Liquity v2 diam-diam membangun pasar suap paling efisien di kripto. Meta suap telah menjadi perlengkapan di DeFi dengan Curve, Aerodrome, dan sekarang Liquity v2. Namun, insentif suap datang dengan mengorbankan pemegang token melalui imbalan inflasi. Hal ini membuat pasar suap berbasis emisi menjadi negatif bersih untuk loker token. Liquity menyelesaikannya dengan likuiditas insentif protokol (PIL), yang diarahkan oleh $LQTY staker. Alih-alih menggunakan token tata kelola sebagai token hadiah, Liquity memberi penghargaan kepada penyuap dengan BOLD dari pendapatan protokol. Ini membuat perbedaan besar. 4 faktor utama berkontribusi pada efisiensi ekonomi suap: 1. Token insentif 2. Ruang lingkup tempat yang dapat disogap 3. Premi risiko tindakan insentif 4. Struktur pasar Mari kita gunakan Curve sebagai contoh. 1. Token insentif Volatilitas dan ketidakpastian token insentif dapat membatasi kemampuan pasar untuk menetapkan harga dengan benar. Penyuap menawar lebih sedikit untuk menghindari pembayaran lebih, yang menyebabkan lebih sedikit suap per dolar insentif. Memberi insentif dengan token tata kelola berbasis emisi seperti CRV kemungkinan menghasilkan kelipatan yang lebih rendah daripada stablecoin (BOLD). 2. Ruang lingkup tempat suap (TAM) Program suap Curve terbatas pada Curve. Ini perlu atau hal-hal akan menjadi aneh, tetapi itu menempatkan langit-langit pada TAM untuk suap. Liquity PIL adalah agnostik tempat. Anda dapat menyuap di seluruh rantai & protokol apa pun. Setiap proyek yang memberi insentif likuiditas dapat membayar staker LQTY, mendapatkan bonus kecil, dan mendistribusikan uang tunai dingin kepada pengguna. 3. Premi risiko Semua kampanye penambangan likuiditas harus mempertimbangkan ambang imbal hasil di mana pengguna bersedia meninggalkan strategi berisiko rendah seperti Curve 3Pool atau Aave USDC. Ekonomi suap tidak dibebaskan dari proses ini, tetapi untuk melihatnya kita harus bekerja mundur. Pertimbangkan suap $100 ke kolam Aerodrome baru. Itu menerima X suara—mari kita asumsikan senilai $150. Jika kolam menarik $7.8K TVL untuk zaman tersebut, itu berarti LP membutuhkan APY 100% untuk kumpulan itu. Untuk meningkatkan TVL, Anda harus membayar lebih untuk menskalakan APY tersebut untuk likuiditas tambahan, dan premi risiko ini akan berubah dengan volatilitas tersirat. Sisi lain dari ini adalah premi risiko yang lebih tinggi sering kali datang dengan efisiensi modal yang lebih besar. Sementara Aerodrome biasanya akan menghasilkan lebih sedikit per dolar emisi daripada Curve, potensi biayanya dari posisi ini lebih tinggi, dan proyek membutuhkan lebih sedikit TVL (dan dengan demikian, lebih sedikit suap) untuk tujuan yang sama. Beragam tempat insentif potensial BOLD berarti premi risiko akan bervariasi, tetapi umumnya akan melibatkan likuiditas untuk BOLD dan dianggap lebih aman. 4. Struktur pasar Bagaimana struktur token, alat penyuapan suara, aturan program, dan perilaku entitas utama memfasilitasi atau menghambat monetisasi suara pengukur? Dengan kata lain, seberapa kejam pasar suara? Sebagai penggerak pertama, Curve memiliki infrastruktur yang ceroboh untuk loker asli. Kurangnya dukungan penduduk asli untuk pembungkus cairan dan ekonomi suap membuat monetisasi kekuatan suara menjadi sulit. Aerodrome memiliki perkakas yang kuat untuk loker dan penyuap dengan fitur veNFT & Relay. Pengaturan yang kuat ini adalah bagian dari alasan mengapa pembungkus cair untuk veAERO belum terbentuk. LQTY memiliki dukungan suap asli, tetapi tidak ada pembungkus cair atau fitur pengoptimalan. Ada faktor lain yang mempengaruhi keberhasilan ekonomi suap, tetapi faktor-faktor ini menyoroti fundamentalnya. Minuman keras telah memaku sebagian besar desain ekonomi suap, tetapi masih membutuhkan hal-hal untuk mencapai kesuksesan. Ekosistem fork yang ramah tampaknya menjadi jalan yang paling mungkin untuk mencapai narasi perang BOLD yang sangat kompetitif yang sulit dipahami.