Pembaruan tentang masalah antrean staking Ethereum yang diperhatikan banyak orang baru-baru ini, serta tampilan tindak lanjut saya. Semuanya dimulai ketika @justinsuntron menarik sejumlah besar deposit $ETH-nya di @aave, yang secara langsung menyebabkan kenaikan tajam dalam suku bunga pinjaman platform. Perubahan suku bunga ini merupakan pukulan fatal bagi investor besar yang memainkan "pinjaman bergulir". Izinkan saya menjelaskan bagaimana mereka bermain: mereka menyetor stETH, lalu meminjamkan ETH, dan segera mempertaruhkan ETH yang dipinjam ke dalam stETH baru... Ulangi saja seperti ini, tarik leverage secara ekstrim. Oleh karena itu, ketika biaya pinjaman meledak, satu-satunya pilihan mereka adalah "deleverage", yaitu menutup posisi mereka dengan segera. Ini berarti mereka harus menjual sejumlah besar stETH di pasar sekunder untuk membayar kembali pinjaman. Gelombang tekanan jual yang terkonsentrasi ini secara alami menyebabkan "pemisahan" singkat nilai tukar antara stETH dan ETH. Pada saat ini, arbiter membeli stETH dengan harga diskon, lalu berbalik dan pergi ke pejabat untuk mengantri, melepaskan taruhan dengan rasio 1:1 dengan imbalan $ETH. Inilah alasan langsung mengapa kita melihat lonjakan antrian dan keberangkatan. Tetapi ada jeda waktu kritis di sini. Berdasarkan nomor antrian saat ini, dibutuhkan rata-rata 11-12 hari untuk unstake resmi. Jika acara mulai bergejolak pada 16 Juli, maka $ETH yang diajukan untuk penebusan oleh arbiter ini tidak akan benar-benar dibuka hingga paling cepat 27 Juli. Ini juga berarti bahwa dari tanggal 16 hingga 27, jumlah orang yang mengantre hanya akan masuk dan tidak keluar, sehingga garis merah pada grafik data akan terus meningkat. Oleh karena itu, saya pikir baling-baling cuaca yang sebenarnya adalah tren setelah 27 Juli. Dan kami melihat bahwa sejak hari itu, tren mengantri untuk meninggalkan venue mulai melambat dan perlahan menurun. Dari perspektif ini, saya pribadi cenderung percaya bahwa gelombang tekanan membuka kunci ini memang berasal dari perilaku pasar deleverage, daripada investor besar yang kurang percaya pada prospek pasar dan ingin menjual sebelum $ETH bergegas ke $4.000. Jika itu benar-benar yang terakhir, maka masuk akal bahwa jumlah orang yang mengantri untuk meninggalkan lapangan harus terus berada pada titik tinggi. Oleh karena itu, Anda dapat terus mengamati grafik ini dalam beberapa hari ke depan untuk melihat apakah garis merah akan terus turun atau berubah datar (maka ekstra hati-hati). 📈