Курс Raydium

Я вложился в #GREATEST по $96K💸Mcap 📍 Получено из моего приватного 📩 TG Ca: 7oHsKnwovXBhphQbx2zXWqbom4yiQ4PHT78n6oHhbonk #SOLANA #SOL #MEMECOINS #RAYDIUM

На второй полный день торговли токенизированные акции достигли более 6 миллионов долларов в ежедневном объеме, и все это на @RaydiumProtocol. Две лучшие акции были SPY и TSLA.

Доброе утро Я сегодня думал... С момента запуска xStocks с @solana и @RaydiumProtocol Разве это не открывает большие возможности для управляющих фондами перейти на блокчейн и управлять диверсифицированными портфелями традиционных финансов и криптовалют? И люди, независимо от того, где они находятся в мире, могут безопасно инвестировать с ними... Представьте, какого размера могут достичь эти фонды. Жду, кто создаст этот продукт!

Лоуренс Ли, Mint Ventures В последнее время в сфере токенизированных акций США наблюдается большой прогресс: Централизованная биржа Kraken объявила о запуске токенизированной платформы для торговли акциями xStocks Централизованная биржа Coinbase объявила, что стремится регулировать торговлю своими токенизированными акциями Solana, публичный блокчейн, представляет фреймворк на основе блокчейна для токенизированных продуктов акций США Публичные сети и биржи с американским прошлым ускоряют процесс токенизации акций США, и недавний ажиотаж после листинга Circle должен заставить людей с нетерпением ждать перспективы токенизации акций США. На самом деле, ценностное предложение токенизированных акций США очень очевидно: 1. Расширен размер торгового рынка: он предоставляет 7×24-часовую, безграничную и не требующую разрешений торговую площадку для торговли акциями США, что в настоящее время невозможно для NASDAQ и NYSE (хотя NASDAQ подала заявку на 24-часовую торговлю, ожидается, что это займет до второй половины 26 лет) 2. Превосходная компонуемость: В сочетании с другой существующей инфраструктурой DeFi, активы акций США могут использоваться в качестве обеспечения, маржи, индекса и фондовых продуктов, открывая множество способов игры, которые в настоящее время невообразимы Потребности как со стороны предложения, так и со стороны спроса также очевидны: Сторона предложения (компании, зарегистрированные в США): Охват потенциальных инвесторов со всего мира через блокчейн-платформу без границ и получение большего количества потенциальных заказов на покупку Сторона спроса (инвесторы): Многие инвесторы, которые в прошлом по разным причинам не могли напрямую торговать акциями США, могут напрямую распределять и спекулировать на фондовых активах США через блокчейн Цитата из книги «U.S. Stock On-Chain and STO: A Hidden Narrative» (англ. U.S. Stock On-Chain and STO: A Hidden Narrative) В этом разрешительном цикле регулирования криптовалют прогресс весьма вероятен. Согласно RWA.xyz данным, текущая рыночная капитализация токенизированных акций составляет всего $321 млн, а токенизированные акции владеют 2 444 адресами. Огромное рыночное пространство резко контрастирует с нынешним ограниченным размером активов. В этой статье мы представим и проанализируем продуктовые решения текущих игроков на токенизированном фондовом рынке США и других игроков, которые продвигают токенизированные акции США, а также перечислим потенциальные инвестиционные цели в рамках этой концепции. Эта статья представляет собой мышление автора на момент публикации, оно может измениться в будущем, и взгляды крайне субъективны, и возможны ошибки в фактах, данных и логике рассуждений. Согласно rwa.xyz данным, текущий токенизированный фондовый рынок имеет следующие позиции в зависимости от размера эмиссии: Мы рассмотрим бизнес-модели Exodus, Backed Finance и Dinari (Montis Group нацелена на европейские акции, в то время как SwarmX работает аналогично Backed Finance, но в меньших масштабах), а также прогресс нескольких других важных игроков, которые в настоящее время дают рекомендации по токенизированным акциям США. Исход Exodus (NYSE.EXOD) — американская компания, специализирующаяся на разработке некастодиальных криптокошельков, акции которой котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE.EXOD). В дополнение к собственному брендированному кошельку, Exodus также сотрудничает с торговой площадкой NFT MagicEden для запуска кошелька. Еще в 2021 году Exodus позволил пользователям перенести свои обыкновенные акции в цепочку Algorand через Securitize, но мигрировавшие в цепочку токены не могут торговаться или передаваться в цепочке, а также не содержат прав управления или других экономических прав (например, дивидендов), а токен Exodus больше похож на «цифровой двойник» реальных акций, а символическое значение в цепочке больше фактического значения. Текущая рыночная капитализация EXOD составляет $770 млн, из которых около $240 млн приходится на ончейн. Exodus была первой акцией, одобренной SEC для токенизации своих обыкновенных акций (или, если быть более точным, первой токенизируемой акцией, одобренной SEC для листинга на NYSE), но процесс не обошелся без проблем: листинг акций Exodus задержался с мая 24 года до официального листинга на NYSE в декабре. Тем не менее, токенизация акций Exodus предназначена только для собственных акций, а токенизированные акции не торгуются, что мало что значит для нас, инвесторов web3. Динари Dinari — зарегистрированная в США компания, основанная в 2021 году и с момента своего создания специализирующаяся на токенизации акций в соответствии с законодательством США и завершившая посевной раунд на сумму $10 млн в 2023 году и раунд серии A на $12,7 млн в 2024 году с инвесторами, включая Hack VC и Blockchange Ventures, технического директора Coinbase Баладжи Сринивасана, F Prime Capital, VanEck Ventures, Blizzard (Avalanche Fund) и др. Среди них F Prime — это фонд, принадлежащий гиганту по управлению активами Fidelity, а инвестиции Fidelity и VanEck также демонстрируют признание традиционных управляющих активами на токенизированном фондовом рынке США. Dinari доступен только для пользователей за пределами США, а процесс торговли акциями США выглядит следующим образом: Пользователь проходит KYC Пользователи выбирают акции США, которые они хотят купить, и платят USD+, выпущенные Dinari (стейблкоин, обеспеченный краткосрочными казначейскими облигациями, выпущенными Dinari, которые могут быть обменены на USDC) Dinari подает заявку брокеру-партнеру (Alpaca Securities или Interactive Brokers), и после того, как брокер выполняет заявку, акции хранятся в банке-кастодиане, а Dinari чеканит соответствующие dShares для пользователя В настоящее время Dinari работает в основных сетях Arbitrum, Base и Ethereum, и все dShares имеют соотношение капитала 1 к 1 в реальном мире. Тем не менее, dShares нельзя торговать в сети, и если вы хотите продать dShares, вы можете торговать только через официальный сайт Dinari, а фактический процесс транзакции является обратным процессу покупки. Торговля dShares также должна осуществляться в соответствии с торговыми часами в США, и покупка или продажа в нерабочее время невозможна. С точки зрения формы продукта, в дополнение к прямой торговле акциями, они также выводят API для торговли акциями, который может работать с другими торговыми фронтендами. На самом деле, бизнес-процесс Dinari, т.е. процесс «оплаты KYC-> и >брокерского клиринга, соответствующего требованиям биржи, соответствует текущему основному способу участия пользователей за пределами США в торговле акциями США, с основным отличием в том, что классы активов, оплачиваемые пользователями, являются гонконгскими долларами, евро и т. д., в то время как классы активов, принимаемые Dinari, являются криптоактивами, а остальное полностью реализовано в соответствии с нормативной базой SEC. Как компания, специализирующаяся на токенизации акций США, смелость зарегистрировать компанию в Соединенных Штатах (подавляющее большинство других партнеров проекта зарегистрированы в Европе) показывает уверенность Dinari в своих возможностях по соблюдению нормативных требований. Их продукт токенизации акций США был официально запущен в 2023 году, и Гэри Генслер, бывший председатель SEC, который в то время был на службе и был известен своими строгими правилами криптовалюты, не мог придраться к своей бизнес-модели; И с момента прихода нового председателя SEC Пола Аткинса SEC провела специальную встречу с Dinari, чтобы попросить Dinari продемонстрировать свою систему и ответить на связанные с ней вопросы (источник), оба из которых показывают, что ее продукты безупречны с точки зрения соответствия и что команда обладает сильными ресурсами с точки зрения соответствия. Однако, поскольку токенизированные акции Dinari в США не поддерживают ончейн-торговлю, криптовалюты являются для Dinari только способом входа и оплаты, а продукты Dinari мало чем отличаются от Futu, Robinhood и других продуктов с точки зрения функций. Для целевой аудитории опыт работы с продуктом Dinari не является преимуществом перед конкурентами. Для пользователя из Гонконга опыт торговли акциями США на Dinari ничем не лучше, чем при торговле акциями США на Futu, и нет возможности использовать такие торговые функции, как маржинальная торговля, и могут быть даже более высокие комиссии. Возможно, из-за этого рынок токенизированных акций Dinari всегда был небольшим: только одна токенизированная акция с рыночной капитализацией более $1 млн MSTR и всего 5 токенизированных акций с рыночной стоимостью более $100 000. Текущая рыночная капитализация токенизированных акций Dinari Источник В целом, бизнес-модель токенизированных акций Dinari была сертифицирована регулирующими органами, но строгое соблюдение правил также привело к невозможности торговли/стейкинга токенизированных акций в сети, потере компонуемости, что сделало опыт пользователей по хранению своих dShare меньше, чем у традиционных брокеров, и продукт не очень привлекателен для обычных пользователей web3. Среди текущих игроков рынка, аналогично Dinari, также входит проект сообщества mystonks.org мем-монеты Stonks, согласно отчету о резерве, обнародованному самой стороной проекта, их текущая рыночная стоимость счетов акций США превышает 50 миллионов долларов США, а пользователи более активны в торговле, чем Dinari. Тем не менее, в структуре соответствия mystonks.org все еще есть недостатки, такие как квалификация счета депонирования ценных бумаг четко не указана, а пользователи отчета о резервах не могут быть проверены. Обеспеченное финансирование Backed Finance — швейцарская компания, которая также была основана в 2021 году и запущена в начале 2023 года, а в 2024 году закрыла раунд финансирования в размере 9,5 млн долларов США под руководством Gnosis при участии Cyber Fund, Blockchain Founders Fund, Blue Bay Capital и других. Как и Dinari, Backed не обслуживает пользователей в США, и ее бизнес-процессы следующие: Эмитент (профессиональный инвестор) проходит проверку и проверку KYC в Backed Finance Эмитент выбирает акции США, которые он хочет купить, и платит за стейблкоин Backed Finance отправляет ордер партнеру-брокеру для завершения покупки акций, а затем Backed Finance выпускает токен bSTOCK соответствующей акции для эмитента. Как bSTOCK, так и его инкапсулированная версия wbSTOCK могут свободно торговаться в цепочке (инкапсуляция в основном предназначена для облегчения обработки дивидендов по акциям и т. д.), а обычные инвесторы со стороны C могут напрямую купить bSTOCK или wbSTOCK в цепочке. Можно видеть, что в отличие от C-конечных пользователей Dinari, которые напрямую покупают акции США, обеспеченные финансы в настоящее время приобретаются профессиональными инвесторами, а затем передаются C-конечным пользователям, что может значительно повысить общую операционную эффективность и достичь торговых часов 24 часа в сутки 7 дней в неделю. Еще одно важное отличие заключается в том, что токен bSTOCK, выпущенный Backed, является неограниченным токеном ERC-20, и пользователи могут формировать LP в сети для покупки другими пользователями. Обеспеченные токенизированные акции являются источником ликвидности Ончейн-ликвидность Backed Finance в основном поступает из индекса SPX, Coinbase и Telsa, а пользователи объединяют токены bSTOCK со стейблкоинами в пулы AMM. В настоящее время общий TVL пула ликвидности приближается к $8 млн, а средняя APY — 32,91%. Ликвидность распределяется между Gnosis Balancer и Swapr, Base Aerodrome и Pharaoh Avalanche Chain, при этом APY пула bCOIN-USDC достигает 149%. Следует отметить, что Backed Finance совершенно не ограничивает функцию ончейн-торговли своими токенами bSTOCK, предоставляя пользователям второй способ хранить свои bSTOCK, а именно: Ончейн-пользователи (KYC не требуется) могут купить bSTOCK напрямую за стейблкоины, такие как USDC или sDAI Это эффективно пробивает лимит KYC, а опыт торговли ничем не отличается от торговли обычными ончейн-токенами, что упрощает продвижение среди пользователей web3. Неограниченный токен ERC-20 также открывает двери к компонуемости для держателей токенизированных акций, например, в сочетании со стейблкоинами для формирования средней годовой процентной давности в размере 33% ликвидности. Это также может быть причиной того, что TVL Backed Finance почти в 10 раз выше, чем у Dinari. С точки зрения соответствия, соответствующая организация, стоящая за Backed Finance, зарегистрирована в Швейцарии, а вышеупомянутая бизнес-модель «токенизированные акции, соответствующие токенам ERC-20, могут быть свободно переданы» была признана европейскими регуляторами (источник). Backed Finance также публикует доказательства резервов, проверенных The Network Firm. Тем не менее, SEC не прокомментировала бизнес Backed Finance, а все ценные бумаги, которыми торгует Backed, являются акциями США, и хорошо иметь лицензию в Швейцарии, но что более важно, как американские регуляторы оценивают эту бизнес-модель. В других проектах бизнес-модель SwarmX такая же, как и у Backed Finance, но масштаб бизнеса и детали соответствия значительно отличаются от Backed Finance. Несмотря на то, что капитализация токенизированного рынка акций Backed Finance в десять раз выше, чем у Dinari, размер активов более $20 млн и TVL в 8 млн все еще невысоки, а ончейн-транзакции не активны, потому что: В цепочке не хватает вариантов использования токенизированных акций, и в настоящее время они могут быть только LP, а преимущества компонуемости еще не полностью использованы, что может быть связано с опасениями по поводу легитимности модели со стороны связанного с ней кредитования, стейблкоинов и других протоколов Более того, ощущается нехватка ликвидности. Сама Backed не является биржей и не имеет «естественной» ликвидности для поддержки своей торговли токенизированными акциями, а в соответствии с текущей моделью ликвидность ее токенизированных акций зависит от эмитента, в том числе от того, сколько токенизированных акций эмитент готов держать, и сколько ликвидности он готов добавить к LP. На данный момент эмитенты с поддержкой не готовы вкладывать больше средств в эту сферу. Оба эти фактора могли бы улучшиться, если бы SEC смогла дополнительно прояснить нормативно-правовую базу и определить жизнеспособность модели Supported. Акции xStocks В мае американская биржа Kraken объявила о запуске xstocks в партнерстве с Backed Finance и Solana. 30 июня был официально запущен продукт xStocks, в который вошли централизованные биржи Kraken и Bybit, децентрализованные биржи Raydium и Jupiter на Solana, кредитный протокол Kamino, инкубированный Bybit Dex Byreal, оракул Chainlink, платежный протокол Alchemy Pay и брокерская компания Альпака. Источник: официальный сайт xStocks Юридическая структура продукта xStocks полностью соответствует структуре Backed Finance, которая в настоящее время поддерживает более 200 фондовых инструментов и имеет торговые часы на Kraken в режиме 24/5. Что касается партнерства, Kraken, Bybit, Jupiter, Raydium и Byreal — все они являются биржами, поддерживающими xStocks; Kamino может поддерживать xStocks в качестве обеспечения, в то время как Kamino Swap также может торговать xStocks; Solana — это публичная сеть, управляемая xStocks; Chainlink отвечает за отчетность о запасах; Альпака является партнерским брокером; В настоящее время, поскольку продукт только запущен, статистика данных не идеальна, а объем транзакций невелик. Но у xStocks больше ключевых партнеров, чем у собственных продуктов Backed Finance: Что касается Cex, то есть Kraken и Bybit, которые с большей вероятностью будут использовать существующих маркет-мейкеров и пользователей для обеспечения лучшей ликвидности для xStocks; В цепочке есть различные Dex и Kamino, и Kamino впервые предоставляет другие варианты использования токенизированных акций США, помимо LP, и могут быть другие протоколы, которые поддерживают xStocks в будущем для дальнейшего расширения их компонуемости. С этой точки зрения, хотя xStocks только что запустился, я считаю, что xStocks скоро превзойдет существующих игроков и станет крупнейшим токенизированным эмитентом акций США. Робингуд Robinhood, которая активно разворачивает свой криптобизнес, также представила отчет в SEC в апреле 2025 года, в котором выразила надежду, что SEC установит нормативную базу для RWA, которая будет включать токенизированные акции; В мае Bloomberg сообщил новость о том, что Robinhood создаст блокчейн-платформу, которая позволит европейским инвесторам инвестировать в акции США, а альтернативными публичными цепочками будут Arbitrum или Solana; Также 30 июня Robinhood официально объявила о запуске токенизированного продукта для торговли акциями США для европейских инвесторов, который поддерживает выплату дивидендов и поддерживает время доступа 5*24. Предложение токенизированных акций Robinhood первоначально было выпущено на основе Arbitrum. В будущем базовая база токенизированных акций Robinhood будет работать на собственном L2 Robinhood, который также основан на Arbitrum. Однако, согласно официальной документации Robinhood, ее текущий токенизированный продукт акций — это не настоящие токенизированные акции, а контракт, который отслеживает цену соответствующих акций США, а базовые активы надежно хранятся в лицензированном учреждении США со счетом Robinhood Europe. Robinhood Europe публикует контракты и записывает их в блокчейн. Токенизированные акции также в настоящее время торгуются только на Robinhood и не могут быть переданы. Другие игроки, которые выкладываются В дополнение к продуктам, о которых мы упоминали выше, у которых уже есть определенные бизнесы в Интернете, есть много других игроков, которые развертывают токенизированные акции США, в том числе: Солана Solana уделяет большое внимание токенизированным акциям, и в дополнение к вышеупомянутым xStocks, Solana учредила Институт политики Solana (SPI) «для обучения политиков тому, почему децентрализованные сети, такие как Solana, являются будущей инфраструктурой цифровой экономики». Один из двух проектов, которые в настоящее время находятся в стадии реализации, заключается в том, что они создали проект под названием Project Open, который «направлен на обеспечение выпуска и торговли ценными бумагами на основе блокчейна, используя технологию блокчейн для создания более эффективных, прозрачных и доступных рынков капитала, сохраняя при этом надежную защиту инвесторов». Помимо SPI, Project Open также является членом Dex Orca в сети Solana, поставщика RWA Superstate и юридической фирмы Lowenstein Sandler LLP. Project Open начал несколько раз подавать публичные письменные комментарии в Рабочую группу по криптовалютам SEC в апреле этого года, а Рабочая группа по криптовалютам SEC встретилась с ней 12 июня для обсуждения этого, после чего члены Project Open представили дополнительные объяснения своего бизнеса. Процесс выпуска и торговли токенизированными акциями США, за который выступает Project Open, выглядит следующим образом: Источник: подача документов на официальном сайте SEC Процесс кратко изложен ниже: Эмитентам необходимо заранее подать заявку на получение разрешения SEC, после чего они могут выпускать токенизированные акции США Пользователям, желающим купить токенизированные акции США, необходимо заранее пройти KYC, после чего они могут использовать криптовалюты для покупки токенизированных акций США, выпущенных вышеуказанными эмитентами Трансфер-агенты, зарегистрированные в SEC, фиксируют движение акций в сети Project Open также конкретно заявил, что хочет, чтобы SEC разрешила одноранговую торговлю токенизированными акциями США через протоколы смарт-контрактов, то есть токенизированные держатели акций США могут торговать в AMM, тем самым открывая дверь для компонуемости в сети. Однако, согласно предложенной в документе структуре, все пользователи, владеющие токенизированными акциями, должны пройти KYC. Для этого Project Open подает заявку на 18-месячное освобождение от уплаты налогов или подтверждающее руководство для многих операций (подробнее см. в разделе «Ссылки»). В целом, решение Project Open основано на существующем решении Backed Finance, дополняющем требования KYC. С точки зрения автора, прохождение такой схемы во время правления более толерантной DeFi SEC – это почти неизбежность, и вопрос только в том, когда она пройдет. Coinbase (англ.) Еще в 2020 году, когда Coinbase подала заявку на листинг на Nasdaq, идея выпуска токенизированного COIN on-chain была включена в ее заявочные документы, но от нее отказались, потому что она не соответствовала требованиям SEC на тот момент. Недавно Coinbase обратилась в SEC за письмом об отказе от действий или освобождением от ответственности за свой бизнес токенизированных акций. Однако подробной документации на данный момент нет, и мы можем получить только одно подтверждение из пресс-релиза: Программа торговли токенизированными акциями Coinbase открыта для пользователей в Соединенных Штатах. Это серьезное отличие от других текущих игроков токенизированного фондового рынка, и это также позволяет Coinbase напрямую конкурировать с онлайн-брокерами, такими как Robinhood, и традиционными брокерскими компаниями, такими как Schwab. Конечно, это оказывает гораздо меньшее влияние на инвесторов web3, чем на Nasdaq:COIN. Ондо Ondo, которая уже добилась результатов на рынке Treasury RWA (см. предыдущую статью Mint Ventures о Ondo), давно планировала токенизировать акции США. Согласно их документации, их токенизированный продукт в США имеет следующие особенности: Открыто для пользователей за пределами США Торговые часы 24*7 Токены чеканятся и сжигаются в режиме реального времени Использование токенизированных фондовых активов США в качестве обеспечения разрешено Судя по приведенному выше описанию функции, продукт Ondo похож на новый фреймворк, предложенный Solana, и Ондо также предложил выпустить токенизированные продукты из США в сети Solana на конференции Solana's Accelerate. Токенизированный американский фондовый продукт Ondo, Ondo Global Markets, планируется запустить в конце этого года. Выше приведено текущее состояние токенизированного фондового рынка США, а также нескольких других игроков, которые развертываются. С точки зрения фундаментальной мотивации спроса, основной целью пользователей при покупке токенизированных акций является получение прибыли от колебаний цен на акции, а основное внимание уделяется ликвидности, возможности погашения и тому, может ли торговая площадка быть свободной от транзакций KYC, должно ли быть агентство по соблюдению требований для токенизации — это не тот момент, который волнует пользователей, поэтому рынок web3 всегда использовал деривативы для предоставления пользователям продуктов для торговли акциями США. Торговля акциями США предлагается с помощью деривативов В настоящее время Gains Network (в Arbitrum и Polygon) и Helix (в Injective) предоставляют услуги по деривативам на акции США. Никто из их пользователей на самом деле не торгует акциями США, поэтому им не нужно токенизировать акции США. Его основная логика продукта эквивалентна применению логики бессрочного контракта к акциям США, которая обычно выглядит следующим образом: Торговым пользователям не нужен KYC, они используют стейблкоины в качестве залога и позволяют торговать с кредитным плечом Часы торгов такие же, как и для акций США Базовая цена считывается непосредственно из надежного источника данных, например с помощью Chainlink Ставка финансирования используется для балансировки спреда между биржевой ценой и справедливой ценой Однако, будь то текущие Gains и Helix или предыдущие Synthetix и Mirror, платформы, использующие синтетические активы для торговли акциями США, не принесли слишком большого фактического объема торгов, и текущий среднесуточный объем торгов американскими акциями Helix не превышает $10 млн, в то время как ежедневный объем торгов Gains составляет менее $2 млн, что может быть обусловлено: В этой форме есть очевидные регулятивные риски, потому что, хотя они на самом деле не предлагают торговлю акциями США, они фактически стали биржами, где пользователи торгуют американскими акциями, а регулирующие органы имеют четкие требования к надзору за любой биржей, а KYC является самой основной частью регулирования. У таких платформ может не быть времени на то, чтобы регулирующие органы заботились о них, когда они громкие, но если они становятся громче, они легко становятся мишенью для регулирующих органов. Ни один из вышеперечисленных продуктов не обладает достаточной ликвидностью для удовлетворения реальных торговых потребностей пользователей. Ликвидность в виде вышеуказанных продуктов должна решаться самостоятельно на бирже, и не может полагаться ни на одну третью сторону, и ни один из вышеперечисленных продуктов не может принести пользователям реальную полезную глубину торговли Объем торгов Helix акциями и валютой США и книга заказов с наибольшим объемом COIN Что касается централизованной биржи, то недавно запущенная Bybit платформа для торговли акциями США на базе MT5 также использует логику, аналогичную продуктам с бессрочными контрактами, которая не ведет фактическую торговлю акциями США, а использует стейблкоины в качестве обеспечения для торговли индексами. Кроме того, еще не запущенный проект Shift представил концепцию токенов, привязанных к активам (ART), которая, как говорят, способна обеспечить торговлю акциями США без KYC, а процесс ее разработки выглядит следующим образом: Shift покупает акции США и закладывает их соответствующему брокеру, такому как Interactive Brokers, используя Chainlink в качестве доказательства резервов Shift использует резерв акций США для выпуска токена эталонного актива ART, каждый из которых имеет соответствующий актив акций США, но ART не является токенизированными акциями США Пользователи C-end могут покупать токены ART без KYC Решение Shift поддерживает 100% соответствие между ART и базовыми акциями США, но ART не является токенизированными акциями США и не имеет права собственности, дивидендов и права голоса на акции, поэтому оно не может быть применено к различным регулятивным правилам для ценных бумаг, поэтому оно может достичь характеристик KYC-free (источник). Конечно, с точки зрения логики регулирования, ART не разрешается привязывать активы ценных бумаг, и неясно, как команда смены намерена использовать для «привязки ART к акциям США», и неясно, может ли конкретный план продукта действительно быть выполнен в соответствии с вышеуказанным процессом, но этот план также реализует торговлю акциями США без KYC через определенные пробелы в нормативных положениях, что заслуживает постоянного внимания. Какие токенизированные фондовые продукты США нужны рынку? Независимо от метода токенизации акций США, основной процесс выглядит следующим образом: Токенизация: Этот процесс обычно обрабатывается агентством по соблюдению нормативных требований, а доказательство резервов предоставляется на регулярной основе, по сути, когда пользователи, соответствующие требованиям KYC, покупают акции США перед их листингом в цепочке. Этот шаг не сильно меняется от одного сценария к другому. Торговля: Конечные пользователи C торгуют токенизированными акциями. В этом и заключается основное различие между схемами: некоторые не позволяют торговать (Exodus), некоторые позволяют торговать только через традиционные брокерские каналы (Dinari и mystonks.org), а некоторые поддерживают ончейн-транзакции (Backed Finance, Solana, Ondo, Kraken). Еще более особенным является Backed Finance, который в настоящее время поддерживает пользователей без KYC для покупки токенизированных продуктов акций США непосредственно через AMM через швейцарскую систему соответствия. Для пользователей C-end процесс токенизации в основном связан с соблюдением нормативных требований и безопасностью активов, и большинство текущих игроков рынка могут очень хорошо гарантировать эти два пункта. Основное внимание уделяется процессу сделки. Например, Dinari может торговать только через традиционные брокерские каналы, и не предоставляет майнинг ликвидности, кредитование и другие услуги по токенизированным акциям, тогда значение токенизации акций в значительной степени рассеивается, и трудно привлечь пользователей даже при идеальном соблюдении и идеальном процессе. Такие схемы, как xStocks, Backed Finance и Solana, являются более значимыми решениями для токенизированных акций США в долгосрочной перспективе, когда токенизированные акции США торгуются в блокчейне, а не через традиционные брокерские каналы, чтобы более эффективно использовать преимущества доступности и компонуемости 7 * 24, обеспечиваемые DeFi. Однако краткосрочная ончейн-ликвидность вряд ли будет сопоставима с ликвидностью традиционных каналов. Биржи с низкой ликвидностью недоступны, и если площадки, предлагающие токенизированные акции США, не смогут привлечь больше ликвидности для входа, то влияние токенизированных акций США также будет трудно расширить. Вот почему я оптимистично настроен в отношении того, что xStocks скоро станет токенизированной акцией США С этой точки зрения, если нормативно-правовая база постепенно станет более четкой, токенизированные продукты акций США по-настоящему популяризируются в Web3 и в конечном итоге завоюют большую долю торгового рынка, это могут быть те биржи, которые в настоящее время имеют лучшую ликвидность и больше пользователей-трейдеров. На самом деле, мы также можем видеть из нескольких примеров в прошлом цикле: Synthetix, Mirror и Gains запустили все продукты, которые включали торговлю акциями США в 2020 году, но самым влиятельным продуктом для торговли акциями США была FTX. План FTX на самом деле похож на текущий план Backed Finance, но объем торгов акциями FTX и AUM намного выше, чем у ее поздней компании, Backed Finance. Потенциальные объекты инвестирования Несмотря на то, что существует большое рыночное пространство для токенизации акций США, у инвесторов не так много инвестиционных целей. Среди существующих игроков ни Dinari, ни Backed Finance не выпускали токены, а Dinari также дала понять, что не будет выпускать токены, и только соответствующие mystonks.org токены-мемы могут считаться потенциальной целью для инвестиций; Среди игроков, которые активно развертываются, высокую рыночную капитализацию токенов имеют Coinbase, Solana и Ondo, а их основной бизнес — это не токенизированные акции США, и продвижение токенизированных акций США оказывает определенное влияние на их токены, но степень влияния сложно предсказать. В число партнеров xStocks входят ведущие Dex Raydium и Jupiter от Solana, а также кредитный протокол Kamino, но маловероятно, что это сотрудничество придаст этим соглашениям большой импульс. Среди участников проекта SPI Open: Phantom, Superstate еще не выпустили токены, токены выпустили только Orca. В проекте деривативов Helix еще не выпускала монеты, и только у GNS есть опциональная цель. Из-за различий в категориях бизнеса вышеупомянутых проектов и различных форм участия в токенизированных акциях США, мы не можем проводить сравнения оценок и перечисляем только основную информацию о соответствующих токенах следующим образом:

Битва топ-2 монет Solana $JUP ведет вверх (отскок от минимумов 23 июня) $RAY более устойчив вниз (возврат с этого понедельника)