Время от времени одобряется слияние, которое, вероятно, не должно быть одобрено, и в результате получается гигант отрасли, который получает сверхъестественные прибыли.
Вспомните Live Nation + Ticketmaster в 2010 году. Вспомните NOV + Grant Prideco в 2008 году, слияние, которое дало NOV контроль над 60% мирового рынка бурильных труб.
Теперь у нас есть $SNPS, которая только что закрыла сделку по приобретению $ANSS после окончательного одобрения со стороны Китая. Объединенная компания в настоящее время является явным лидером в области программного обеспечения для проектирования микросхем и систем, уникально охватывающим как автоматизацию электронного проектирования (EDA), так и мультифизическое моделирование.
SNPS уже лидирует в области EDA (Electronic Design Automation) и кремниевой интеллектуальной собственности. С помощью Ansys он добавляет возможности мультифизического моделирования, критически важные для чиплетов, корпусов 3D-IC, теплового контроля и пользовательских кремний, используемых в центрах обработки данных, электромобилях и инфраструктуре искусственного интеллекта.
Это важно, потому что завтрашняя цифровая инфраструктура будет нуждаться не только в чипах общего назначения. Для этого потребуются биткоин-асики, оптимизированные для энергоэффективности и устойчивости цепочки поставок. Ей также потребуются новые категории кремниевых процессоров, предназначенных для обеспечения вычислительной интенсивности доказательств с нулевым разглашением, программируемой конфиденциальности и криптографического сжатия. Это не готовые рабочие нагрузки. Они требуют точного машиностроения на передовой.
Synopsys заявляет, что с приходом Ansys она может увеличить операционную маржу с 38% до более чем 44% к 26 финансовому году, что обусловлено сочетанием моделирования, масштабом программного обеспечения и 200 миллионами долларов США в виде смоделированной синергии. Рентабельность капитала выросла с примерно 10 процентов в 2010-х годах до более чем 20 процентов сегодня. Свободный денежный поток может превысить $5 млрд к 29 финансовому году. Вы заплатите примерно в 35 раз больше денежного потока.
$SNPS единственная полупроводниковая компания, которой мы владеем в $NODE. Даже на исторических максимумах мы по-прежнему считаем акции критически важным фактором во всех отраслях по мере масштабирования ончейн-экономики.
Аналитики $NODE продолжают искать лучшие возможности с соотношением риск-вознаграждение в компаниях всех секторов, готовых поддерживать экономику на блокчейне, включая реальную инфраструктуру, критически важную для майнинга Bitcoin.
В этом духе, начиная с прошлой недели, мы теперь являемся акционерами TEPCO (9501 JP), крупнейшей электрической компании Японии.
Тезис:
🇫🇷 Во Франции ядерная монополия EDF тестирует майнинг Bitcoin с использованием изолированной энергии. Законодатели недавно пытаются расширить программу через парламент.
🇯🇵 Япония может последовать этому примеру. Сообщается, что TEPCO уже занимается майнингом Bitcoin через свою дочернюю компанию Agile Energy X, используя избыточную возобновляемую энергию в таких регионах, как Гунма и Точиги. В то же время компания ускоряет свои планы по перезапуску ядерных реакторов, что может облегчить энергетический дефицит Японии и поддержать суверенную инфраструктуру данных.
Акции TEPCO торгуются по цене ~5× будущих доходов, их рыночная капитализация все еще упала на ~87% от многолетнего пика, и практически нет аналитического покрытия.
Риски остаются: отсутствие дивидендов, потенциальная размытость и задержки в политическом перезапуске.
Тем не менее, мы рассматриваем TEPCO как инфраструктуру с глубокой ценностью и асимметричным потенциалом роста, а также как возможный способ участия в суверенном принятии.
5,19 тыс.
12
Содержание этой страницы предоставляется третьими сторонами. OKX не является автором цитируемых статей и не имеет на них авторских прав, если не указано иное. Материалы предоставляются исключительно в информационных целях и не отражают мнения OKX. Материалы не являются инвестиционным советом и призывом к покупке или продаже цифровых активов. Раздел использует ИИ для создания обзоров и кратких содержаний предоставленных материалов. Обратите внимание, что информация, сгенерированная ИИ, может быть неточной и непоследовательной. Для получения полной информации изучите соответствующую оригинальную статью. OKX не несет ответственности за материалы, содержащиеся на сторонних сайтах. Цифровые активы, в том числе стейблкоины и NFT, подвержены высокому риску, а их стоимость может сильно колебаться. Перед торговлей и покупкой цифровых активов оцените ваше финансовое состояние и принимайте только взвешенные решения.