ابق على اطلاع بآخر المستجدات في الصناعة حيث نقدم تقرير رؤى السوق كل أسبوعين والذي يعتبر تقريرًا مهمًا للمتداولين من المؤسسات.
هذا الأسبوع، يناقش "كلفن لام"، المحلل المالي المعتمد، رئيس قسم الأبحاث المؤسسية في OKX، إحدى أهم القضايا في هذا الإصدار من التقرير: كيف يمثل التعاون الأخير بين OKX وCoinShares وKomainu تقدمًا كبيرًا في عالم تداول العملات الرقمية بالنسبة للمؤسسات.
كيف تعمل OKX وCoinShares وKomainu على الحدّ من مخاطر الطرف المقابل لمتداولي العملات الرقمية من المؤسسات
لقد أمضت صناعة العملات الرقمية سنوات في بناء البنية الأساسية اللازمة للتبني المؤسسي الهادف. وأصبحت حلول الحضانة الآمنة متاحة الآن. وباتت الأطر التنظيمية ذات الصلة تتشكل. كما تتعمق سيولة الصرف جنبًا إلى جنب مع تطور منظومة التداول. ومع ذلك، ظلت المؤسسات مترددة في التخصيص، وذلك لسبب وجيه. ولا تزال مخاطر الطرف المقابل، أو احتمالية فشل الطرف الآخر في المعاملة في الوفاء بالتزاماته، تشكل مشكلة للمتداولين. ولمعالجة هذا التحدي، يقدم التعاون الذي يتضمن اسماء بارزة في الصناعة - منصة OKX لتداول العملات الرقمية، ومدير الأصول CoinShares، والوصي Komainu - حلاً مبتكرًا من خلال اتفاقية ثلاثية قوية مصممة للحد من مخاطر الطرف المقابل. ويتضمن هذا التعاون أطرًا قانونية واضحة تحدد الحقوق والمسؤوليات المنوطة بأطراف المعاملات وآليات حل النزاعات، مما يمكّن المتداولين من المؤسسات من الوصول إلى سيولة العملات الرقمية مع حماية أصولهم. وسنتناول التحديات الرئيسية التي واجهتها المؤسسات في العادة أثناء مواجهة مخاطر الطرف المقابل، وكيف يسعى هذا التعاون إلى حل كل منها، وعلى وجه التحديد، ما يلي:
تخلق أصول الحفظ في منصات التداول خطر الخسارة في حالة فشل المنصة، في حين يوفر التكامل بين OKX وKomainu آلية حفظ آمنة ومنظمة.
يتطلب التداول نقلاً مستمراً للأصول بين جهة الحفظ ومنصة التداول، وهو أمر يستغرق وقتًا طويلاً وتكاليف، في حين يتيح الاتفاق الثلاثي للأرصدة الانعكاسية الفعالة إمكانية التداول دون المساس بآلية الحفظ.
عدم اليقين القانوني بشأن استرداد الأصول المفقودة من منصات التداول والاتفاق الثلاثي ينص بوضوح على الحقوق والمسؤوليات.
أربعة تحديات رئيسية للمتداولين من المؤسسات - وآلية معالجتها
1. عمليات الحفظ خارج المنصات
التحدي - للوهلة الأولى، ظهرت ترتيبات الحفظ لدى طرف ثالث كحل للحد من مخاطر الطرف المقابل. لكن هذه غالباً ما تأتي مصحوبة بقيود تحد من اتجاهها الصعودي.
ومع قلق المتداولين من ترك الأموال في منصات التداول نظرًا لمخاطر الطرف المقابل، ظهرت عمليات الحفظ من قِبل جهات خارجية كحل محتمل. ومع ذلك، فإن هذا النهج يمثل أيضًا قيودًا على التداول بكميات كبيرة لأنه يستلزم سيولة محدودة وقيودًا على أدوات التداول. وفي بعض الحالات، هناك أيضًا متطلبات أعلى للتداول بالهامش ولا توجد ميزات تعويض المخاطر لاحتساب الهامش. ونتيجة لذلك، سيؤدي ذلك إلى انخفاض كفاءة رأس المال وحجم الربحية من التداول من خلال حلول الحفظ التقليدية من قِبل جهات خارجية.
الحل لدينا - لقد نجحنا في وضع إطار عمل مخصص للغاية من خلال التعاون الوثيق مع عملائنا. ويمكّن هذا الإطار OKX من تقديم حل متكامل للأصول الرقمية للمتداولين من المؤسسات، مصمم خصيصًا ليناسب متطلباتهم الفريدة. ومن خلال دمج أحكام مخصصة بشأن التسويات خارج منصة التداول، وسيناريوهات طلبات تغطية الهامش، وإدارة الضمانات، وحلول التكنولوجيا المتقدمة، فإننا نقدم الحل الأمثل للمتداولين من المؤسسات. ولا تعمل هذه الأحكام على تعزيز أمن الأصول فحسب، بل تعمل أيضًا على تعزيز كفاءة المعاملات، بما يتجاوز الاحتياجات والمتطلبات المحددة للمتداولين من المؤسسات.
2. التخزين
التحدي - يواجه المتداولون من المؤسسات ضغوطًا شديدة لإيجاد حل وسط مقبول لضمان الأمن والامتثال التنظيمي، مع الاحتفاظ بالقدرة على نقل الأصول الرقمية بين الحسابات وجهات التداول.
ويعد تخزين الأصول الرقمية أمرًا فريدًا لأنه يتم استضافتها على بلوكشين وتأمينها من خلال المفاتيح الخاصة والمحافظ الرقمية. ويختلف هذا بشكل ملحوظ عن الأصول المالية التقليدية، التي تضمن الملكية من خلال السجلات المسجلة أو الأدوات المادية لحاملها ويتم تخزينها في خزائن البنوك أو من قبل مؤسسات حفظ مسجلة تابعة لأطراف خارجية.
وفي إطار بيئة الأصول الرقمية سريعة التطور، يسعى المتداولون من المؤسسات إلى إيجاد توازن بين الأمان والامتثال للمتطلبات التنظيمية والتنقل الضروري للأصول الرقمية عبر الحسابات وجهات التداول.
ويصبح السؤال بعد ذلك: كيف يمكن للمتداولين من المؤسسات تحسين استراتيجيتهم لضمان أمن وسلامة أصولهم الرقمية مع الامتثال أيضًا للمتطلبات التنظيمية المعمول بها؟ ويضعهم هذا اللغز في موقف صعب، حيث يتعين عليهم التنقل في عالم جديد وتكييف ممارسات التداول التقليدية مع بيئة الأصول الرقمية.
الحل لدينا - بموجب هيكل الاتفاق الثلاثي، يتم حفظ الأصول الرقمية من قبل Komainu، وهي جهة حفظ مستقلة وخاضعة للتنظيم. وتستخدم Komainu تقنية خاصة بالمؤسسات لضمان أن الأصول الخاضعة للحفظ آمنة ومنفصلة وقابلة للتحقق على البلوكشين في أي وقت. ولدى Komainu تسجيل MLR لدى هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة (FCA)، وتسجيل OAM في إيطاليا، وتخضع للتنظيم من قبل لجنة الخدمات المالية في جيرسي (JFSC)، وهيئة تنظيم الأصول الافتراضية في دبي (VARA)، مما يضمن التزامها بأعلى معايير الامتثال وحماية العملاء.
3. التعقيدات القانونية
التحدي - يشكل المشهد القانوني والتنظيمي المتطور المحيط بالأصول الرقمية تحديات فريد لإدارة مخاطر المتداولين من المؤسسات، على عكس الأصول التقليدية ذات أطر حقوق الملكية الراسخة.
وعلى وجه التحديد، فإن احتمال الاضطرار إلى التنقل في حالات الطوارئ المعقدة وتقديم مطالبات تنطوي على تكاليف عالية وتستغرق وقتًا طويلاً لاسترداد الأصول المحتفظ بها في منصات التداول في إطار سيناريوهات متطرفة، يمنح فِرق الشؤون القانونية وقفة عند النظر في دخول السوق. وبالتالي فإن الأطر القوية التي توفر الوضوح بشأن حقوق ملكية الأصول الرقمية ووسائل الحماية لها أهمية بالغة لإزالة الحواجز وتمكين التبني المؤسسي.
الحل لدينا - يعمل الاتفاق الثلاثي على حل هذه المسائل الفنية القانونية للمتداولين. فبموجب هذا الهيكل، تدخل OKX وCoinShares في اتفاقية النسخ المتطابق للضمانات، مما يسمح لـ CoinShares بالتداول على OKX باستخدام تسهيلات النسخ المتطابق التي توفرها OKX. ولضمان ترتيب النسخ المتطابق الخاص بـ OKX، تدخل CoinShares أيضًا في اتفاقية حفظ واتفاقية مراقبة الحساب مع Komainu فيما يتعلق بحسابها المحتفظ به مع Komainu، لصالح OKX.
ومن خلال هذا الهيكل، يتم تحديد الأصول الرقمية للعميل وحمايتها بوضوح، مما يضمن بقائها محمية في إطار السيناريوهات التي تنطوي على أصول متعثرة. وتعزز هذه الحماية الثقة لدى المتداولين من المؤسسات، مما يخلق بيئة أكثر مرونة وموثوقية لهم لتنفيذ معاملات الأصول الرقمية.
4. عدم التكامل
التحدي - ليس هناك حل شامل في السوق يلبي مجموعة كاملة من الاحتياجات التشغيلية للمتداولين من المؤسسات. ويستلزم المشهد الحالي لحفظ الأصول الرقمية تجزئة وتوزيع مختلف للعمليات والأنظمة. وبدون تفعيل حل متكامل تمامًا، تظل العمليات مثل التأهيل وإعداد التقارير والتدقيق والاتصال والتكامل مع أنظمة التداول وعمليات الاسترداد مفككة في إطار السيناريوهات المتطرفة، مما يتطلب وجود مقدمي خدمات أو منصات منفصلة. وللتغلب على هذه التحديات، من الضروري إيجاد حل مخصص للغاية لتبسيط هذه الإجراءات التشغيلية وتحسينها.
الحل لدينا - يضمن الاتفاق الثلاثي الفريد من نوعه توفير منصة تتمتع بحلول حفظ قوية وبنية أساسية مرنة للتداول، بالإضافة إلى التنفيذ السلس للصفقات. ويستفيد العملاء من المؤسسات من عروضنا المتكاملة لتوسيع نطاق محافظ الأصول الرقمية بشكل آمن.
ويتضمن حل الحفظ الفني الخاص بنا وضعين: 1) النسخ المتطابق للضمانات، و2) التسوية خلال اليوم. ففي وضع الضمانات، سيتم تسوية الفروق بين قيمة الضمانات وقيم حساب التداول الخاص بالعميل عند تفعيل أدوات مراقبة المخاطر. أما في وضع التسوية خلال اليوم، سيتم تسوية متطلبات الهامش وتسوية صفقات التداول من أنشطة تداول العميل خلال اليوم بين الضمانات وقيم حسابات التداول، مما يؤدي إلى الاستخدام الأمثل لرأس المال لكلا الطرفين. ويتم إنجاز كل ذلك عبر واجهة برمجة التطبيقات (API) ومن خلال التشغيل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.
ونتوقع أن يمثل هذا الاتفاق الثلاثي كأحد أفضل الممارسات في الصناعة لتعزيز بيئة تداول أكثر جدارة بالثقة والشفافية للمتداولين من المؤسسات.
ولمزيد من المعلومات حول هذا الحل، نحن نشجعك على الاتصال بمندوب المبيعات للمؤسسات لدى OKX على institutions@okx.com. وسيكون بمقدورهم تزويدك بتفاصيل شاملة والرد على أي استفسارات قد تكون لديك.
© 2023 OKX. يجوز إعادة إنتاج هذه المقالة أو توزيعها بالكامل، أو يجوز استخدام مقتطفات من 100 كلمة أو أقل من هذه المقالة، شريطة أن يكون هذا الاستخدام لأغراض غير تجارية. يجب أيضًا أن تنص أي إعادة إنتاج أو توزيع للمقالة بالكامل بوضوح على ما يلي: "هذه المقالة تحمل حقوق الطبع والنشر © 2023 OKX ويجب استخدامها بإذن." ويجب أن تشير المقتطفات المسموح بها إلى اسم المقالة وتتضمن إسنادًا، على سبيل المثال "اسم المقالة، و[اسم المؤلف إن أمكن]، و© 2023 OKX." ولا يُسمح بأية أعمال مشتقة أو استخدامات أخرى لهذه المقالة.