En las últimas semanas, el mercado mundial de materias primas ha sido testigo de una contracción corta. La plata, un metal precioso a menudo oscurecido por el brillo del oro, de repente se precipita al centro del escenario como protagonista. Su precio se disparó en un corto período de tiempo, no solo alcanzando un máximo de 14 años, sino también acercándose al pico histórico establecido por el frenesí especulativo de los hermanos Hunter hace 45 años. En la carrera de retorno de activos de este año, la plata ha dejado al oro (47%) muy atrás con un asombroso aumento de más del 61%. La causa raíz del aumento no comenzó en un día de negociación en septiembre, sino en Londres. La London Bullion Market Association (LBMA) es el mercado de lingotes físicos más grande e importante del mundo, y sus niveles de inventario son el barómetro definitivo de la oferta y la demanda mundial de plata. Antes de este incidente, este barómetro ya había emitido una alerta roja. Fiebre de inventarios: Los inventarios de plata de la LBMA han sido salidas netas durante muchos meses debido a una doble contracción de la fuerte demanda industrial (de energía solar, vehículos eléctricos, etc.) y la demanda de inversión de refugio seguro. La plata física, que está disponible para el comercio libre en el mercado, ha caído a niveles peligrosamente bajos. Evidencia de aumento de los costos: Ha surgido una señal profesional pero extremadamente importante en el mercado: un aumento en las tarifas de arrendamiento de plata. En términos simples, este es el interés que debe pagar para pedir prestada plata física. Cuando las tasas de interés suben a niveles extremos, nos dice irrefutablemente en un lenguaje orientado al mercado: la plata física se está volviendo extremadamente escasa y los tenedores prefieren acaparar que prestar. Como se puede ver en el gráfico, la tasa de interés mensual se acerca al 12% y la tasa de interés anualizada será del 144%.

La Semana Dorada del 10.1 se convirtió en la chispa oriental que detonó el mercado de la plata El feriado de la Semana Dorada de China, que se celebra según lo programado cada año, se está convirtiendo cada vez más en una variable que no se puede ignorar en el mercado mundial de la plata. Para comprender su impacto, primero debemos comprender el mecanismo clave del "arbitraje Este-Oeste". China es un importante consumidor y un importante productor de plata, y la Bolsa de Futuros de Shanghái (SHFE) tiene un gran inventario independiente de Londres. Normalmente, cuando el precio de la plata en Londres es más alto que en Shanghái, los arbitrajistas comprarán plata de Shanghái y la enviarán a Londres para su venta para equilibrar los precios globales. Sin embargo, durante las vacaciones de la Semana Dorada (del 1 al 8 de octubre), el mercado se cerró, se suspendió la logística y se interrumpió este oleoducto "de este a oeste". Esta interrupción predecible del suministro actuó como un catalizador del mercado en medio de inventarios ajustados en Londres. Los compradores y operadores en corto que necesitaban plata física se dieron cuenta de que habían perdido su principal fuente de suministro y el pánico se extendió, lo que provocó una avalancha y una contracción corta. La siguiente imagen lo confirma muy bien. A principios de septiembre, el mercado de la plata entró en un período de alta consolidación, con inventarios estabilizados en alrededor de 1.250 toneladas, y el desempeño del mercado fue relativamente tranquilo. Sin embargo, el mercado cambió drásticamente a mediados o finales de septiembre. Desde alrededor del 17 de septiembre, los inventarios de plata han caído por un precipicio, con una salida de más de 100 toneladas en solo unos días. Este fenómeno confirma irrefutablemente las actividades desenfrenadas de "arbitraje Este-Oeste". Los enormes diferenciales han llevado a los comerciantes a continuar enviando inventario de Shanghai a los mercados occidentales. Hacia finales de mes, en vísperas de las vacaciones, el inventario se repuso brevemente. Esto se debe principalmente al cierre de la ventana logística, el cese forzoso de las actividades de arbitraje y el ajuste de algunos fondos a la posición, lo que confirma aún más el efecto de interrupción de las vacaciones.

A medida que la necesidad de luchar contra la inflación se hace más clara, la Fed está perdiendo cada vez más su independencia. A continuación, veremos una gran cantidad de activos infravalorados, utilizando las características del mercado para quedarse cortos. La temporada de cabañas de 21 años puede haber comenzado. Creo que esta vez durará al menos un mes. Los imitadores de alta calidad solo aumentarán y no caerán. SPX, Nasdaq, cada línea K está tirando de la media móvil hacia arriba, y cuando el mercado es muy fuerte, no hay razón para que los imitadores de alta calidad continúen mintiendo. $DOGE $APT $OKB