Paradigm inkubovaný, Ventuals se snaží otevřít "poslední míli" transakcí soukromého kapitálu v řetězci
Autor: Zz, ChainCatcher
V červnu 2025, v první den uvedení společnosti Circle na burzu, vyvolala výkonnost ceny jejích akcií nadšení trhu a vzrostla o více než 168 %. Původně se však jednalo o karneval pro investory na sekundárním trhu, ale mnohým lidem pocuchala nervy hlubší data: podle Venture Capital Journal mají instituce rizikového kapitálu, které vstoupily na trh brzy ve hře, účetní výnos přibližně 8násobek jejich celkové investice v této době.
Primární trh má velký koláč, ale je také uzavřený. Trhu s biliony dolarů před IPO stále dominuje několik málo lidí.
Ventuals chce tuto situaci změnit tím, že "roztříští" tyto akcie jednorožců, aby snížil práh, prolomil monopol institucí rizikového kapitálu a umožnil běžným investorům získat část akcií společnosti předtím, než vstoupí na burzu.
Výhody projektu a inovace
Sourozenci Alvin a Emily Hsia přišli se svým bláznivým nápadem: Co kdyby obyčejní lidé mohli také shortovat valuační bublinu OpenAI jako hedgeové fondy nebo longovat další SpaceX s pákovým efektem 100 USD?
Jak poznamenal uživatel X @LS J1mmy: Při investování do jednorožčí společnosti Circle s Ventuals můžete jít do dlouhé pozice s oceněním 7 miliard dolarů před jejím IPO; Bez Ventuals můžete po vstupu na burzu nakupovat akcie pouze za počáteční ocenění 15,5 miliardy dolarů. První z nich nakonec vynesl až 240 %, zatímco druhý pouze 55 %
Jádrem výzvy společnosti Ventuals a její největší inovací je, jak ocenit soukromý kapitál bez veřejného trhu. Tradiční orákula se spoléhají na burzovní ceny, ale OpenAI nemá žádnou burzu, žádné svícny, žádnou hloubku a žádné každodenní obchodování. Jak k ocenění dochází?
Řešení společnosti Ventuals je rozděleno na dvě části: vysoce výkonnou základní infrastrukturu a elegantní cenový mechanismus.
Nejprve si vybrala nejtěžší cestu: vybudování trhu s trvalými kontrakty na Hyperliquidu . Důvody pro výběr Hyperliquidu jsou jasné: latence pod sekundu a 100 000 objednávek za sekundu. Nejedná se o obyčejný blockchain, jedná se o finanční infrastrukturu zrozenou pro vysokofrekvenční obchodování, která poskytuje záruku výkonu pro komplexní obchodování s deriváty.
Za druhé, a to je nejdůležitější, společnost Ventuals navrhla "optimistické orákulum", které má vyřešit problém s oceněním. Jednoduše řečeno: kdokoli může odeslat ocenění a vsadit marži. Pokud někdo nesouhlasí, může to napadnout; Pokud to nikdo nezpochybní, pak je toto ocenění považováno za "pravdu" tržního konsensu; Pokud dojde ke sporu, řeší se hlasováním.
Tento mechanismus transformuje mocenskou hru "kdo má poslední slovo" na ekonomickou hru "kdo se odváží mluvit o penězích" a věrohodně zavádí subjektivní konsensus mimo řetězec v řetězci. V kryptosvětě se tomu říká "spravedlnost s kódem".
Technologický vývoj zakládajícího týmu
Pro tak odvážnou myšlenku je klíčové zázemí a životopis jejího zakládajícího týmu. Alvin a Emily Hsia nepřišli z ničeho nic, protože bývalí rezidentní podnikatelé společnosti Paradigm se osvědčil – jejich poslední projekt Shadow se osvědčil – zajistil si počáteční kolo ve výši 9 milionů dolarů vedené společností Paradigm.
Když se ohlédneme za podnikatelskou trajektorií sourozenců Hsiaových, najdeme neobvykle jasný logický řetězec:
Shadow se zabývá tím, "jak efektivně extrahovat data z řetězce". Vytváří prostředí pouze pro čtení tím, že zrcadlí stav veřejného řetězce, což vývojářům umožňuje získat informace v řetězci za nízkou cenu. Jedná se o proces "exportu" dat.
Ventuals se zabývá tím, "jak důvěryhodně přenést subjektivní data mimo řetězec do řetězce". Ocenění nekótovaných společností, se kterými obchoduje, je v podstatě off-chain konsensus a vyžaduje mechanismus, který jej převede do on-chain faktů. Jedná se o proces "zadávání dovnitř" dat.
Tyto dva projekty se mohou zdát odlišné, ale ve skutečnosti mají stejný duch: oba budují výkonnější datovou vrstvu pro blockchain. To může vysvětlovat, proč Paradigm , špičkový fond známý svým technologickým výzkumem, neustále sází. Datová infrastruktura je podle nich další hranicí DeFi . Tato jasná cesta technologického vývoje je nejsilnějším základem důvěry v projekt Ventuals.
Příští CME, nebo ráj s vysokými sázkami?
Ambice společnosti Ventuals nekončí u obchodování. Představte si scénář, kdy je další kolo financování OpenAI nadhodnocené a trh vyjádří nespokojenost prostřednictvím rozsáhlých shortů; Když byl odhalen skandál s jednorožci, jeho kontrakt na ocenění se okamžitě propadl. Každá transakce v řetězci je otevřená a transparentní, finanční média informují v reálném čase a tlak veřejného mínění nutí společnost k reformě. To je skutečná demokratizace trhu – ne proto, aby si každý mohl koupit akcie, ale aby každý mohl vyjádřit svůj úsudek o hodnotě společnosti.
Revolucionáři však mohou na cestě k revoluci často zemřít. Nařízení je Damoklův meč visící nad hlavou. Bude SEC charakterizovat tyto smlouvy jako neregistrované cenné papíry? Najde CFTC toto nelegální obchodování s futures? Co je znepokojivější, je zabezpečení orákula, a jakmile dojde k manipulaci s oceněním, rozsáhlé likvidace zničí veškerou důvěru. V systému, který se opírá o "konsensuální" stanovování cen, znamená kolaps důvěry, že vše jde na nulu.
Když MicroStrategy přepsala pravidla podnikových financí tím, že držela bitcoiny, a když cena akcií Tesly připomínala spíše kryptoměnu než tradiční akcie, hranice financí se rozpouštěly. Na této křižovatce stojí ventuálové . Vlevo by se mohlo stát specializovaným kasinem pro vysoce rizikové obchodníky. Napravo by se z něj mohla stát Chicago Mercantile Exchange (CME) pro private equity, což by nově definovalo cenový mechanismus bilionového trhu.
Jak ukázal obrovský rozdíl v příjmech v první den IPO společnosti Circle : nadměrné zisky vytvořené informační asymetrií jsou poslední baštou, kterou chce DeFi eliminovat. V této hře David vs. Goliáš mohou dva učedníci Paradigmatu držet klíčový kámen.
(Tento článek je pouze ilustrační a nepředstavuje investiční poradenství)