Раз в две недели мы публикуем статьи с важной рыночной информацией для институциональных трейдеров, чтобы вы могли следить за главными новостями отрасли.
На этой неделе Кевин Лам — сертифицированный CFA финансовый аналитик и глава институциональных исследований в OKX — рассматривает, как заключение сотрудничества между OKX, CoinShares и Komainu поможет сфере институционального трейдинга преодолеть стоящие перед ней трудности и значительно продвинуться вперед.
Как OKX, CoinShares и Komainu снижают контрагентский риск для институциональных криптотрейдеров
Криптовалютной отрасли потребовалось много лет, чтобы создать необходимые условия для институциональных инвесторов. Появились сервисы для безопасного хранения активов, продолжается формирование механизмов нормативного регулирования, по мере развития трейдинговой экосистемы увеличивается биржевая ликвидность. Однако институциональные инвесторы всё еще избегают криптовалюты, и на это есть веская причина. Главным препятствием остается контрагентский риск — это вероятность того, что транзакция может не состояться, поскольку контрагент не выполнит свои обязательства. Чтобы устранить контрагентский риск, три важных игрока отрасли, криптобиржа OKX, сервис для управления активами CoinShares и кастодиан Komainu, заключили новаторское трехстороннее соглашение о сотрудничестве. В нем определена нормативная база, которая охватывает права и обязанности сторон, а также процедуры разрешения споров. Она позволит институциональным трейдерам сохранять ликвидность своих криптоактивов и обеспечит их надежную защиту. Далее мы рассмотрим, как трехстороннее сотрудничество поможет решить ключевые проблемы, которые обычно влечет за собой контрагентский риск:
При кастодиальном хранении активов на бирже существует риск их потери в случае ее краха. Интеграция между OKX и Komainu обеспечит безопасное хранение активов в соответствии с нормативной базой.
Для участия в трейдинге необходимо регулярно перемещать активы между кастодианом и биржей, что занимает время и создает дополнительные расходы. Трехстороннее соглашение позволит торговать активами без необходимости переводить их из сервиса, на котором они хранятся.
Из-за отсутствия правовой базы не существует установленной процедуры возмещения активов, потерянных на бирже. Трехстороннее соглашение определяет права и обязанности сторон в этом вопросе.
Четыре главных проблемы, стоящие перед институциональными трейдерами, и наши решения
1. Сторонние кастодианы
Проблема. На первый взгляд сторонние сервисы для хранения активов помогают устранить контрагентский риск, однако они имеют определенные ограничения, которые снижают их эффективность.
Из-за контрагентского риска трейдеры опасаются хранить свои активы на биржах. Для решения этой проблемы были созданы сервисы-кастодианы. Однако при их использовании трейдеры, торгующие в большом объеме, сталкиваются с ограничением ликвидности и доступных торговых инструментов. Также в некоторых случаях проблемой являются повышенные требования для маржинальной торговли и отсутствие методов снижения рисков при расчете маржи. В результате использование традиционных сервисов для хранения активов приводит к снижению эффективности капитала и прибыльности торговли.
Наше решение. Опираясь на отзывы наших клиентов, мы разработали специальное интегрированное решение для хранения активов с учетом всех потребностей институциональных трейдеров. Оно объединяет в себе процедуры для внебиржевых расчетов, сценариев маржин-коллов, управления обеспечением и передовые технологии, тем самым укрепляя защиту активов и увеличивая эффективность транзакций. Наше решение полностью покрывает особые запросы и нужды институциональных трейдеров.
2. Хранение активов
Проблема. Институциональные трейдеры постоянно ищут баланс между защитой активов и соблюдением закона, стремясь при этом сохранить возможность перемещать цифровые активы между счетами и торговыми площадками.
Хранение цифровых активов — это особый процесс, поскольку они находятся на блокчейнах и защищаются с помощью закрытых ключей и цифровых кошельков. В традиционной финансовой системе хранение активов устроено совершенно иначе: право собственности на них подтверждается с помощью официальных записей или факта физического владения, а хранятся они в банках или других соответствующих организациях.
В стремительно развивающемся мире цифровых активов институциональным трейдерам непросто одновременно обеспечивать безопасность активов, соблюдение закона и возможность свободно перемещать цифровые активы между счетами и торговыми платформами.
По этой причине перед институциональными трейдерами встает вопрос: как оптимизировать свои стратегии, чтобы обеспечить надежную защиту активов в рамках действующих нормативных требований? Чтобы найти ответ на него, институциональным трейдерам придется научиться ориентироваться на незнакомой им территории и адаптировать традиционный подход к трейдингу к условиям торговли цифровыми активами.
Наше решение. Согласно трехстороннему соглашению, за хранение цифровых активов клиентов отвечает Komainu — независимый кастодиан, деятельность которого регулируется надзорными органами. Он использует технологии, которые обеспечивают надежное и сегрегированное хранение активов институциональных трейдеров, а также возможность в любой момент верифицировать эти активы на блокчейне. Кастодан Komainu зарегистрирован для противодействия отмыванию денег в Британском Управлении по контролю за соблюдением норм поведения на финансовых рынках (FCA), а также в итальянской надзорной организации OAM. Надзор за его деятельностью ведут Комиссия по регулированию рынков финансовых услуг Джерси (JFSC) и Орган контроля за виртуальными активами Дубая (VARA). Всё это гарантирует неукоснительное соблюдение закона и защиту активов клиентов.
3. Юридические сложности
Проблема. Нормативная база, окружающая цифровые активы, продолжает развиваться и формироваться. Поэтому в сфере управления рисками институциональным инвесторам приходится преодолевать уникальные трудности, которые отсутствуют в торговле традиционными активами — связанные с ними законы о правах собственности существуют давно.
В частности, юридические департаменты не советуют своим организациям выходить на крипторынок, поскольку хотят избежать сложных непредвиденных обстоятельств и необходимости тратить много времени и денег на составление заявки для возмещения средств, потерянных на бирже в результате экстремальной ситуации. Чтобы устранить эти препятствия и создать благоприятные условия для институциональных трейдеров, необходимо четко и основательно определить рамки прав собственности на цифровые активы и процедуры их защиты.
Наше решение. Трехстороннее соглашение решает эту проблему. Согласно его условиям, OKX и CoinShares договариваются о зеркальном обеспечении, что позволит CoinShares выполнять торговую деятельность на OKX посредством специальной инфраструктуры, которую предоставляет OKX. Чтобы гарантировать соблюдение этого договора, CoinShares также заключает договор с Komainu, согласно которому Komainu будет хранить активы и управлять счетом CoinShares на своей платформе в интересах OKX.
В такой структуре цифровые активы клиента четко определены и надежно защищены, что гарантирует их сохранность в ситуациях, связанных со стрессовыми активами. Эта защита позволяет укрепить доверие институциональных трейдеров, создавая для них более надежную и стабильную среду для торговли цифровыми активами.
4. Недостаток интеграции
Проблема. На рынке отсутствуют комплексные решения, которые учитывают все операционные нужды институциональных трейдеров. Для существующих сервисов для хранения цифровых активов характерна фрагментация процессов и систем. В такой ситуации организациям приходится использовать разные платформы и услуги, чтобы выполнять онбординг, вести отчетность, проводить аудит, обеспечивать интеграцию с трейдинговыми системами и соединение с ними, а также восстанавливать активы в экстремальных ситуациях. Чтобы решить эту проблему, требуется целостное решение, которое позволит оптимизировать эти операции и сделать их более удобными.
Наше решение. Благодаря нашему уникальному подходу, мы предлагаем надежную платформу для хранения активов, устойчивую торговую инфраструктуру и бесперебойное выполнение операций. В этой интегрированной среде институциональные клиенты могут безопасно расширять свои портфели цифровых активов.
Наша платформа для хранения активов имеет два режима: 1) зеркальное обеспечение, 2) внутридневной расчет. В режиме обеспечения разница между суммой обеспечения и суммами на биржевом аккаунте клиента будет урегулирована, когда будут активированы параметры риска. При внутридневном расчете требования к марже и расчеты по сделкам клиентов, будут выполнены в течение дня в пределах суммы обеспечения и сумм на биржевом счете. Это позволяет оптимизировать использование капитала для обеих сторон. Все эти операции круглосуточно осуществляются через API.
Мы рассчитываем, что наш трехсторонний подход станет стандартом отрасли, что позволит укрепить надежность и прозрачность торговли для институциональных трейдеров.
Чтобы узнать больше об этом подходе, обратитесь в отдел по работе с институциональными клиентами по адресу institutions@okx.com. Вам подробно расскажут о трехстороннем соглашении и ответят на любые вопросы.
© OKX, 2023. Эту статью можно воспроизводить или распространять как полностью, так и в цитатах объемом не более 100 слов при условии некоммерческого использования. При любом воспроизведении или распространении полного ее содержания нужно четко указать: «Разрешение на использование получено от владельца авторских прав (© 2023) на эту статью — OKX». Цитаты необходимо приводить со ссылкой на название статьи и авторство, например: «Название статьи, [имя автора], © OKX, 2023». Использование статьи в производных и других работах не допускается.