Le società quotate seguono il trend della micro-strategia per sollevare dubbi, il finanziamento per acquistare bitcoin può diventare una misura ad alto rischio

Titolo originale: "Questa metrica mostra i rischi di inseguire la strategia di prezzo di Bitcoin di Michael Saylor"

di Pedro Solimano, DL News

Compilazione: Felix, PANews

Tutto è iniziato con MicroStrategy. Al giorno d'oggi, sembra che ogni settimana una nuova società pubblica annunci l'accaparramento di Bitcoin o altre criptovalute.

Ma ecco il trucco: gli investitori sono disposti a dare a queste società un forte premio di valutazione solo perché le acquistano.

Cosa succede se le loro azioni non salgono di conseguenza?

Prendiamo, ad esempio, la giapponese Metaplanet, che ha replicato la Bitcoin mania di Michael Saylor presso MicroStrategy.

10xResearch ha affermato che il prezzo delle sue azioni è stato calcolato sulla base del prezzo di negoziazione di Bitcoin di $ 596.154.

Questo è cinque volte il prezzo attuale di Bitcoin, a circa $ 106.000.

Prima che l'azienda puntasse tutto su Bitcoin, Metaplanet era un operatore alberghiero economico che in seguito si è trasformato in un fornitore di infrastrutture blockchain.

Queste attività sono state messe in attesa poiché la società è stata rinominata per trasformarsi in una società di riserva di bitcoin.

In un rapporto del 27 maggio, 10xResearch ha scritto: "È il momento di andare short? I segnali che stiamo vedendo ora sono molto simili ai punti di inflessione del passato. Infatti

, Metaplanet è una delle tante aziende che hanno seguito le orme della società Saylro, che ora è conosciuta come Strategy.

Il 27 maggio, il Trump Media & Technology Group (TMT) ha dichiarato di voler raccogliere 2,5 miliardi di dollari per acquistare Bitcoin.

Questa settimana, GameStop, un rivenditore di videogiochi che ha guadagnato notorietà per essere un "meme stock", ha acquistato 4.710 bitcoin, per un valore di circa 513 milioni di dollari (ai prezzi attuali).

Le azioni di entrambe le società sono scese.

Queste nuove società di riserva di bitcoin hanno adottato una strategia relativamente semplice: raccogliere capitali emettendo obbligazioni convertibili e quindi utilizzare quel denaro per acquistare grandi quantità di bitcoin.

Perché ci sono così tante persone che emulano Saylor? In breve, funziona bene per l'azienda.

Dall'inizio del programma di acquisto di Bitcoin nell'agosto 2020, il prezzo delle azioni di Strategy è aumentato di 10 volte. La società detiene più di 576.000 bitcoin, per un valore di circa 63 miliardi di dollari.

Procedi con cautela

, ma gli scettici dicono che ci sono buone ragioni per essere cauti.

Prima di tutto, l'idea che accumulare Bitcoin o qualsiasi altra criptovaluta nel bilancio di un'azienda sia infallibile è semplicemente una sciocchezza.

Noelle Acheson, nota analista macro, ha detto che è preoccupante che coloro che hanno seguito l'esempio di Saylor siano convinti che questa strategia sia priva di rischi. "Soprattutto quelli che sono lì quando il prezzo di Bitcoin è alto".

Quando Strategy ha acquistato Bitcoin per la prima volta, veniva scambiato a circa $ 11.000, solo circa un decimo degli attuali $ 107.000.

Man mano che questa strategia guadagna popolarità, è probabile che gli analisti e gli investitori sofisticati concentrino la loro attenzione su un parametro specifico per distinguersi, ovvero il valore patrimoniale netto (NAV).

Il NAV si riferisce al valore contabile delle attività detenute da una società.

Quando c'è una discrepanza nel NAV, significa che il prezzo delle azioni della società non è in linea con il valore effettivo delle sue partecipazioni.

Prendiamo Metaplanet, per esempio.

La società detiene 7.800 bitcoin per un valore di circa 830 milioni di dollari. Tuttavia, la società ha una capitalizzazione di mercato di $ 5,6 miliardi, il che significa che un Bitcoin vale $ 596154.

In altre parole, gli investitori pagano cinque volte il prezzo del Bitcoin stesso per investire indirettamente.

Secondo gli analisti di 10xResearch, "è in corso una pericolosa distorsione del NAV".

"Dovremmo frenare il nostro entusiasmo per questo tipo di espediente". – Noelle Acheson

, il che significa che il prezzo delle azioni Metaplanet (che è aumentato del 233% questo mese) potrebbe invertire la tendenza in qualsiasi momento.

Ma non dimenticare la strategia. I suoi frequenti premi possono essere positivi per gli azionisti, ma sono anche preoccupanti.

Secondo i dati di Strategy Tracker, nel 2020 gli investitori hanno valutato le azioni Strategy a più di sei volte il valore del loro bitcoin e più di tre volte il suo valore l'anno scorso.

Esperti di hedge fund come il leggendario venditore allo scoperto Jim Chanos hanno approfittato del disallineamento del NAV per shortare la strategia e acquistare più Bitcoin.

sell-off degli insider

, la strategia delle riserve crypto sta guadagnando slancio.

Proprio questa settimana, Trump Media & Technology Group (TMT), la società madre della società di social media di Trump, prevede di raccogliere 2,5 miliardi di dollari da investire in Bitcoin. Ma dopo aver divulgato il piano, il prezzo delle sue azioni è crollato dell'11%.

perché? Alcuni potrebbero essere preoccupati che gli addetti ai lavori vendano le loro azioni.

La società ha detto che una possibile futura vendita di azioni includerebbe azioni di addetti ai lavori, come un trust controllato da suo figlio, Donald Trump Jr., che detiene una partecipazione del 57% nella società.

Allo stesso tempo, molte aziende che hanno emulato Saylor (alcune delle quali non sono nemmeno società crypto) hanno valutazioni che dipendono interamente dalla quantità di Bitcoin che detengono.

Semler Scientific produce dispositivi medici. Dopo aver acquistato 581 BTC, il prezzo delle sue azioni è salito del 30%.

Strive Asset Management, fondata dall'ex candidato presidenziale Vivek Ramaswamy, afferma di aver raccolto 750 milioni di dollari per acquistare bitcoin, con altri 750 milioni di dollari in cantiere.

Le azioni della società tecnologica ASST sono aumentate del 194% dopo aver annunciato una fusione con Strive Asset Management per trasformarsi in una società di riserva di bitcoin.

Twenty One, una startup guidata dall'evangelista di Bitcoin Jack Mallers e sostenuta da Tether, SoftBank e Cantor Fitzgerald, è nata con l'unico scopo di assorbire quanto più Bitcoin possibile.

La holding, chiamata Cantor Equity Partners, ha visto il prezzo delle sue azioni aumentare di oltre il 300% dal suo inizio alla fine di aprile.

L'azienda elenca 76 rischi associati al suo modello di business, molti dei quali sono rari.

Nakamoto Inc, guidata da David Bailey, si è fusa con un'azienda sanitaria per raccogliere 700 milioni di dollari per acquisire Bitcoin.

Ora, l'analista macro Noelle Acheson afferma che ha senso per le aziende includere Bitcoin nelle loro riserve di asset.

Ma un gran numero di aziende ha citato Bitcoin come unica ragione di esistenza, il che ha effettivamente scatenato alcuni avvertimenti di esagerazione.

Il rischio maggiore per tutte queste aziende è il rischio macroeconomico. E nell'era Trump, questo è un fattore enorme.

Anche Michael Saylor non è immune alle influenze geopolitiche.

I dazi, l'aumento dell'inflazione e l'incerta politica dei tassi di interesse della Federal Reserve hanno reso nervosi i mercati. I rendimenti dei Treasury rimangono ostinatamente alti, il che è particolarmente preoccupante in quanto significa che la fiducia degli investitori nel dollaro come bene rifugio potrebbe essere in calo.

Questo è un male per gli asset avversi al rischio come azioni e criptovalute.

Tutto ciò significa che gli acquisti multimiliardari di bitcoin di Saylor, che un tempo aumentavano la principale criptovaluta, non sono più in grado di farlo.

Se i prezzi delle azioni di società come Strategy o Metaplanet continuano a salire, altri follower potrebbero continuare a spuntare. Ciò potrebbe ridurre ulteriormente l'impatto di tali acquisti di Bitcoin.

Acheson scrisse: "Dovremmo frenare il nostro entusiasmo per tali espedienti.

"L'ingegneria finanziaria innovativa inizia sempre come un nuovo strumento affascinante che porta benefici, ma diventa inevitabilmente vulnerabile man mano che l'interesse e il rischio diventano saturi".