EigenLayer i Ether.fi se transformovaly, kde je další cílový bod cesty pro opětovné závazky?
Originální název: "EigenLayer, Ether.fi jak transformovaný, tak pak přislíbil narativní žlutou? Původní
autor: Fairy, ChainCatcher
V první polovině roku 2024 vyvolal koncept sekundárních příjmů vroucí trh a "re-staking" se kdysi stal hlavním tématem, které zachvátilo krypto ekosystém. Se vzestupem EigenLayer se postupně objevovaly projekty jako Ether.fi a Renzo a všude rozkvetly re-staking tokeny (LRT).
Nyní se však dva hlavní projekty dráhy rozhodly transformovat:
Ether.fi oznámila svou transformaci na novou kryptobanku (Neobank) a plánuje spustit hotovostní karty a sázkové služby pro uživatele ve Spojených státech;
Společnost Eigen Labs oznámila 25% propuštění svých zaměstnanců, reorganizovala své zdroje a plně se soustředila na svůj nový produkt, EigenCloud.
Kdysi žhavé "opětovné závazky" nyní ohlašují bod obratu. Naznačuje strategická úprava dvou předních společností, že tato cesta selhává?
Vzcházení, výložník a čištění
V posledních několika letech prošla dráha opětovného závazku cyklem od testování konceptu až po intenzivní příliv kapitálu.
Podle údajů RootData se v této fázi zrodilo více než 70 projektů. EigenLayer ekosystému Ethereum je prvním projektem, který přinesl model ReStaking na trh, a vyvolal kolektivní explozi protokolů pro opětovné zajištění likvidity, jako jsou Ether.fi, Renzo a Kelp DAO. Následně se postupně objevovaly i nové architektonické projekty jako Symbiotic a Karak.
V roce 2024 se počet fundraisingových akcí vyšplhal na 27 a za celý rok přilákaly téměř 230 milionů dolarů, což z ní činí jednu z nejžhavějších tratí na kryptotrhu. Se vstupem do roku 2025 se tempo financování začne zpomalovat a celkové horko na trati se bude postupně ochlazovat.
Ve stejnou dobu se zrychlilo míchání tratí. Dosud bylo uzavřeno 11 projektů, včetně Moebius Finance, goTAO a FortLayer, a počáteční bublina byla postupně vyčištěna.
V současné době je EigenLayer stále dominantním hráčem v této oblasti s TVL ve výši přibližně 14,2 miliardy dolarů, což představuje více než 63 % podílu na trhu v tomto odvětví. Ve svém ekosystému má Ether.fi přibližně 75% podíl, zatímco Kelp DAO a Renzo mají 12% a 8,5%.
Narativní stav beztíže: chladící signál za daty
K dnešnímu dni činí celkový TVL protokolu o přesázení přibližně 22,4 miliardy USD, což představuje pokles o 22,7 % oproti historickému maximu ve výši přibližně 29 miliard USD v prosinci 2024. Přestože je celkový objem uzamčení stále vysoký, dynamika růstu opětovného stakingu vykazuje známky zpomalení.
Zdroj: Defillama
Pokles aktivity uživatelů byl ještě výraznější. Podle The Block se počet denních aktivních vkladatelů pro re-staking likvidity Etherea propadl z maxima tisíců v červenci 2024 na něco málo přes 30 v současnosti, zatímco počet denních unikátních vkladových adres pro EigenLayer dokonce klesl na jednociferné číslo.
Zdroj: Blok
Z pohledu validátora klesá i přitažlivost opětovného stakingu. V současné době má Ethereum méně než 3 % denních aktivních validátorů re-stakingu ve srovnání s běžnými validátory sázek.
Kromě toho se ceny tokenů projektů, jako jsou Ether.fi, EigenLayer a Puffer, vrátily o více než 70 % na vysoké úrovni. Celkově vzato, i když si dráha re-pledge stále zachovává určitý objem, aktivita uživatelů a nadšení pro participaci výrazně poklesly a ekologie se propadá do stavu "beztíže". Efekt založený na vyprávění zeslábl a růst skladby vstoupil do období úzkého hrdla.
Transformace hlavního projektu: Už nemůžete podnikat?
Když "dividenda z období airdropu" vyprchá a horko na trati opadne, předvídatelná výnosová křivka má tendenci se zplošťovat a projekty re-stakingu budou muset čelit mukám: jak může platforma dosáhnout dlouhodobého růstu?
Například Ether.fi vydělala na konci roku 2024 více než 3,5 milionu dolarů ve dvou po sobě jdoucích měsících a v dubnu 2025 klesla zpět na 2,4 milionu dolarů. V realitě zpomalující se dynamiky růstu může být obtížné, aby jediná funkce pro re-staking podpořila kompletní obchodní příběh.
V dubnu také začala společnost Ether.fi rozšiřovat své produktové hranice a transformovat se na "novou kryptobanku", která buduje uzavřenou smyčku finančních operací prostřednictvím reálných scénářů, jako je "platba účtů, mzdy, úspory a spotřeba". Dvoukolejná kombinace "hotovostní karta + opětovný příslib" se stala novým motorem, který se pokouší aktivovat přilnavost a udržení uživatelů.
Na rozdíl od "průlomu aplikační vrstvy" Ether.fi se EigenLayer rozhodl více refaktorovat na strategické úrovni infrastruktury.
Dne 9. července společnost Eigen Labs oznámila, že propustí přibližně 25 % své pracovní síly a zaměří své zdroje na EigenCloud, novou platformu pro vývojáře produktů, která přilákala novou investici ve výši 70 milionů dolarů od společnosti a16z. EigenCloud integruje EigenDA, EigenVerify a EigenCompute ve snaze poskytnout společnou infrastrukturu důvěryhodnosti pro on-chain a off-chain aplikace.
Transformace Ether.fi a EigenLayer, i když mají odlišné cesty, v podstatě ukazují na dvě řešení stejné logiky: změnit "re-staking" z end-point narrative na "start-up module" a z cíle samostatného na prostředek k vytváření složitějších aplikačních systémů.
Re-staking není mrtvý, ale jeho "jednovláknový růstový model" může být obtížné pokračovat. Pouze pokud je začleněna do škálovatelnějšího aplikačního příběhu, může mít schopnost nadále přitahovat uživatele a kapitál.
Návrh mechanismu pro opětovné přísliby, který má zažehnout nadšení trhu pomocí "sekundárního příjmu", nyní hledá nový přistávací bod a vitalitu ve složitější aplikační mapě.
Odkaz na původní článek