Dengan peluncuran USDH dan USDm, satu hal menjadi jelas. Tampaknya duopoli $USDT dan $USDC yang sudah lama ada di pasar stablecoin mulai menunjukkan retakan. Pada siklus terakhir, duopoli ini ditantang oleh BUSD @binance yang digerakkan oleh bursa dan UST @terra_money yang digerakkan oleh rantai. Namun, dalam siklus ini, tampaknya @HyperliquidX yang digerakkan oleh bursa dan @ethena_labs yang digerakkan oleh protokol mungkin yang memimpin. Karena stablecoin adalah produk yang benar-benar mencapai PMF di industri ini, saya percaya bahwa—seperti pada siklus sebelumnya—kita akan melihat pertempuran intens lainnya atas pangsa pasar yang sangat besar ini. Tentu saja, seperti yang dikatakan banyak orang di siklus terakhir, orang dapat mengabaikan ini dan berkata, "Pada akhirnya, bukankah Tether dan Circle masih akan menang?" Tetapi ada sesuatu yang berbeda tentang putaran kompetisi ini yang patut diperhatikan. Kuncinya terletak pada kenyataan bahwa dinamika kekuasaan sedang bergeser....