EOY 2025 Ethereumin hintaskenaariot (nykyinen hinta: 2 400 dollaria) ETH-teesin uudelleenhinnoittelu pelkoon perustuvilla markkinoilla Uudelleen kalibroidut ydinmittarit: Vuosittaiset protokollatulot: ~7,3 miljardia dollaria (Lähde: Token Terminal) Kiertävä tarjonta: ~120,1 miljoonaa ETH (Lähde: Etherscan) Implisiittinen P/S-kerroin: 2 400 dollarilla ETH käy kauppaa ~40x P/S:llä – tasolla, joka heijastaa suurta epävarmuutta ja puolustavaa asemaa. Tämä tarkistettu perusskenaario muotoilee tulevaisuuteen suuntautuvat hintahaarukkamme uudelleen markkinoiden sisällä, joka hinnoittelee pelkoa, ei perustekijöitä. A. Bear Case - "The Washout" Kertova: ETF-kysyntä haihtuu. Makroriskien vähentäminen hallitsee. Ketjun sisäiset toimintasopimukset ja pakkoselvitystilat ryöppyävät. Kryptomarkkinat siirtyvät uuteen laskusuhdanteeseen, jota johtaa antautuminen, ei arvostus. Oletukset: Palkkiotulot: -20 % → 5,84 miljardia dollaria P/S-kerrannainen: Sopimukset 25-kertaiseksi Hintatavoite: → (5,84 miljardia dollaria × 25) / 120,1 miljoonaa = 1 216 dollaria Implikaatio: Rakenteellisen tuen katkeaminen. ETH käy kauppaa lähellä syklin pohjaa taustalla olevista infrastruktuurin parannuksista huolimatta. Instituutiot perääntyvät. Vähittäiskaupan poistumiset. B. Perustapaus – "Hidas uudelleenkertyminen" Kertova: ETH löytää tasapainon. 2 400 dollaria osoittautuu pitkäaikaiseksi kertymisvyöhykkeeksi. Institutionaaliset muuttovirrat jatkuvat kohtuulliseen tahtiin. Ketjun liikevaihto paranee vähitellen ekosysteemin vakauden ja kehittäjätoiminnan uudistumisen myötä. Oletukset: Maksutulot: +15 % → 8,40 miljardia dollaria P/S Multiple: Toipuu 45-kertaiseksi Hintatavoite: → (8,40 miljardia dollaria × 45) / 120,1 miljoonaa = 3 147 dollaria Implikaatio: Mitattu uudelleenhinnoittelu. Ei hypevetoista nousua, mutta vakaa vakaumus rakentuu uudelleen. ETH saa jälleen vauhtia tuottavana, institutionaalisena omaisuuseränä. C. Bullin tapaus – "Jousikelaefekti" Kertova: Markkinat ovat ylittäneet alaspäin. ETH:n tarjonta on ohutta pörsseissä. Makro- tai sektorikohtainen katalysaattori – kuten sääntelyn selkeys, tekoäly ketjussa tai räjähdysmäinen ETF-sisäänvirtaus – vapauttaa patoutunutta kysyntää. Markkinat arvioivat ETH:n uudelleen nopeasti. Oletukset: Palkkiotulot: +50 % → 10,95 miljardia dollaria P/S-kerrannainen: Laajenee 60-kertaiseksi Hintatavoite: → (10,95 miljardia dollaria × 60) / 120,1 miljoonaa = 5 470 dollaria Implikaatio: Tämä on jyrkkä ja aggressiivinen ralli – uusien huippujen palauttaminen, ei hypentämällä, vaan hinnan ja ketjun suorituskyvyn välisellä perustavanlaatuisella epäsuhtalla. Analyytikon opinnäytetyö: 2 400 dollarissa ETH käy kauppaa pessimistisilla kertoimilla, jotka nähtiin viimeksi vaikeuksissa olevien vaiheiden aikana. Maksupohja on kuitenkin edelleen vahva, ja institutionaaliset rakenteet (ETF:t, panostus, säilytys) ovat olemassa. Tämä luo selkeän epäsymmetrian: Karhun tapauksen haittapuoli: -49 % Positiivinen perustapaukseen verrattuna: +31 % Nousu Bull Caseen: +128 % Asetelma suosii kertymistä, ei euforiaa. Uudelleenhinnoittelu on palkkioiden kehityskulun ja pääoman kierron funktio – ei toivo. Tämä on uusi hypen jälkeinen todellisuus. Ja siinä kurinalainen pääoma voittaa.