Beri tahu kami pendapat Anda tentang Basis Hasil Mari kita bicara tentang kesimpulannya terlebih dahulu Produk: Proyek Defi lain dengan dekorasi halus dalam cangkang sekrup, tidak mengherankan jika itu adalah Michael Bermain baru: Ambil taruhan dan tuangkan daun bawang Kraken Dokumentasi produk ditulis dengan cukup misterius, dan tampaknya mendekati masalah abadi di DeFi - kerugian tidak permanen. Metode spesifiknya adalah menggunakan BTC sebagai jaminan, meminjam dan meminjamkan CrvUSD, dan mencapai alokasi 1:1 dengan kumpulan grup Curve dan LP sebagai jaminan. Seiring dengan perubahan harga BTC, portofolio aset ini ($1 aset CrvUSD + $1 kewajiban CrvUSD + aset setara $1 BTC) akan terus diseimbangkan, mempertahankan proporsi portofolio aset setiap saat. Dengan kata lebih langsung, itu adalah membeli kembali ketika BTC lebih sedikit, dan menjualnya ketika ada lebih banyak BTC, yang juga digunakan oleh beberapa lindung nilai AMM di pasar. Secara umum, lindung nilai AMM adalah kehilangan uang, tetapi di bawah mekanisme VirtualPool dan Rebalancing-AMM, transaksi lindung nilai ini dapat menghasilkan pengembalian positif, yang juga mewujudkan penghindaran kerugian tidak permanen di BTC. Oleh karena itu, adalah benar untuk mengatakan bahwa basis Yield memecahkan kerugian tidak permanen, tetapi tepatnya, hanya memecahkan kerugian tidak permanen dalam skenario tertentu setara dengan memecahkan persamaan linier dan memecahkan solusi umum, bukan solusi khusus. Sumber hasil positif pada Basis Hasil adalah ruang arbitrase kumpulan AMM Kurva dalam kasus perubahan harga. [Solusi khusus] ini tidak terbatas pada kumpulan dan mata uang, tetapi juga memiliki lebih banyak batasan eksternal. Seperti yang kita semua tahu, materi dilestarikan, dan Basis Hasil menghasilkan pengembalian positif, jadi siapa yang kehilangan uang? Jelas, arbitrageur kehilangan uang, yaitu bagian dari LP di pool AMM yang bukan Yield Basis. Untuk memberikan contoh yang lebih jelas, ada sekelompok sabit dan sekelompok daun bawang, dan sabit menghasilkan uang dengan memotong daun bawang, jadi jika ada terlalu banyak sabit, daun bawang tidak akan cukup untuk dipotong, sehingga premis Basis Hasil untuk mencapai efek ideal adalah bahwa proporsi seluruh Kolam Kurva Basis Hasil tidak boleh terlalu tinggi. Selanjutnya, kita akan menemukan hal yang sangat menarik, TVL Basis Hasil saat ini adalah 3m, setiap pool adalah 1,02m, dan TVL pool CrvUSD yang sesuai dengan tepat tiga BTC adalah 2,04m. Artinya, Yield Basis menyumbang 50% dari TVL, jadi pertanyaannya, jika pool dirilis dan jumlah LP yang tersisa tetap tidak berubah, apakah Yield Basis masih dapat tumbuh dengan tetap mempertahankan 9%+ APY?

Menulis di sini, seseorang pasti ingin mengatakan sesuatu, hal di atas tidak mempertimbangkan biaya Trading yang sebenarnya, jadi jika biaya trading muncul, apakah sabit akan segera menghasilkan uang dengan daun bawang? Sayangnya, ini juga tidak benar. Pertama, jika Anda seorang LP, apakah Anda memilih untuk mendapatkan penghasilan yang stabil melalui Yield Basis, atau langsung menambahkan LP sebagai daun bawang. Kedua, tiga pool yang terikat oleh Yield Basis saat ini hanya memiliki volume perdagangan harian 1,5 juta, yang merupakan kerugian alami untuk pasangan perdagangan BTC dengan likuiditas tinggi, partisipasi multi-pihak, kedalaman yang kuat, dan sejumlah besar pembuat pasar, dan tidak ada alasan untuk menghasilkan transaksi dalam jumlah besar. Kemudian mari kita lihat model ekonomi dan penilaian. Pertama-tama, mari kita optimis, apa pun alasannya, TVL Basis Hasil telah meningkat 10 kali lipat menjadi 30m. Kemudian pengguna tidak tahu mengapa, jadi dia memohon untuk datang ke kolam Curve untuk berdagang, dan volume perdagangan meningkat 3 kali lipat. Kemudian menurut model ekonomi, 50% dari biaya transaksi pool BTC/crvUSD didistribusikan kepada pemegang ybBTC dan pemegang veYB yang tidak dipertaruhkan, dengan asumsi bahwa veYB dibagi menjadi 50% penangkapan biaya tahunan veYB = (2,31%+1,54%+2,12%)/3 * 30 juta *50*50% = $1,34 juta Menurut 200m FDV, sekitar 150x PE, yaitu, hanya dalam kasus yang sangat optimis, pembukaan FDV Yield Basis adalah nilai yang sangat dibesar-besarkan. Jadi jika kita menghitung sesuai dengan data saat ini: penangkapan biaya tahunan veYB = (2,31%+1,54%+2,12%)*3 juta *50% *50% = $44.700 Menurut skala penggalangan dana 5 juta, kali ini pajak Kota Angsa diterima 111 tahun kemudian.