Настоящая ценность криптовалюты: Crypto наконец-то стал активом, который можно считать в Excel Недавно в криптовалюту хлынуло много денег, как будто их напечатали. Логика инвестирования была обсуждена в предыдущих постах, сегодня я хочу поговорить о настоящей ценности. Постоянно говорят о массовом принятии Crypto в приложениях, но для того, чтобы Crypto как актив мог достичь массового принятия, необходимо выполнить одно условие: структурная дифференциация. Поскольку риск и доходность одного актива фиксированы, он естественным образом подходит только для определенной категории инвесторов, для Crypto это в основном спекуляция, что для TradFi, тех, кто действительно может инвестировать большие деньги, совершенно недостаточно. TradFi давно уже создал целую систему продуктов, основанных на риске, доходности, ликвидности и регуляторных ограничениях. Эти продукты существуют не для того, чтобы делать ставки на направление, а чтобы разные типы капитала — такие как банки, паевые инвестиционные фонды, страховые компании, пенсионные фонды — могли распределять свои средства в рамках своих собственных структур. Вот почему в последние годы, несмотря на популярность Crypto, основным капиталам было сложно систематически вмешиваться. Дело не в том, что они не хотят инвестировать, а в том, что нет набора «инвестиционного языка», который мог бы пройти через инвестиционный комитет. Другими словами, Crypto в прошлом редко мог предложить целый набор стандартизированных инвестиционных стратегий: как оценивать, как открывать позиции, как увеличивать или уменьшать позиции, правила стоп-лосса, пути выхода, ожидаемая доходность, показатели управления рисками и т.д. Если на эти вопросы нет четких ответов, даже если Crypto Lead в крупном фонде будет убежден, что блокчейн — это будущее, он сможет убедить своего начальника только взять 1% пробной позиции. Но с переходом от Grayscale Trust к ETF и затем к криптоакциям, вся история изменилась. Эти структурированные продукты упаковывают одну криптовалюту в разные финансовые продукты и продают их различным учреждениям. Для хедж-фондов, занимающихся арбитражными стратегиями с конвертируемыми облигациями, покупка конвертируемых облигаций MSTR и хеджирование акциями может принести безрисковую годовую доходность в 20%. Они вкладывают огромные суммы, и такие объемы денег не предназначены для ставок на будущее BTC/ETH, а для реализации стратегий и структур: арбитраж по фьючерсам, арбитраж по конвертируемым облигациям, премия/дисконт mNAV, хеджирование портфеля. Это то, чем они занимаются десятилетиями, и как бы они ни инвестировали, у них есть очень четкая структура, что позволяет без особых усилий вкладывать деньги. Возможно, настоящая мейнстримизация заключается не в том, чтобы традиционные учреждения поняли Crypto, а в том, чтобы Crypto стал игрой, знакомой им.