Todo el mundo espera que el próximo presidente de la Fed sea extremadamente dovish, lo que está preparando a todo el mercado y la economía para una gran decepción.
Si la Fed recorta las tasas en medio de impresiones de inflación acelerada, creará un riesgo significativo para los mercados y la economía subyacente 🧵🧵
Mientras que las noticias financieras solo se centran en los efectos de primer orden de la Fed y la economía, el mercado SIEMPRE está valorando toda la distribución de los efectos de segundo y tercer orden.
Por eso los swaps de inflación a 1 año están en niveles de 2021. Están valorando el riesgo de una inflación más alta e indicando que la postura de la Fed es demasiado acomodaticia.
Y esto no se limita solo a los bienes duraderos por la "inflación arancelaria", sino que es la inflación de servicios que se consolida en un rango. El gráfico a continuación muestra la inflación de servicios PCE. El hecho de que la Fed esté permitiendo que se incorporen recortes de tasas en esta consolidación es la RAZÓN por la que existe el riesgo de inflación.
Este es el principio rector sobre CÓMO pensar en este entorno: Si tenemos un presidente de la Fed muy dovish, entonces tendrán que reconocer activamente que sus acciones dovish aumentarán la probabilidad de inflación y, por lo tanto, de que las tasas a largo plazo se disparen.
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Las personalidades de los medios y los políticos solo están hablando de sus propios intereses para poder tener éxito en su ámbito, incluso si es a expensas de las personas a las que sirven. Los mercados siempre valorarán los riesgos de los cambios nominales y reales, independientemente de cuántos errores de política cometa la Fed.
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