miliar dengan valuasi (FDV) sebesar $4 miliar, dan berencana untuk mengudarakan 10% token untuk insentif komunitas.

Sejak diluncurkan, Pumpfun telah mencapai pendapatan sekitar $700 juta dengan mengandalkan biaya rendah dan mekanisme kurva pengikatan, menjadi salah satu proyek paling menguntungkan di rantai Solana, tetapi ekosistemnya menghadapi banyak tantangan kepercayaan seperti proliferasi transaksi bot, stagnasi inovasi produk, dan penggunaan dana yang tidak jelas. Pada pertengahan Juni, platform dan akun sosial pendiri dilarang di platform X, yang memicu penyebaran berita palsu seperti "intervensi peraturan" dan "penangkapan pendiri", yang semakin memperkuat keraguan pasar. Apakah putaran pembiayaan valuasi tinggi ini dapat membawa terobosan struktural ke ekosistem Solana, atau menjadi panen modal lainnya, masih kontroversial di pasar.

2. Coinbase Mempromosikan Integrasi Basis On-Chain, JPMorgan Chase Pilot "Deposit Token"

Coinbase baru-baru ini mendorong integrasi mendalam dari rantai Basis ke dalam aplikasi utamanya, dan sekarang telah meluncurkan fitur Kolam Terverifikasi Coinbase, yang memungkinkan pengguna KYC untuk berinteraksi dengan DApps on Base secara langsung menggunakan saldo akun Coinbase mereka, tanpa perlu peralihan dompet yang rumit dan proses transfer on-chain, dan telah mengumumkan Uniswap dan Aerodrome sebagai platform DEX untuk transaksi on-chain. Meskipun fitur ini masih dalam tahap awal, arah ini sangat konsisten dengan tren saat ini dari beberapa bursa terpusat yang mempromosikan integrasi on-chain dan off-chain. Misalnya, Binance memungkinkan pengguna bursa untuk langsung membeli token on-chain melalui sistem Alpha; Bybit meluncurkan Byreal untuk menyediakan kemampuan DeFi kepada pengguna bursanya untuk memperdagangkan token on-chain yang populer serta aset Solana. Saat ini, pengalaman perdagangan satu atap dari bursa terpusat dan transaksi on-chain telah menjadi arah penting untuk evolusi platform.

Pada saat yang sama, JPMorgan Chase & Co. menguji coba peluncuran JPMD, "token deposit" di rantai Base, sebagai alat dolar digital yang sesuai untuk institusi, yang didukung oleh deposito bank dan hanya izin. Dari perspektif industri, kombinasi Coinbase dan Base memperkuat posisi rantai kepatuhan dan keunggulan entry-level, dan jika integrasi tingkat aplikasi direalisasikan di masa depan, itu dapat secara signifikan memperluas basis pengguna aktif di rantai. Percontohan JPMorgan Chase mencerminkan dampak positif dari disahkannya GENIUS Stablecoin Act, dan institusi tradisional telah mulai menerapkan jalur dolar on-chain dalam skala besar, yang dapat menyuntikkan variabel baru ke dalam lanskap kompetitif stablecoin yang sesuai dalam konteks tren pelonggaran kebijakan bertahap saat ini. Keduanya dapat dianggap sebagai sinyal penting di bawah tren "institusi terpusat dan ekologi on-chain", dan perlu memperhatikan ritme implementasi skala besar dan efek interaksi kebijakan berikutnya.