Прогноз: у ендшпілі ви взагалі не побачите тікера на стейблкоїнах. У вас не буде USDC або USDT; у вас буде просто долар США. Hyperliquid і випробування USDH зробили всьому космосу велику послугу. Якщо ви бачите, що всі ці емітенти конкурують один з одним до нуля, чому б їм не зробити те ж саме для інших протоколів з користувачами? (Так, я знаю, що більшість великих компаній домовляються про частину прибутку, щоб повернути його їм за лаштунками, але навіть ці компанії втрачають купу доходів, тому що вони не мають колективної переговорної сили таким чином) З належним регулюванням, яке триває зараз, немає жодних причин для того, щоб додатки, які в першу чергу виконують роботу із залучення користувачів, були виключені. Ви можете стверджувати, що в минулому це було нормально, тому що насправді було не так багато надійних стабільних емітентів, і ви навіть не уявляєте, наскільки вони законні — зараз це не так. Я підозрюю, що саме тому вони всі починають створювати ланцюжки для платежів, тому що всі знають, що ці маржі повинні стискатися (і очікується зниження ставок). Всі, хто займається дистрибуцією, повинні вимагати від емітентів більшого, і я очікую, що багато з них почнуть випускати власні стайні. Але це створює нову проблему: фрагментацію ліквідності. Є кілька способів вирішити цю проблему: i) «вирівняний» екосистемою стейблкоїн, який досить добре справляється з роботою більшості людей (скажімо, 50% назад до програми, 40% до покупки/спалювання та 10% назад до компанії) ii) Якийсь стабільний рівень ліквідності з M0, де купа додатків видає свій стейблкоїн, але ліквідність єдина iii) Вищезазначені два в поєднанні з новими платіжними ланцюжками, що генерують новий дохід, призводять до приблизно 0 маржі від існуючих емітентів (оскільки теоретично вони отримують достатній дохід від своїх ланцюгів), і вони все ще домінують iv) Ідея тікера стейблкоїна абстрагується взагалі Другий варіант, ймовірно, схожий на Sanctum з LST на Solana, де є купа LST, але насправді 2-3 домінують у всьому. Я підозрюю, що i) і iii) мають більше шансів на успіх у середньостроковій перспективі, оскільки гроші – це бізнес з мережевим ефектом. Це змушує мене думати, що кінцевий результат полягає в тому, що ви взагалі не бачите тікера. Додатки просто відображатимуть "USD" замість USDC, USDT або USDX, і вони обмінюватимуть все на серверній частині через стандартизований інтерфейс. Це пов'язано з тим, що це оптимальне рішення для додатків на комерціалізованому ринку, і в кінцевому підсумку це стає переважно технологічною проблемою через інтерфейси та ліквідність. І якщо це оптимальне рішення, то люди будуть конкурувати і докладати зусиль, щоб туди потрапити. Висновок на сьогодні полягає в тому, що якщо ви є додатком з дистрибуцією, ви повинні агресивно наполягати, щоб отримати найкращу пропозицію, яку ви можете отримати для себе зараз, коли шлюзи відкриті. Ви також повинні звернути увагу на абстрагування тікера долара США на фронтенді, щоб змусити емітентів конкурувати, одночасно комерціалізуючи себе.