Kótované společnosti sledují trend mikrostrategie, aby vyvolaly pochybnosti, financování nákupu bitcoinů se může stát vysoce rizikovým opatřením

Originální název: "Tato metrika ukazuje rizika pronásledování cenové strategie Bitcoinu Michaela Saylora"

od Pedro Solimano, DL News

Kompilace: Felix, PANews

Všechno to začalo MicroStrategy. V dnešní době se zdá, že každý týden nová veřejná společnost oznámí hromadění Bitcoinu nebo jiných kryptoměn.

Má to však háček: investoři jsou ochotni dát těmto společnostem strmou valuační prémii jen proto, že je kupují.

Co se stane, když se jejich akcie v důsledku toho nezvýší?

Vezměme si například japonskou společnost Metaplanet, která zopakovala bitcoinovou mánii Michaela Saylora v MicroStrategy.

Společnost 10xResearch uvedla, že cena jejích akcií byla vypočítána na základě obchodní ceny bitcoinu ve výši 596 154 USD.

To je pětinásobek současné ceny Bitcoinu kolem 106 000 USD.

Než se společnost pustila do Bitcoinu, byla společnost Metaplanet provozovatelem ekonomických hotelů, který se později transformoval na poskytovatele blockchainové infrastruktury.

Tyto podniky byly pozastaveny, protože společnost byla přejmenována, aby se transformovala na bitcoinovou rezervní společnost.

Ve zprávě z 27. května společnost 10xResearch napsala: "Je čas jít krátce? Signály, které nyní vidíme, jsou velmi podobné minulým inflexním bodům. Ve

skutečnosti je Metaplanet jednou z mnoha společností, které šly ve stopách společnosti Saylro, která je nyní známá jako Strategy.

27. května společnost Trump Media & Technology Group (TMT) uvedla, že plánuje získat 2,5 miliardy dolarů na nákup Bitcoinu.

Tento týden GameStop, prodejce videoher, který se proslavil jako "meme akcie", koupil 4 710 bitcoinů v hodnotě přibližně 513 milionů dolarů (v současných cenách).

Akcie obou společností klesly.

Tyto nové bitcoinové rezervní společnosti přijaly relativně jednoduchou strategii: získat kapitál vydáním konvertibilních dluhopisů a poté tyto peníze použít k nákupu velkého množství bitcoinů.

Proč tolik lidí napodobuje Saylor? Stručně řečeno, pro firmu to funguje dobře.

Od zahájení programu nákupu bitcoinů v srpnu 2020 vzrostla cena akcií společnosti Strategy 10x. Společnost drží více než 576 000 bitcoinů v hodnotě přibližně 63 miliard dolarů.

Postupujte opatrně

, ale skeptici říkají, že existují dobré důvody k opatrnosti.

Za prvé, představa, že hromadění bitcoinů nebo jakékoli jiné kryptoměny v rozvaze společnosti je zaručeno, je prostě nesmysl.

Noelle Achesonová, známá makroanalytička, uvedla, že je znepokojující, že ti, kteří následovali Saylorova příkladu, byli přesvědčeni, že tato strategie je bez rizika. "Zvláště ti, kteří jsou tam, když je cena bitcoinu vysoká."

Když společnost Strategy poprvé koupila Bitcoin, obchodoval se za přibližně 11 000 USD, což je jen asi desetina současných 107 000 USD.

S tím, jak tato strategie získává na popularitě, analytici a sofistikovaní investoři pravděpodobně zaměří svou pozornost na jednu konkrétní metriku, aby se prolomili šumem – a to na čistou hodnotu aktiv (NAV).

NAV označuje účetní hodnotu aktiv držených společností.

Pokud dojde k nesouladu v NAV, znamená to, že cena akcií společnosti není v souladu se skutečnou hodnotou jejích podílů.

Vezměme si například Metaplanet.

Společnost drží 7 800 bitcoinů v hodnotě přibližně 830 milionů dolarů. Společnost má však tržní kapitalizaci 5,6 miliardy dolarů, což znamená, že jeden bitcoin má hodnotu 596154 dolarů.

Jinými slovy, investoři platí za nepřímou investici pětinásobek ceny samotného bitcoinu.

Podle analytiků společnosti 10xResearch "dochází k nebezpečnému zkreslení NAV".

"Měli bychom omezit naše nadšení pro tento druh triku." – Noelle Acheson

, což znamená, že cena akcií společnosti Metaplanet (která tento měsíc vzrostla o 233 %) by mohla svůj trend kdykoli obrátit.

Nezapomeňte však na strategii. Jeho časté prémie mohou být dobré pro akcionáře, ale také znepokojující.

Podle údajů Strategy Tracker v roce 2020 investoři ocenili akcie Strategy na více než šestinásobek hodnoty svých bitcoinů a více než trojnásobek jejich loňské hodnoty.

Odborníci na hedgeové fondy, jako je legendární prodejce krátkých pozic Jim Chanos, využívají nesouladu NAV k tomu, aby shortovali strategii a nakoupili více bitcoinů.

výprodejem insiderů

nabírá na síle strategie krypto rezerv.

Právě tento týden plánuje Trump Media & Technology Group (TMT), mateřská společnost Trumpovy společnosti sociálních médií, získat 2,5 miliardy dolarů na investice do Bitcoinu. Po zveřejnění plánu se však cena jejích akcií propadla o 11 %.

Proč? Někteří se mohou obávat, že insideři prodají své akcie.

Společnost uvedla, že případný budoucí prodej akcií by zahrnoval akcie insiderů, jako je trust kontrolovaný jeho synem Donaldem Trumpem Jr., který drží 57% podíl ve společnosti.

Zároveň mnoho společností, které napodobily Saylor (některé z nich ani nejsou krypto společnostmi), má ocenění, které zcela závisí na množství Bitcoinu, které drží.

Společnost Semler Scientific vyrábí zdravotnické prostředky. Po nákupu 581 BTC cena jejích akcií vzrostla o 30 %.

Společnost Strive Asset Management, kterou založil bývalý prezidentský kandidát Vivek Ramaswamy, uvádí, že získala 750 milionů dolarů na nákup bitcoinů a dalších 750 milionů dolarů se připravuje.

Akcie technologické společnosti ASST vzrostly o 194 % poté, co oznámila fúzi se společností Strive Asset Management, která se transformovala na bitcoinovou rezervní společnost.

Twenty One, startup vedený bitcoinovým evangelistou Jackem Mallersem a podporovaný společnostmi Tether, SoftBank a Cantor Fitzgerald, vznikl s jediným cílem absorbovat co nejvíce bitcoinů.

Holdingová společnost s názvem Cantor Equity Partners zaznamenala od svého založení na konci dubna nárůst ceny akcií o více než 300 %.

Společnost uvádí 76 rizik spojených s jejím obchodním modelem, z nichž mnohá jsou neobvyklá.

Společnost Nakamoto Inc, vedená Davidem Baileym, se spojila se zdravotnickou společností, aby získala 700 milionů dolarů na akvizici bitcoinu.

Makroanalytička Noelle Achesonová nyní říká, že pro podniky má smysl zahrnout bitcoiny do svých rezerv aktiv.

Velké množství podniků však uvedlo Bitcoin jako jediný důvod své existence, což skutečně vyvolalo některá varování před přehnaným humbukem.

Největším rizikem pro všechny tyto podniky je makroekonomické riziko. A v Trumpově éře je to obrovský faktor.

Dokonce ani Michael Saylor není imunní vůči geopolitickým vlivům.

Cla, rostoucí inflace a nejistá politika úrokových sazeb Federálního rezervního systému znervóznily trhy. Výnosy státních dluhopisů zůstávají tvrdohlavě vysoké, což je obzvláště znepokojivé, protože to znamená, že důvěra investorů v dolar jako bezpečné aktivum může slábnout.

To je špatné pro aktiva s averzí k riziku, jako jsou akcie a kryptoměny.

To vše znamená, že Saylorovy mnohamiliardové nákupy bitcoinů, které dříve posilovaly nejvyšší kryptoměnu, toho již nejsou schopny.

Pokud budou ceny akcií společností jako Strategy nebo Metaplanet nadále růst, mohou se stále objevovat další následovníci. To by mohlo dále snížit dopad takových nákupů bitcoinů.

Acheson napsal: "Měli bychom omezit naše nadšení pro takové triky.

"Inovativní finanční inženýrství vždy začíná jako fascinující nový nástroj, který přináší výhody, ale nevyhnutelně se stává zranitelným, když se zájem a riziko nasytí."