Я хотів би поділитися деякими думками щодо різних наративів Bitcoin та Ethereum, оскільки ця відмінність має вирішальне значення для зацікавлених сторін Ethereum. Наративна перевага біткоїна проста: вона випливає з того, що він перший. В силу того, що біткойн є першим, біткойн є прапороносцем криптовалют за замовчуванням. Він завжди буде дотримуватися цієї відмінності, а тому завжди черпатиме з нього переваги брендингу. Ethereum також претендує на те, щоб бути першою як оригінальна, повністю узагальнювана платформа для смарт-контрактів. Однак цей наратив не такий переконливий, як простіший бренд Bitcoin «перша децентралізована валюта». Основний наратив Ethereum, який визначає більшу частину його вартості, полягає в тому, що це «протокол всього»: Світовий комп'ютер. Ідея Ethereum як єдиного протоколу, здатного обробляти всі види економічної та цифрової активності, має найбільший потенціал для накопичення цінності серед усіх наративів на основі блокчейну/криптовалюти, але на відміну від наративу про «першу децентралізовану валюту», цей потенціал значною мірою залежить від фактичного рівня прийняття Ethereum та економічної активності. В даний час Ethereum переживає тип прийняття, який рішуче підтримує цей наратив. Особливо виділяються два напрямки: По-перше, Ethereum став базовим рівнем за замовчуванням для різних незалежних протоколів виконання, особливо мереж на основі ролапів. Переважна більшість цих протоколів побудована на Ethereum, що створює потужний мережевий ефект для Ethereum як рівня розрахунків і доступності даних. Стеля для прийняття тут практично не обмежена, обмежена лише доступністю даних, які залишаються відносно недорогими. Це навіть не жорстке обмеження, оскільки протоколи виконання Ethereum можуть використовувати безпеку Ethereum, навіть покладаючись на зовнішні рівні доступності даних. По-друге, Ethereum бачить значні перспективи завдяки модульності свого рідного активу, ETH, через протокол EigenLayer. EigenLayer дозволяє ETH захищати практично будь-який тип електронного або інтернет-протоколу. Найбільш багатообіцяючим є те, що EigenLayer зі своїми захищеними ETH AVS (автономними перевіреними сервісами) зараз є найбільш швидкозростаючим проектом у блокчейн-просторі, що вимірюється щомісячною активністю розробників. Однак певні напрямки залишаються проблемними. Минулого року Solana тимчасово вирвалася вперед від Ethereum за обсягом DEX. З тих пір Ethereum повернув собі цю позицію, але той факт, що централізовані ланцюги можуть досягати дуже високої пропускної здатності, дозволив їм отримати застосування в конкретних економічних видах діяльності з низькою вартістю. Порівняльна відсутність децентралізації дійсно обмежила цих конкурентів, зробивши їх менш надійними для високовартісних варіантів використання. Як наслідок, Ethereum контролює переважну більшість загальної заблокованої вартості та прийняття реальних активів: додатків, де безпека має найбільше значення. Тим не менш, зацікавлені сторони Ethereum не повинні недооцінювати важливість ефектів другого порядку, що виникають внаслідок низьковартісної економічної діяльності, як-от обсяг DEX. Самозаспокоєння в цій області може поступово підірвати домінування Ethereum, потенційно послабивши його загальний наратив. На щастя, керівництво Ethereum, схоже, усвідомлює цей ризик. Акцент на модульній масштабованості за допомогою дорожньої карти, орієнтованої на зведення, тепер поєднується з новими зусиллями щодо швидкого масштабування транзакцій, що виконуються в основній мережі, за допомогою нещодавно оголошеної дорожньої карти ZKL1. Ця ініціатива є надзвичайно перспективною. Мета цієї публікації не полягає в тому, щоб закликати керівництво: вони чітко визнають важливість тотального домінування в ончейн-активності. Скоріше, це нагадування для всіх зацікавлених сторін Ethereum: досягнення та збереження домінування в економічній діяльності в мережі має важливе значення для реалізації повного наративу та ринкового потенціалу Ethereum.