Teman-teman baik, JPMorgan Chase & Co. telah mengeluarkan peringkat bearish pada Circle secara keseluruhan, dengan target harga 80 u (sekarang 182), dengan pandangan yang mirip dengan tweet bearish yang disebutkan sebelumnya: · Circle saat ini sangat bergantung pada pendapatan tunggal bunga (97%), dan setiap kali Fed memangkas suku bunga, pendapatan perusahaan menyusut secara signifikan. · Untuk memungkinkan saluran pertukaran mendorong USDC, 60-70% dari pendapatan bunga harus dialokasikan kepada mitra. · Semakin banyak rekan stablecoin yang mencoba merebut pasar dengan imbal hasil atau skenario penggunaan yang lebih tinggi, yang akan menyebabkan pangsa USDC. · Jika tagihan stablecoin AS diterapkan seperti yang diharapkan, itu akan memaksa Circle, seperti bank, untuk meningkatkan modalnya sendiri dan memasukkannya ke dalam pembukuan, menghasilkan pengembalian yang terdilusi. · Selain rekan stablecoin, banyak produk pendapatan, seperti dana pasar tokenisasi, juga merupakan pesaing utama Circle. Saat ini, JPMorgan Chase & Co. percaya bahwa untuk melihat apakah Circle dapat menjadi versi stablecoin dari Swift, perlu fokus pada kemajuan Circle dalam melayani e-commerce, pembayaran lintas batas di Asia Tenggara, dan membuat pembayaran tradisional seperti Visa dan Mastercard juga mengandalkan USDC. Jika tidak, Circle hanya bisa menjadi salah satu di antara banyak penerbit stablecoin biasa yang sensitif terhadap bisnis dan memiliki hak harga yang lemah karena kepatuhan (yang tampaknya menyiratkan kepatuhan terhadap keberhasilan dan kepatuhan, dan kepatuhan terhadap kekalahan dan pembatasan).