أعلم أن الجميع متحمسون حقا لإعلان Robinhood والأسهم الرمزية ، وليس ليكونوا دبا ، ولكن يبدو أن المحادثة تفتقر إلى الكثير من الفروق الدقيقة. أنا ثور طويل الأجل ولكني أتوقع أن تكون التوقعات على المدى القريب مرتفعة للغاية. لذلك دعونا نلقي نظرة نقدية. إذن ، كيف تعمل هذه المنتجات بالفعل؟ باستخدام xStocks كمثال (ويبدو أن هذه هي الطريقة التي سيعمل بها منتج HOOD تقريبا أيضا) ، لديك SPV من جيرسي يتم تنظيمه في ليختنشتاين. لسك / استرداد ، يجب أن تكون KYC'd مع Kraken (وقريبا البورصات الأخرى) وهذا الرمز المميز يمنح أي حامل KYCs الحق القانوني في استرداد القيمة النقدية لرمز الأسهم الخاص به بسعر OFFCHAIN (وليس ما يتم تداوله على السلسلة). يتم إعادة استثمار توزيعات الأرباح عينيا / لا يتم إعادة التأسيس المميز وتذهب حقوق التصويت إلى SPV. بمجرد حصولك على الرمز المميز ، يمكنك إرساله إلى أي محفظة / استخدامه في defi / إلخ. والجدير بالذكر أنه عندما تقوم بسك الرمز المميز ، فإن SPV يذهب بعد ذلك ويستحوذ على الحصة كضمان. يمكنهم (في الغالب) الحصول على الأسهم فقط خلال ساعات السوق. لذلك سيتطلب كل ما بعد ساعات التداول / عطلة نهاية الأسبوع من صانع السوق الاحتفاظ بمخاطر السعر (والتي سيكون من الصعب جدا أو المستحيل التحوط) حتى يتمكنوا من سك / استرداد - ولكن حتى ذلك الحين تكون رسوم الاسترداد مرتفعة جدا (لمعايير MM) 25 نقطة أساس. من الصحيح أيضا أن هناك الكثير من المخاطر التنظيمية لأي بروتوكول defi وصانع سوق قد ينتهي به الأمر بخدمة مستخدم أمريكي يشتري هذا السلسلة (أكثر بكثير من عملاتك الأخرى). هذا يعني بعض الأشياء المهمة ، والأهم من ذلك - صانعي السوق ، لأنهم سيتعين عليهم تحمل كميات هائلة من عطلة نهاية الأسبوع وبعد ساعات من مخاطر الأسعار ، سيتعين عليهم تفجير فروق الأسعار التي ستجعل تداول هذه الأشياء خارج ساعات السوق غير مقبول بالنسبة لمعظم المتداولين والشركات المحترفين. من المحتمل أيضا أن تسحب هذه الشركات السيولة في أوقات ضغوط السوق في عطلات نهاية الأسبوع وبعد ساعات العمل. والتي ، إذا تغلغلت هذه الأشياء في الإقراض ومشتقة ، فإنها ستخلق مخاطر تصفية متتالية كبيرة. أيضا ، نظرا لأن لديك فقط الحق القانوني في القيمة النقدية لسعر خارج السلسلة مطروحا منه استرداد 25 نقطة أساس ، فسترى تقاربا سريعا مرة أخرى إلى سعر خارج السلسلة عند فتح أسواق الأسهم. هذا يعني أنه عندما يشتري الناس في أوقات نشوة السيولة المنخفضة في عطلات نهاية الأسبوع / بعد ساعات العمل ولكن سوق الأسهم يفتح بعد ذلك أقل مما توقعه مشترو الرموز ، سترى خسائر سريعة سريعة عند الافتتاح والتي ستولد في المقام الأول عن طريق البيع بالتجزئة (أيضا مكاسب محتملة ، ولكن أقل احتمالا بسبب الجهات الفاعلة المتطورة). من الناحية الوظيفية ، هذا يعني أن هذه ليست منتجات جيدة. إنها تخدم بالتأكيد حالة استخدام من حيث توفير الوصول إلى الأسواق المحرومة. يتضمن ذلك المتداولين الأصليين للعملات المشفرة الذين لا يرغبون في kyc / aml (لأي سبب من الأسباب) في الوساطة. أيضا سهولة التحويل والأسهم المجزأة والمصالحة الأفضل. ولكن فقط لمجموعة فرعية صغيرة من البيع بالتجزئة. لا يمكنهم خدمة سوق الأسهم المتطورة والحقيقية والعالمية. ومن المحتمل ألا يخدموا حتى احتياجات متداولي العملات المشفرة المحترفين الذين يعرفون أنه يمكنهم الحصول على أسعار أفضل بكثير ومخاطر أقل في مكان آخر. سيكون هذا صحيحا بشكل خاص في عطلات نهاية الأسبوع (بعد ساعات من الأسهل قليلا اكتشافها) و onchain مقابل Cefi. على المدى الطويل ، مع ظهور الأسواق الأولية ، وينتقل تنقل الضمانات إلى المنتجات المرمزة ، ويمكن للمستفيدين التقليديين إصلاح مكدساتهم التقنية (القديمة جدا) ، سترى الأسهم تتحرك بالحجم الحقيقي على السلسلة وتزيد السيولة بشكل كبير. سيكون هناك الكثير من العناوين الرئيسية ، ولكن من المحتمل أن تكون هذه المنتجات الحالية مطبة سرعة مخيبة للآمال في المسار الذي نسير فيه.