Todos esperam que o próximo presidente da Fed seja extremamente dovish, o que está preparando todo o mercado e a economia para uma enorme desilusão
Se a Fed cortar as taxas em meio a impressões de inflação acelerada, isso criará um risco significativo para os mercados e a economia subjacente 🧵🧵
Enquanto as notícias financeiras se concentram apenas nos efeitos de 1ª ordem da Fed e da economia, o mercado está SEMPRE a precificar toda a distribuição dos efeitos de 2ª e 3ª ordem.
É por isso que os swaps de inflação a 1 ano estão nos níveis de 2021. Eles estão a precificar o risco de uma inflação mais alta e a indicar que a postura da Fed é demasiado acomodativa.
E isto não se limita apenas aos bens duráveis da "inflação tarifária", mas sim à inflação dos serviços que se está a consolidar numa faixa. O gráfico abaixo mostra a inflação dos serviços PCE. O fato de o Fed estar a permitir que os cortes de taxa sejam precificados nesta consolidação é a RAZÃO pela qual o risco de inflação existe.
Este é o princípio orientador para COMO pensar sobre este ambiente: Se tivermos um presidente do Fed super dovish, então eles terão que reconhecer ativamente que suas ações dovish aumentarão a probabilidade de inflação e, assim, as taxas de longo prazo dispararem.
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As personalidades da mídia e os políticos estão apenas a falar do seu próprio interesse para que possam ter sucesso na sua área, mesmo que isso seja à custa das pessoas que servem. Os mercados irão sempre precificar os riscos tanto das mudanças nominais como reais, independentemente de quantos erros de política o Fed cometa.
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