Liquity v2 está construyendo silenciosamente el mercado de sobornos más eficiente en criptomonedas. El meta de sobornos ha sido un elemento fijo en DeFi con Curve, Aerodrome y ahora Liquity v2. Sin embargo, los incentivos de soborno se producen a expensas de los poseedores de tokens a través de recompensas inflacionarias. Esto hace que los mercados de sobornos basados en emisiones sean netamente negativos para los casilleros de tokens. Liquity resuelve esto con un protocolo de liquidez incentivada (PIL), dirigido por $LQTY stakers. En lugar de utilizar los tokens de gobernanza como token de recompensa, Liquity recompensa a los sobornadores con BOLD con los ingresos del protocolo. Esto marca una gran diferencia. 4 factores principales contribuyen a la eficiencia de una economía de sobornos: 1. Token de incentivo 2. Alcance de los lugares sobornables 3. Prima de riesgo de la acción incentivada 4. Estructura del mercado Usemos Curve como ejemplo. 1. Token de incentivo La volatilidad y la incertidumbre del token de incentivo pueden limitar la capacidad del mercado para fijarle el precio correctamente. Los sobornos ofertan menos para evitar pagar de más, lo que conduce a menos sobornos por dólar de incentivos. Incentivar con un token de gobernanza basado en emisiones como CRV probablemente gane un múltiplo más bajo que una stablecoin (BOLD). 2. Alcance de los lugares sobornables (TAM) El programa de sobornos de Curve se limita a Curve. Esto es necesario o las cosas se pondrían raras, pero pone un techo al TAM para los sobornos. Liquity PIL es independiente del lugar. Puedes sobornar a través de cualquier cadena y protocolo. Cualquier proyecto que incentive la liquidez puede pagar a los stakers de LQTY, obtener un pequeño bono y distribuir dinero contante y sonante a los usuarios. 3. Prima de riesgo Todas las campañas de minería de liquidez deben tener en cuenta el umbral de rendimiento en el que los usuarios están dispuestos a abandonar estrategias de menor riesgo como Curve 3Pool o Aave USDC. Las economías de soborno no están exentas de este proceso, pero para verlo tenemos que trabajar hacia atrás. Considere un soborno de $ 100 para una nueva piscina de aeródromo. Recibe X votos, supongamos que vale $150. Si el pool atrae $7.8K TVL para la época, eso implica que los LP requieren un APY del 100% para ese pool. Para aumentar el TVL, tendrá que pagar más para escalar ese APY para obtener liquidez adicional, y esta prima de riesgo cambiará con la volatilidad implícita. La otra cara de la moneda es que las primas de riesgo más altas suelen ir acompañadas de una mayor eficiencia del capital. Si bien Aerodrome generalmente ganará menos por dólar de emisiones que Curve, sus tarifas potenciales de estas posiciones son más altas y los proyectos necesitan menos TVL (y, por lo tanto, menos sobornos) para el mismo objetivo. La amplia gama de posibles lugares de incentivos de BOLD significa que la prima de riesgo variará, pero generalmente implicará liquidez para BOLD y se considera más segura. 4. Estructura del mercado ¿De qué manera la estructura de los tokens, el aparato de soborno de votos, las reglas del programa y el comportamiento de las principales entidades facilitan o inhiben la monetización de los votos de los indicadores? En otras palabras, ¿qué tan despiadado es el mercado de votos? Como pionero, Curve tiene una infraestructura descuidada para los casilleros nativos. La falta de soporte nativo para los envoltorios líquidos y la economía de sobornos dificultan la monetización del poder de voto. El aeródromo cuenta con herramientas robustas para casilleros y sobornos con su función veNFT y relés. Esta fuerte configuración es parte de la razón por la que no se han formado envoltorios líquidos para veAERO. LQTY tiene soporte nativo para sobornos, pero no envoltorios líquidos ni funciones de optimización. Hay otros factores que influyen en el éxito de una economía de sobornos, pero estos factores ponen de relieve los fundamentos. Liquity ha dado en el clavo con la mayor parte del diseño de la economía del soborno, pero aún necesita que las cosas caigan en su camino para lograr el éxito. El ecosistema de bifurcaciones amigables parece ser el camino más probable para lograr la narrativa de guerras BOLD altamente competitiva y elusiva.