Cena Raydium

Během druhého celého dne obchodování dosáhly tokenizované akcie denního objemu více než 6 milionů dolarů, a to vše v @RaydiumProtocol. Dvě největší akcie byly SPY a TSLA.

GM Dneska jsem přemýšlel... Od spuštění xStocks s @solana & @RaydiumProtocol Neotevírá to velký prostor pro manažery fondů, aby šli do řetězce a provozovali diverzifikovaná portfolia tradfi x crypto. A ppl bez ohledu na to, zda je kdekoli na světě, s nimi může bezpečně investovat... Představte si, jak velké se tyto fondy mohou dostat. Čekáme, kdo tento produkt postaví!

Autor: Lawrence Lee, Mint Ventures V poslední době došlo k velkému pokroku v oblasti tokenizovaných amerických akcií: Centralizovaná burza Kraken oznámila spuštění xStocks, tokenizované platformy pro obchodování s akciemi Centralizovaná burza Coinbase oznámila, že se snaží regulovat obchodování se svými tokenizovanými akciemi Solana, veřejný blockchain, předkládá rámec založený na blockchainu pro tokenizované americké akciové produkty Veřejné řetězce a burzy s americkým zázemím urychlují proces tokenizace amerických akcií a nedávné šílenství po uvedení společnosti Circle na burzu musí lidi přimět těšit se na vyhlídku na tokenizované americké akcie. Ve skutečnosti je hodnotová nabídka tokenizovaných amerických akcií velmi jasná: 1. Rozšíření velikosti obchodního trhu: Poskytuje 7×24hodinový obchodní prostor bez hranic a povolení pro obchodování s americkými akciemi, což je v současné době pro NASDAQ a NYSE nemožné (ačkoli NASDAQ požádal o 24hodinové obchodování, očekává se, že jeho dosažení bude trvat až do druhé poloviny 26 let) 2. Vynikající skládatelnost: V kombinaci s další existující infrastrukturou DeFi lze americká akciová aktiva použít jako kolaterál, marži, indexy a fondové produkty, z nichž lze odvodit mnoho způsobů hraní, které jsou v současné době nepředstavitelné. Jasné jsou také potřeby na straně nabídky i poptávky: Strana nabídky (společnosti kótované v USA): Oslovení potenciálních investorů z celého světa prostřednictvím blockchainové platformy bez hranic a získání více potenciálních nákupních objednávek Strana poptávky (investoři): Mnoho investorů, kteří v minulosti z různých důvodů nemohli přímo obchodovat s americkými akciemi, může přímo alokovat a spekulovat na americká akciová aktiva prostřednictvím blockchainu Citováno z "U.S. Stock On-Chain a STO: Skrytý příběh" V tomto tolerantním kryptoregulačním cyklu je pokrok vysoce pravděpodobný. Podle údajů z RWA.xyz je současná tržní kapitalizace tokenizovaných akcií pouze $321 milionů a existuje 2 444 adres, které drží tokenizované akcie. Obrovský tržní prostor je v ostrém kontrastu se současnou omezenou velikostí aktiv. V tomto článku představíme a analyzujeme produktová řešení současných hráčů na tokenizovaném americkém akciovém trhu a dalších hráčů, kteří propagují tokenizované americké akcie, a uvedeme potenciální investiční cíle v rámci tohoto konceptu. Tento článek je myšlením autora v době publikace, může se v budoucnu změnit a názory jsou vysoce subjektivní a mohou se v něm vyskytnout chyby ve faktech, datech a logice uvažování. Podle rwa.xyz údajů má aktuální tokenizovaný akciový trh následující položky podle velikosti emise: Projdeme si obchodní modely Exodus, Backed Finance a Dinari (Montis Group se zaměřuje na evropské akcie, zatímco SwarmX funguje podobně jako Backed Finance, ale v menším měřítku), a také pokrok několika dalších důležitých hráčů, kteří v současné době vydávají doporučení pro tokenizované americké akcie. Exodus Exodus (NYSE.EXOD) je americká společnost specializující se na vývoj kryptoměnových peněženek bez úschovy a její akcie jsou kótovány na newyorské burze cenných papírů (NYSE.EXOD). Kromě vlastní značkové peněženky se Exodus také spojil s tržištěm NFT MagicEden, aby spustil peněženku. Již v roce 2021 umožnil Exodus uživatelům migrovat své kmenové akcie do řetězce Algorand prostřednictvím Securitize, ale s tokeny migrovanými do řetězce nelze obchodovat ani je převádět v řetězci, ani neobsahují práva na správu ani jiná ekonomická práva (například dividendy) a token Exodus se více podobá "digitálnímu dvojčeti" skutečných akcií a symbolický význam na řetězci je větší než skutečný význam. Současná tržní kapitalizace EXOD je 770 milionů USD, z toho přibližně 240 milionů USD je v řetězci. Exodus byla první akcií, kterou Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) schválila pro tokenizaci svých kmenových akcií (nebo přesněji řečeno první tokenizovatelnou akcií, kterou Komise pro cenné papíry a burzy schválila pro kotaci na NYSE), ale tento proces se neobešel bez problémů, protože uvedení akcií Exodus na burzu se zpozdilo z 24. května až do oficiálního uvedení na burzu NYSE v prosinci. Tokenizace akcií Exodus se však týká pouze jejích vlastních akcií a tokenizované akcie nejsou obchodovatelné, což pro nás investory web3 znamená jen málo. Dinari Dinari je společnost registrovaná v USA, která byla založena v roce 2021 a od svého založení se zaměřuje na tokenizaci akcií v rámci dodržování předpisů v USA a v roce 2023 uzavřela počáteční kolo ve výši 10 milionů dolarů a v roce 2024 kolo Series A ve výši 12,7 milionu dolarů s investory včetně Hack VC a Blockchange Ventures, CTO Coinbase Balaji Srinivasan, F Prime Capital, VanEck Ventures, Blizzard (Avalanche Fund) atd. Mezi nimi je F Prime fond vlastněný gigantem v oblasti správy aktiv Fidelity a investice společností Fidelity a VanEck také ukazuje uznání tradičních správců aktiv na tokenizovaném americkém akciovém trhu. Dinari je k dispozici pouze uživatelům mimo USA a proces obchodování s americkými akciemi je následující: Uživatel dokončí KYC Uživatelé si vybírají americké akcie, které chtějí koupit, a platí USD+ vydané společností Dinari (stablecoin krytý krátkodobými státními dluhopisy vydanými společností Dinari, které lze směnit za USDC) Dinari odešle příkaz partnerskému makléři (Alpaca Securities nebo Interactive Brokers) a poté, co makléř dokončí příkaz, jsou akcie ponechány v depozitní bance a Dinari razí odpovídající dShares pro uživatele V současné době Dinari funguje na mainnetech Arbitrum, Base a Ethereum a všechny dShares mají v reálném světě poměr vlastního kapitálu 1:1. S dShares však nelze obchodovat v řetězci, a pokud chcete dShares prodat, můžete obchodovat pouze prostřednictvím oficiálních webových stránek Dinari a skutečný proces transakce je opačný než proces nákupu. Obchodování s dShares se také musí řídit obchodními hodinami v USA a mimo obchodní hodiny není možné nakupovat ani prodávat. Pokud jde o formu produktu, kromě přímého obchodování s akciemi vydávají také API pro obchodování s akciemi, které může fungovat s dalšími obchodními front-endy. Ve skutečnosti je obchodní proces společnosti Dinari, tj. proces "zúčtování makléřských služeb v souladu s > KYC a burzovním > souladu", v souladu se současným běžným způsobem, jak se uživatelé mimo USA mohou účastnit obchodování s americkými akciemi, přičemž hlavní rozdíl spočívá v tom, že třídy aktiv placené uživateli jsou hongkongské dolary, eura atd., zatímco třídy aktiv akceptované společností Dinari jsou kryptoaktiva a zbytek je plně implementován v souladu s regulačním rámcem SEC. Jako společnost specializující se na tokenizaci amerických akcií ukazuje odvaha založit společnost ve Spojených státech (naprostá většina ostatních protějšků projektu je registrována v Evropě) důvěru společnosti Dinari ve své schopnosti dodržovat předpisy. Jejich produkt tokenizace amerických akcií byl oficiálně spuštěn v roce 2023 a Gary Gensler, bývalý předseda SEC, který byl v té době ve službě a byl známý svými přísnými krypto předpisy, nemohl na svém obchodním modelu najít chybu; A od příchodu nového předsedy SEC, Paula Atkinse, uspořádala SEC zvláštní schůzku s Dinarim, aby požádala Dinariho, aby předvedl svůj systém a odpověděl na související otázky (zdroj), které ukazují, že jeho produkty jsou bezvadné z hlediska dodržování předpisů a že tým má silné zdroje, pokud jde o dodržování předpisů. Protože však tokenizované americké akcie Dinari nepodporují obchodování v řetězci, kryptoměny jsou pro Dinari pouze vstupní a platební metodou a produkty Dinari se z hlediska funkce příliš neliší od produktů Futu, Robinhood a dalších. Pro cílovou skupinu není produktová zkušenost společnosti Dinari výhodou oproti konkurenci. Pro uživatele Hongkongu není zážitek z obchodování s americkými akciemi na Dinari o nic lepší než obchodování s americkými akciemi na Futu a neexistuje způsob, jak využít obchodní funkce, jako je obchodování s marží, a mohou zde být dokonce dražší poplatky. Možná právě proto byl tokenizovaný akciový trh společnosti Dinari vždy malý, s pouze jednou tokenizovanou akcií s tržní kapitalizací více než 1 milion $ MSTR a pouze 5 tokenizovanými akciemi s tržní hodnotou více než 100 000 $. Aktuální tokenizovaná tržní kapitalizace společnosti Dinari Zdroj Celkově byl obchodní model tokenizovaných akcií společnosti Dinari certifikován regulačními orgány, ale přísné dodržování předpisů také vedlo k tomu, že s jejími tokenizovanými akciemi nelze obchodovat/sázet v řetězci, což ztrácelo skládatelnost, takže uživatelé mají méně zkušeností s držením svého dShare než tradiční brokeři a produkt není příliš atraktivní pro běžné uživatele web3. Mezi současné hráče na trhu, podobně jako Dinari, patří také komunitní projekt mystonks.org meme coinu Stonks, podle rezervní zprávy zveřejněné samotnou projektovou stranou, jejich současná tržní hodnota amerických akciových účtů přesahuje 50 milionů amerických dolarů a uživatelé jsou v obchodování aktivnější než Dinari. Stále však existují nedostatky ve struktuře dodržování předpisů mystonks.org, například kvalifikace účtu pro úschovu cenných papírů není jasně uvedena a uživatelé rezervní zprávy nelze ověřit. Zajištěné financování Backed Finance je švýcarská společnost, která byla rovněž založena v roce 2021 a spuštěna na začátku roku 2023 a v roce 2024 uzavřela kolo financování ve výši 9,5 milionu dolarů vedené společností Gnosis za účasti společností Cyber Fund, Blockchain Founders Fund, Blue Bay Capital a dalších. Stejně jako Dinari, Backed neobsluhuje uživatele ve Spojených státech a jeho obchodní procesy jsou: Emitent (profesionální investor) dokončí ověření a kontrolu KYC v Backed Finance Emitent si vybere americkou akcii, kterou chce koupit, a zaplatí za stablecoin Společnost Backed Finance odešle objednávku partnerskému makléři k dokončení nákupu akcií a poté společnost Backed Finance vyrazí emitentovi token bSTOCK odpovídající akcie. Jak s bSTOCK, tak s jeho zapouzdřenou verzí wbSTOCK lze v řetězci volně obchodovat (zapouzdření slouží zejména pro usnadnění zpracování akciových dividend apod.) a běžní investoři na straně C mohou přímo nakupovat bSTOCK nebo wbSTOCK v řetězci. Je vidět, že na rozdíl od C-koncových uživatelů Dinari, kteří přímo nakupují americké akcie, je Backed Finance v současné době nakupován profesionálními investory a poté převeden na C-koncové uživatele, což může výrazně zlepšit celkovou provozní efektivitu a dosáhnout 24*7 obchodních hodin. Dalším důležitým rozdílem je, že token bSTOCK vydaný společností Backed je neomezený token ERC-20 a uživatelé mohou v řetězci vytvářet LP, které si mohou ostatní uživatelé koupit. Kryté tokenizované akcie jsou zdrojem likvidity Likvidita společnosti Backed Finance v řetězci pochází především z indexu SPX, Coinbase a Telsa a uživatelé párují tokeny bSTOCK se stablecoiny do poolů AMM. V současné době se celkový TVL poolu likvidity blíží 8 milionům USD a průměrný APY je 32,91 %. Likvidita je distribuována mezi Gnosis' Balancer a Swapr, Base's Aerodrome a Avalanche Chain's Pharaoh, přičemž APY poolu bCOIN-USDC dosahuje 149%. Je třeba zdůraznit, že Backed Finance vůbec neomezuje funkci obchodování v řetězci svých tokenů bSTOCK, což uživatelům poskytuje druhou cestu, jak držet své bSTOCK, a to: Uživatelé v řetězci (bez nutnosti KYC) mohou nakupovat bSTOCK přímo za stablecoiny, jako je USDC nebo sDAI Tím se účinně prolomí limit KYC a obchodní zkušenost se neliší od obchodování s běžnými tokeny v řetězci, což usnadňuje propagaci mezi uživateli web3. Neomezený token ERC-20 také otevírá dveře ke skládání pro držitele tokenizovaných akcií, jako je spárování se stablecoiny za vzniku průměrného APY 33% likvidity. To může být také důvod, proč je TVL společnosti Backed Finance téměř 10krát vyšší než Dinari. Pokud jde o dodržování předpisů, odpovídající subjekt stojící za Backed Finance je registrován ve Švýcarsku a výše uvedený obchodní model "tokenizované akcie odpovídající tokenům ERC-20 lze volně převádět" byl uznán evropskými regulačními orgány (zdroj). Backed Finance také zveřejňuje doklad o rezervách auditovaný společností The Network Firm. Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) se však k podnikání společnosti Backed Finance nevyjádřila a cenné papíry obchodované společností Backed jsou všechny americké akcie a je dobré mít licenci ve Švýcarsku, ale co je důležitější, jak američtí regulátoři tento obchodní model hodnotí. V jiných projektech je obchodní model SwarmX stejný jako u Backed Finance, ale jeho obchodní rozsah a podrobnosti o dodržování předpisů se výrazně liší od Backed Finance. Přestože tokenizovaná tržní kapitalizace akcií Backed Finance je desetkrát vyšší než u Dinari, velikost aktiv více než 20 milionů dolarů a TVL 8 milionů stále nejsou vysoké a transakce v řetězci nejsou aktivní, protože: V řetězci není dostatek případů použití tokenizovaných akcií a v současné době to mohou být pouze LP a výhody skládání ještě nebyly plně využity, což může souviset s obavami o legitimitu modelu ze strany souvisejících půjček, stablecoinů a dalších protokolů A co víc, chybí likvidita. Backback sám o sobě není burzou a nemá "přirozenou" likviditu, která by podporovala jeho tokenizované obchodování s akciemi, a podle současného modelu závisí likvidita jeho tokenizovaných akcií na emitentovi, včetně toho, kolik tokenizovaných akcií je emitent ochoten držet a kolik likvidity je ochoten přidat k LP. V současné době nejsou investoři s podporou ochotni do této oblasti více investovat. Obojí by se mohlo zlepšit, pokud by SEC dokázala dále vyjasnit regulační rámec a určit životaschopnost modelu Backbacked. xStocks V květnu americká burza Kraken oznámila, že ve spolupráci s Backed Finance a Solana spouští xstocks. Dne 30. června byl oficiálně spuštěn produkt xStocks, mezi jehož partnery patří centralizované burzy Kraken a Bybit, decentralizované burzy Raydium a Jupiter na Solaně, úvěrový protokol Kamino, Bybit-inkubovaný Dex Byreal, Oracle Chainlink, platební protokol Alchemy Pay a makléřská společnost Alpaka. Zdroj: Oficiální stránky xStocks Právní struktura produktu xStocks je plně v souladu s právní strukturou společnosti Backed Finance, která v současné době podporuje více než 200 akciových nástrojů a má na Krakenu obchodní hodiny 24 hodin denně, 5 dní v týdnu. Pokud jde o partnerství, Kraken, Bybit, Jupiter, Raydium a Byreal jsou všechny burzy, které podporují xStocks; Kamino může podporovat xStocks jako kolaterál, zatímco Kamino Swap může také obchodovat s xStocks; Solana je veřejný řetězec provozovaný společností xStocks; Chainlink je zodpovědný za vykazování rezerv; Alpaca je partnerský makléř; V současné době, protože produkt byl právě uveden na trh, nejsou datové statistiky dokonalé a objem transakcí není velký. Ale xStocks má více klíčových partnerů než vlastní produkty Backed Finance: Na straně Cex existují Kraken a Bybit, které s větší pravděpodobností využijí stávající tvůrce trhu a uživatele k zajištění lepší likvidity pro xStocks; Na řetězci existují různé Dex a Kamino a Kamino poprvé poskytuje další případy použití tokenizovaných amerických akcií kromě toho, že jsou LP, a v budoucnu mohou existovat další protokoly, které podporují xStocks, aby se dále rozšířila jejich kompozice. Z tohoto pohledu, ačkoli xStocks byl právě spuštěn, věřím, že xStocks brzy překoná stávající hráče a stane se největším tokenizovaným emitentem amerických akcií. Robinhood Společnost Robinhood, která aktivně rozvíjí svůj krypto byznys, také v dubnu 2025 předložila Komisi pro cenné papíry a burzy zprávu zprávu, ve které doufá, že Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) vytvoří regulační rámec pro RWA, který by zahrnoval tokenizované akcie; V květnu agentura Bloomberg přišla se zprávou, že Robinhood vytvoří blockchainovou platformu, která umožní evropským investorům investovat do amerických akcií, přičemž alternativními veřejnými řetězci budou Arbitrum nebo Solana; Dne 30. června společnost Robinhood také oficiálně oznámila spuštění tokenizovaného produktu pro obchodování s americkými akciemi pro evropské investory, který podporuje výplatu dividend a podporuje přístupové časy 5*24. Tokenizovaná nabídka akcií společnosti Robinhood byla původně vydána na základě Arbitrum. V budoucnu bude podkladové aktivum jejích tokenizovaných akcií běžet na vlastní L2 společnosti Robinhood, která je také založena na Arbitrum. Podle oficiální dokumentace společnosti Robinhood však její současný tokenizovaný akciový produkt není skutečnou tokenizovanou akcií, ale kontraktem, který sleduje cenu odpovídajících amerických akcií, a podkladová aktiva jsou bezpečně držena americkou licencovanou institucí s účtem Robinhood Europe. Robinhood Europe zveřejňuje smlouvy a zaznamenává je do blockchainu. Její tokenizované akcie jsou také v současné době obchodovatelné pouze na Robinhoodu a nelze je převádět. Ostatní hráči, kteří vykládají Kromě produktů, které jsme zmínili výše a které již mají konkrétní podniky online, existuje mnoho dalších hráčů, kteří nasazují tokenizované obchody s americkými akciemi, včetně: Solana Solana klade velký důraz na tokenizované akcie a kromě výše zmíněných xStocks založila Solana Solana Policy Institute (SPI), "aby vzdělávala tvůrce politik o tom, proč jsou decentralizované sítě jako Solana budoucí infrastrukturou digitální ekonomiky". Jedním ze dvou aktuálně probíhajících projektů je, že založili projekt s názvem Project Open, jehož cílem "je umožnit vydávání a obchodování s cennými papíry založenými na blockchainu s využitím technologie blockchain k vytvoření efektivnějších, transparentnějších a dostupnějších kapitálových trhů při zachování silné ochrany investorů." Kromě SPI je Project Open také členem Dex Orca v řetězci Solana, poskytovatele RWA Superstate a právnické firmy Lowenstein Sandler LLP. Project Open začal v dubnu tohoto roku několikrát předkládat veřejné písemné připomínky pracovní skupině pro kryptoměny SEC a pracovní skupina pro kryptoměny SEC se s ní setkala 12. června, aby o tom diskutovala, načež členové Project Open předložili další vysvětlení svého podnikání. Proces vydávání a obchodování s tokenizovanými americkými akciemi, který prosazuje Project Open, je následující: Zdroj: Podání oficiálních webových stránek SEC Proces je shrnut následovně: Emitenti musí předem požádat o autorizaci SEC, poté mohou vydávat tokenizované americké akcie Uživatelé, kteří chtějí koupit tokenizované americké akcie, musí předem vyplnit KYC, poté mohou pomocí kryptoměn nakupovat tokenizované americké akcie vydané výše uvedenými emitenty Převodní agenti registrovaní u SEC zaznamenávají tok akcií v řetězci Project Open také výslovně uvedl, že chce, aby SEC umožnila peer-to-peer tokenizované obchodování s americkými akciemi prostřednictvím protokolů chytrých kontraktů, tj. tokenizovaní držitelé amerických akcií mohou obchodovat s AMM, čímž se otevřou dveře k skládání v řetězci. Podle rámce navrženého v dokumentu však musí všichni uživatelé, kteří drží tokenizované akcie, dokončit KYC. Za tímto účelem Project Open žádá o 18měsíční výjimku nebo potvrzující pokyny pro mnoho operací (podrobnosti viz odkazy). Celkově je řešení Project Open založeno na stávajícím řešení Backed Finance, které doplňuje požadavky KYC. Z pohledu autora je průchod takového schématu během působení tolerantnější DeFi SEC téměř jistotou a jedinou otázkou je, kdy projde. Coinbase V roce 2020, kdy Coinbase požádala o zařazení na burzu nasdaq, byla myšlenka vydávání tokenizovaných COIN v řetězci zahrnuta do jejích dokumentů k žádosti, ale bylo od ní upuštěno, protože v té době nesplňovala požadavky SEC. V poslední době Coinbase usiluje o dopis o nečinnosti nebo výjimku od SEC pro svůj obchod s tokenizovanými akciemi. V tuto chvíli však neexistuje žádná podrobná dokumentace a z tiskové zprávy můžeme získat pouze jedno potvrzení: Program obchodování s tokenizovanými akciemi Coinbase je otevřen uživatelům ve Spojených státech. To je zásadní rozdíl od ostatních současných tokenizovaných hráčů na akciovém trhu a také umožňuje Coinbase přímo konkurovat online makléřským společnostem, jako je Robinhood, a tradičním makléřským společnostem, jako je Schwab. To má samozřejmě mnohem menší dopad na investory do web3 než na Nasdaq:COIN. Ondo Společnost Ondo, která již dosáhla výsledků na trhu Treasury RWA (viz předchozí článek Mint Ventures o Ondo), již dlouho plánuje tokenizaci amerických akcií. Podle jejich dokumentace má jejich tokenizovaný americký akciový produkt následující vlastnosti: Otevřeno pro uživatele mimo USA Obchodní hodiny jsou 24*7 Tokeny jsou raženy a páleny v reálném čase Použití tokenizovaných amerických akciových aktiv jako kolaterálu je povoleno Soudě podle výše uvedeného popisu funkce je produkt Ondo podobný novému rámci navrženému společností Solana a společnost Ondo také navrhla vydání tokenizovaných amerických akciových produktů v síti Solana na konferenci Solana Accelerate. Tokenizovaný americký akciový produkt společnosti Ondo, Ondo Global Markets, by měl být spuštěn koncem tohoto roku. Výše uvedené je aktuální stav tokenizovaného amerického akciového trhu, stejně jako několika dalších hráčů, kteří jsou nasazováni. Z hlediska fundamentální motivace poptávky je hlavním účelem uživatelů nakupovat tokenizované akcie zisk z kolísání cen akcií a důraz je kladen na likviditu, schopnost zpětného odkupu a na to, zda obchodní místo může být bez transakcí KYC, zda musí existovat agentura pro dodržování předpisů, která by tokenizovala, není bod, o který by se uživatelé zajímali, takže trh web3 vždy používal deriváty, aby uživatelům poskytoval produkty pro obchodování s americkými akciemi. Obchodování s americkými akciemi je nabízeno prostřednictvím derivátů V současné době poskytují služby v oblasti amerických akciových derivátů společnosti Gains Network (na Arbitrum a Polygon) a Helix (na Injective). Žádný z jejich uživatelů ve skutečnosti neobchoduje s americkými akciemi, takže nemusí tokenizovat americké akcie. Jeho základní produktová logika je ekvivalentní použití logiky trvalých kontraktů na americké akcie, což je obvykle: Obchodující uživatelé nepotřebují KYC, používají stablecoiny jako kolaterál a umožňují obchodování s pákovým efektem Obchodní hodiny jsou stejné jako u amerických akcií Podkladová cena se čte přímo z důvěryhodného zdroje dat, například pomocí Chainlinku Sazba financování se používá k vyrovnání spreadu mezi směnnou cenou a spravedlivou cenou Ať už se však jedná o aktuální Gains a Helix nebo předchozí Synthetix a Mirror, platformy, které využívají syntetická aktiva k obchodování s americkými akciemi, nepřinesly příliš vysoký skutečný objem obchodů a současný průměrný denní objem obchodů s americkými akciovými produkty Helixu nepřesahuje 10 milionů USD, zatímco denní objem obchodů se zisky je nižší než 2 miliony USD, což může být způsobeno: V této formě jsou zřejmá regulační rizika, protože ačkoli ve skutečnosti nenabízejí obchodování s americkými akciemi, ve skutečnosti se staly burzami, kde uživatelé obchodují s americkými akciemi a regulační orgány mají jasné požadavky na dohled nad jakoukoli burzou a KYC je nejzákladnější součástí regulace. Takové platformy nemusí mít čas na to, aby se o ně regulační orgány staraly, když jsou hlasité, ale pokud se stanou hlasitějšími, je snadné se na ně zaměřit. Žádný z výše uvedených produktů nemá dostatečnou likviditu, aby podpořil skutečné obchodní potřeby uživatelů. Likviditu v podobě výše uvedených produktů je třeba řešit sami na burze a nelze se spoléhat na žádnou třetí stranu a žádný z výše uvedených produktů nemůže uživatelům přinést skutečnou využitelnou obchodní hloubku Objem obchodů s akciemi a FX společnosti Helix v USA a kniha objednávek s nejvyšším objemem COIN Na straně centralizované burzy nedávno spuštěná platforma Bybit pro obchodování s americkými akciemi založená na MT5 také přijímá logiku podobnou produktům s trvalými kontrakty, která neprovádí skutečné obchodování s americkými akciemi, ale používá stablecoiny jako kolaterál pro obchodování s indexy. Kromě toho dosud nezahájený projekt Shift zavedl koncept tokenů odkazovaných na aktiva (ART), o kterém se říká, že je schopen dosáhnout obchodování s americkými akciemi bez KYC, a jeho produktový proces je následující: Shift nakupuje americké akcie a zastavuje je u brokera, který dodržuje předpisy, jako je Interactive Brokers, přičemž jako důkaz rezerv používá Chainlink Shift používá rezervu amerických akcií k vydání referenčního tokenu aktiva, ART, z nichž každý má za sebou odpovídající americké akciové aktivum, ale ART není tokenizovaná americká akcie. Uživatelé C-end mohou nakupovat tokeny ART bez KYC Řešení společnosti Shift zachovává 100% shodu mezi ART a podkladovými americkými akciemi, ale ART není tokenizovaná americká akcie a nemá vlastnictví, dividendová práva a hlasovací práva k akciím, takže jej nelze použít na různá regulační pravidla pro cenné papíry, takže může dosáhnout charakteristik KYC-free (zdroj). Samozřejmě, že z pohledu regulační logiky není ART povoleno ukotvovat aktiva cenných papírů a není jasné, jak hodlá směnový tým použít k "ukotvení ART k americkým akciím", a není jisté, zda konkrétní produktový plán lze skutečně provést v souladu s výše uvedeným procesem, ale tento plán také realizuje obchodování s americkými akciemi bez KYC prostřednictvím určitých mezer v regulačních ustanoveních, což si zaslouží trvalou pozornost. Jaký druh tokenizovaných amerických akciových produktů trh potřebuje? Bez ohledu na metodu tokenizace amerických akcií je základní proces následující: Tokenizace: Proces obvykle provádí agentura pro dodržování předpisů a doklad o rezervách je předkládán pravidelně, v podstatě tam, kde uživatelé, kteří splňují KYC, nakupují americké akcie před jejich uvedením do řetězce. Tento krok se příliš neliší od jednoho scénáře k druhému. Obchodování: C-koncoví uživatelé obchodují s tokenizovanými akciemi. To je hlavní rozdíl mezi schématy: některé neumožňují obchodování (Exodus), některé umožňují obchodování pouze prostřednictvím tradičních makléřských kanálů (Dinari a mystonks.org) a některé podporují transakce v řetězci (Backed Finance, Solana, Ondo, Kraken). Ještě výjimečnější je společnost Backed Finance, která v současné době podporuje uživatele bez KYC při nákupu jejích tokenizovaných amerických akciových produktů přímo prostřednictvím AMM prostřednictvím švýcarského rámce pro dodržování předpisů. Pro C-koncové uživatele se proces tokenizace týká především dodržování předpisů a bezpečnosti aktiv a většina současných hráčů na trhu může tyto dva body velmi dobře zaručit. Hlavní důraz je kladen na transakční proces. Například Dinari může obchodovat pouze prostřednictvím tradičních makléřských kanálů a neposkytuje těžbu likvidity, půjčování a další služby pro tokenizované akcie, pak je význam tokenizace akcií do značné míry rozptýlen a je obtížné přilákat uživatele, i když je dodržování předpisů perfektní a proces je dokonalý. Schémata jako xStocks, Backed Finance a Solana jsou z dlouhodobého hlediska smysluplnějším řešením pro tokenizované americké akcie, kde se tokenizované americké akcie obchodují v řetězci namísto prostřednictvím tradičních makléřských kanálů, aby se efektivněji využila dostupnost 7*24 a kompostovatelnost, kterou přináší DeFi. Krátkodobá likvidita v řetězci však bude jen stěží srovnatelná s likviditou tradičních kanálů. Burzy s nízkou likviditou nejsou k dispozici, a pokud místa, která nabízejí tokenizované americké akcie, nemohou přilákat více likvidity ke vstupu, pak bude také obtížné rozšířit vliv tokenizovaných amerických akcií. Proto jsem optimistický, že se xStocks brzy stanou tokenizovanou americkou akcií Z tohoto pohledu, pokud se regulační rámec postupně vyjasní, tokenizované americké akciové produkty budou ve Web3 skutečně popularizovány a v konečném důsledku získají větší podíl na obchodním trhu, mohou to být právě ty burzy, které mají v současné době lepší likviditu a více uživatelů obchodníků. Ve skutečnosti to můžeme vidět i z několika příkladů v posledním cyklu: Synthetix, Mirror a Gains všechny uvedly na trh produkty, které zahrnovaly obchodování s americkými akciemi v roce 2020, ale nejvlivnějším produktem obchodování s americkými akciemi byla FTX. Plán FTX je ve skutečnosti podobný současnému plánu Backed Finance, ale objem obchodů s akciemi FTX a AUM jsou mnohem vyšší než u jejího pozdějšího příchodu, Backed Finance. Potenciální investiční cíle Přestože existuje velký tržní prostor pro tokenizaci amerických akcií, investoři si nemohou vybrat z mnoha investičních cílů. Mezi stávajícími hráči ani Dinari, ani Backed Finance nevydaly tokeny a Dinari také dal jasně najevo, že nebude vydávat tokeny a jako potenciální investiční cíl lze počítat pouze kameny meme tokenů odpovídající mystonks.org; Mezi hráči, kteří se aktivně nasazují, mají Coinbase, Solana a Ondo vysokou tržní kapitalizaci tokenů a jejich hlavním podnikáním nejsou tokenizované americké akcie a propagace tokenizovaných amerických akcií má určitý dopad na jejich tokeny, ale míru dopadu je obtížné předvídat. Mezi partnery xStocks patří špičkové společnosti Solana Dex Raydium a Jupiter, stejně jako úvěrový protokol Kamino, ale je nepravděpodobné, že tato spolupráce těmto dohodám dodá velkou podporu. Mezi členy projektu SPI Project: Phantom, Superstate zatím nevydaly tokeny, pouze Orca vydala tokeny. V projektu derivátů společnost Helix dosud nevydala mince a pouze GNS má volitelný cíl. Vzhledem k různým obchodním kategoriím výše uvedených projektů a různým formám účasti na tokenizovaných amerických akciích nejsme schopni provádět srovnání ocenění a uvádíme pouze základní informace o příslušných tokenech následovně:

Bitva o 2 nejlepší mince solana $JUP vede OTW nahoru (odraz od minim z 23. června) $RAY odolnější OTW Down (revert z tohoto pondělí)

5 nejlepších aplikací, které v červnu 2025 vydělaly skutečné příjmy $HYPE – 64.26 milionů dolarů $CAKE – 31,57 milionu dolarů $AERO – 10,59 milionu dolarů $RAY – 7,53 milionu dolarů $SKY – 7,49 milionu dolarů Zaujměte odpovídající pozici. 🫡