Har du någonsin undrat varför några av de största Ethereum-troende plötsligt börjar sälja nya L1:or utan användare, appar och produkter? Det gjorde jag också. Tills jag såg vad som förändrades: De samlade in en VC-fond. Och plötsligt blev allt logiskt. Jag har följt några smarta, tidiga Ethereum-tjurar här i flera år. Djupt engagerad, eftertänksam, i linje med ekosystemet. Sedan samlar de in en riskkapitalfond. Och inom några månader hypar de varje ny alt-L1 under solen. Nätverk som knappt existerar. Kedjor med ingenting levande. Först trodde jag att de bara hade ändrat sig. Kanske tröttnade de på ETH:s långsamma styrning eller skalningsförseningar. Men skiftet var för rent. För konsekvent. För bekvämt. Så jag började fråga: Vad har förändrats? Varför gå från att bygga på Ethereum till att satsa mot det? Det visar sig att svaret är ganska enkelt. Det handlar om två saker: 1⃣ Tidslinjer för avslutning 2⃣ Narrativ kontroll Incitament 1: Tidslinjer för avslutning När du lanserar en ny L1 kan du sälja berättelsen innan produkten finns. Du kan höja tidigt, lansera en token tidigt, markera värdet tidigt. Solana gjorde det. Avalanche gjorde det. Till och med Aptos och Sui klarade det. Detta är ett drömupplägg för en VC på en 7-årscykel som behöver snabba vinster för att visa LP-skivor. Tidig token = tidig likviditet = tidiga utträden. Ethereum låter dig inte göra det. Du kan inte pumpa ånga. Med en Ethereum-baserad app måste du skicka riktiga produkter. Du behöver revisioner. Användare. Dragkraft. Värderingen kommer från den faktiska efterfrågan, inte från hype. Incitament 2: Narrativ kontroll En ny L1 är ett oskrivet blad. Du kan lova vad som helst - 100K TPS, ingen MEV, perfekt UX. Det finns inget live som bevisar att du har fel. Det är du som styr berättelsen. Du rider på hypen. Ethereum ger dig inte den lyxen. Det är live. Uppgifterna finns där. Varje överdrivet påstående kan faktagranskas, i kedjan, av vem som helst. Och det är det verkliga hotet: Ethereum kan redan göra 90 % av vad dessa nya L1:er hävdar - bara via smarta kontrakt. Men ETH gör det med starkare nätverkseffekter, mer decentralisering och faktiska användare. Så hur tävlar du? Du skriker högre. Du hypar hårdare. Du översvämmar zonen med buller. Och så här går det till, om och om igen: Samla in en fond, satsa på en ny L1, hypa L1 hårt, rid på tokenlanseringen, avsluta tidigt, gå vidare. Det som ser ut som övertygelse är bara incitament. Och ju snabbare du förstår det, desto tydligare blir utrymmet.